上海 三十二条 出炉 利好两万亿行业 股权投资行业市场前瞻

上海股权投资行业又迎“政策活水”!

1月10日，上海市人民政府网站发布《关于进一步促进上海股权投资行业高质量发展的若干措施》提出，支持股权投资基金管理人上市，依托实施全面注册制及境外上市备案新规，支持符合条件的在沪股权投资基金管理人通过首次公开发行股票、并购重组等方式在境内外资本市场上市挂牌。

三十二条举措促进行业发展

“《措施》从优化股权投资机构设立服务和行业管理、引导投早投小投科技、支持企业风险投资发展、培育长期资本和耐心资本、畅通股权投资退出渠道、落实财税优惠政策、推动行业联动创新发展、高质量建设股权投资集聚区、加强行业社会组织建设等九个方面提出了32条务实创新的政策举措，着力营造政府领投、机构跟投的氛围，驱动更多资本成为长期资本、耐心资本。”上海市地方金融监管局局长周小全表示。

具体来看，在畅通股权投资退出渠道方面，《措施》提出，提升并购重组退出效率，试点开展股权投资基金实物分配股票，将股权投资基金持有的符合条件的上市公司首次公开发行前的股份通过非交易过户方式向基金投资者进行分配，有序扩大试点覆盖范围。

在培育长期资本和耐心资本方面，《措施》强调，支持保险资金和银行理财资金加大对上海市重点产业和硬科技领域投资，研究提高保险资金所投创业投资基金对单一创业企业的出资比例上限。支持企业年金、养老金等长期资金按照商业化原则投资股权投资基金。

在推动行业联动创新发展方面，除支持股权投资基金管理人上市外，《措施》还提出，支持股权投资机构发债。支持合格股权投资机构发行5年—10年中长期创新创业公司债券。推动科创票据等债务融资工具创新，为股权投资基金管理人募资提供支持，拓展中长期资金来源。

用好用足政策红利

在上海证监局副局长王登勇看来，《措施》较好地体现了《私募投资基金监督管理条例》有关“鼓励私募基金行业规范健康发展，发挥服务实体经济、促进科技创新等功能作用”的内容和精神。

“《措施》的发布为行业持续健康发展提供了坚实的保障。”启明创投中国区首席运营官兼总法律顾问张毅表示，当前股权投资行业面临一定的挑战，《措施》里重点提及的优化机构设立、引导投早投小投科技、培育长期耐心资本、畅通退出渠道、落实财税优惠政策等实实在在的措施都会为上海股权投资行业的高质量发展提供助力。

下一步，市场各方如何用好用足政策红利?上海市科委总工程师赵健表示，将重点在促进科创项目向企业转化和科技企业培育两个方面抓好《措施》的贯彻落实。

一方面是构建源头创新生态，提升高风险高价值成果产出，带动投资与孵化协同的科创早期投资，提升科技成果转化的质效，孵化优秀科技企业。另一方面是完善科技金融体系，加强科技企业培育，持续深化“浦江之光”行动，增强对上市培育企业的服务精准度，推动更多优秀科技企业登陆境内外资本市场，进一步畅通股权投资退出渠道。

张毅表示，“当下并购作为股权投资退出渠道的重要性在显著上升。《措施》里明确提出了要提升并购重组退出的效率。作为创投机构，未来我们也会积极推动更多投资项目通过并购交易实现退出。”

上海约八成新增上市公司获得过股权投资支持

一直以来，上海高度重视并支持股权投资行业发展，通过培育企业、出资引导、出台政策、优化环境等方式持续加强对股权投资行业发展的支持力度。

据中国证券投资基金业协会统计，截至2023年三季度末，注册在上海的私募股权和创业投资管理人1843家、管理基金8865只、管理规模2.3万亿元，三项数据均位居全国前列，其中，上海的创投基金管理规模6150亿元，位居全国之首。另据王登勇介绍，自股票发行注册制实施以来，上海约八成新增上市公司获得过股权投资的支持。

值得一提的是，上海在着力推动“科技—产业—金融”的良性循环，培育和引入长期资金、耐心资本，引导投早投小投科技等方面已有多项举措落地。截至目前，在吸引外资方面，截至2023年末，共计90家境内外知名投资机构参与上海QFLP试点，累计试点规模约186亿美元。

在支持退出方面，截至2023年末，上海私募股权和创业投资份额转让平台共计成交69笔，成交总份数约175亿份，成交总金额约204亿元;完成21单份额质押业务，质押份数21.4亿份，融资金额约33亿元。

数据显示，2023年上半年，我国股权投资市场共计3849支基金完成登记备案，总注册资本达1.43万亿元。国有控股和国有参股LP合计披露出资金额占比达71.2%，成为一级市场资金来源的大头。

“当下国资背景LP成为股权投资市场的‘大资金、稳资金’。募资路径的变化，也使得资金流向，甚至是资源流向，产生剧烈变化，带来了投资方向的切换。”梅花创投创始人吴世春表示。

