有利于拓宽居民投资渠道 央行最新发布 信贷行业风险投资态势及投融资策略指引报告

中国人民银行2月29日发布《关于银行间债券市场柜台业务有关事项的通知》。《通知》共十二条，进一步提升了柜台业务的便利度，自2024年5月1日起实施。

中国人民银行有关负责人表示，《通知》进一步扩大柜台债券投资品种，优化相关机制安排，以便利居民和其他机构投资者债券投资，增加居民财产性收入，加快多层次债券市场发展。

《通知》的背景和考虑?

债券属于固定收益产品，政府债券兼具资产安全性和流动性，投资收益较存款有一定的优势。2002年起，为增加个人和企业购买国债渠道，中国人民银行会同相关部门出台柜台债券业务管理规则，并逐步扩大券种范围，柜台债券成为拓宽居民投资渠道的重要机制安排和我国多层次债券市场的重要组成部分。中央金融工作会议提出做好普惠金融和促进债券市场高质量发展，为落实会议精神，中国人民银行出台了《通知》，进一步扩大柜台债券投资品种，优化相关机制安排，以便利居民和其他机构投资者债券投资，增加居民财产性收入，加快多层次债券市场发展。

与2016年第2号公告相比，《通知》主要进一步明确了哪些内容?

一是明确柜台业务品种和交易方式。已在银行间债券市场交易流通的各类债券品种，在遵守投资者适当性要求的前提下，可通过柜台投资交易。

二是优化对投资者开户的管理规则。已在银行间债券市场开立账户的投资者，可在柜台业务开办机构开立债券账户。

三是境外投资者可通过柜台渠道投资。获准进入银行间债券市场的境外投资者，可通过柜台业务开办机构和境内托管银行开立债券账户。

投资者如何通过，柜台投资交易国债、地方政府债?

目前，全国有30家商业银行开办了柜台债券业务，投资者可通过柜台业务开办机构的营业网点或电子渠道申请开立柜台债券账户，柜台业务开办机构提供债券报价交易、登记托管、结算清算和债券查询等服务。

柜台业务开办机构为个人和企业提供柜台债券业务服务的，主要以国债、地方政府债和政策性金融债为主。

柜台债券业务对促进债券市场

高质量发展有哪些意义?

一是有利于拓宽居民投资渠道。目前，我国居民直接持有的政府债券规模较小，与成熟债券市场相比，还有很大提升空间。通过柜台渠道投资债券市场，可以将储蓄高效转化为债券投资，增加居民财产性收入。

二是有利于优化融资结构。截至2023年末，我国债券市场余额158万亿元，是全球第二大债券市场。加快发展柜台债券业务，有利于促进直接融资发展，优化金融体系结构。

三是有利于多层次债券市场发展。柜台债券业务是银行间债券市场向零售金融和普惠金融的延伸