不仅在募资端，投资的底层逻辑也在发生改变：从过去押注式投资在TMT等行业，转向战略新兴领域，如智能电动车、生成式人工智能AIGC、先进制造等。

“我们目前比较关注的赛道主要是生成式人工智能AIGC和消费。”金沙江创投主管合伙人朱啸虎说，“我们看好有规模化收入和付费客户的AIGC创业公司。有核心技术、基石产品和客户群体的创业公司，要引入AIGC还是比较容易的。

联想创投一直专注早期科技领域的投资。联想集团副总裁、联想创投合伙人林林说，“这几年，越来越多的资金开始投向核心科技领域。我们今年着重关注的赛道主要集中在算力、AI大模型、人机协同、新能源等方面。”

股权投资(Equity Investment)，是为参与或控制某一公司的经营活动而投资购买其股权的行为。可以发生在公开的交易市场上，也可以发生在公司的发起设立或募集设立场合，还可以发生在股份的非公开转让场合。

股权投资的动因，主要有： ①获取收益，包括获得股利和资本利得。②获得资产控制权，通过资产的调整、调度和增值来获得利益。③参与经营决策，以分散风险、发现商业机会。

④调整资产结构、增加可流动资产，在投资购买可交易股份的场合，这种动因时常存在。⑤投机，以获取买卖价格的差额，在投资于可交易股份的场合，这种动因时常存在。

中国股权投资市场发展调研分析

资管行业视角下，股权投资基金是其中重要的组成部分。截至 2022 年底，股权投资 基金(私募股权及创业投资基金)管理人数量约 1.4 万家，产品数量约 5.1 万只，管理规 模约 14 万亿。

资产管理行业总规模合计约 140 万亿，其中股权投资基金占比约 10%;我 们估算全部资管产品持有权益类资产的规模约 30 万亿，其中股权投资基金持有权益类资 产的规模超 10 万亿，占比约 35%。

企业融资视角下，一级市场股权融资同样成效突出。从企业融资视角看，过去 3 年 (2020 年~2022 年)，企业一级市场股权融资年均规模 1.07 万亿，IPO 融资年均规模 0.54 万亿，权益再融资1年均规模 1.2 万亿，相较 IPO 和权益再融资，股权融资同样成效显著。

随着我国经济的快速发展，财富创造和财富增长的规模迅速提高，高净值人群对财富管理的需求日益强烈。除股票、债券等传统投资品以外，股权投资开始在资产配置中占据不可或缺的位置。

企业股权投资也变得越来越频繁,相当于日常经营业务,股权投资过程当中涉及的业务同样要如何考虑节税筹划问题。股权投资，是为参与或控制某一公司的经营活动而投资购买其股权的行为。可以发生在公开的交易市场上，也可以发生在公司的发起设立或募集设立场合，还可以发生在股份的非公开转让场合。

据中研产业研究院《2023-2028年中国股权投资行业市场前瞻与未来投资战略分析报告》分析：

整体而言，2023年上半年中国股权投资市场整体延续了下滑趋势。募资端受大额基金及外币基金募资放缓影响，新募集基金数量和总规模分别达3,89只、7,341.45亿元人民币，同比下滑0.3%、23.5%;其中外币基金延续下滑趋势，新募集数量及规模同比降幅达54.9%、35.4%。

目前，我国私募股权创投规模体量已居全球前列，在促进股权资本形成，提高直接融资比重方面效用明显。截至去年底，我国股权创投基金规模达14万亿元，占私募基金总规模的69%，居全球第二;

行业累计投资各类股权项目19.49万个，形成股权资本金11.39万亿元;去年，股权投资本金新增1.29万亿元，相当于同期IPO的2.2倍、新增社会融资规模的4%。

值得关注的是，从募资端来看，本土化为主体、国资化为主导的特征日益明显。清科报告显示，尽管一季度人民币基金数量和募资规模同比有所下滑，但其市场占比均进一步提升，而外币基金数量和募资规模在去年基础上进一步下降。一季度新募人民币基金共1593只，占比达99.5%;募资规模为3256.46亿元，占比提升至92.2%。

对于今年的股权投资市场，业内人士普遍持乐观态度。田利辉认为，目前来看，今年全面注册制的实施将带来更多退出机会，有利于资金流动性提升。同时，市场并购交易的升温、试点基金实物分配的开展、S基金(二手份额转让基金)和区域性交易市场的发展提速，也将给投资人提供更加便捷丰富的退出选择。

中央及地方政府一直大力推行《国务院关于大力推进大众创业万众创新若干政策措施的意见》等一系列政策，以进一步促进不同行业的创新及创业，包括税收优惠及创业补贴等。

中国的地方政府建立政府指导基金，以支持创业的发展。因此，在良好的监管环境支持下，创新及创业的繁荣将会促进中国股权投资行业的发展。

报告对我国股权投资市场的发展状况、供需状况、竞争格局、赢利水平、发展趋势等进行了分析。报告重点分析了股权投资前十大企业的研发、产销、战略、经营状况等。

想要了解更多股权投资行业详情分析，可以点击查看中研普华研究报告《2023-2028年中国股权投资行业市场前瞻与未来投资战略分析报告》。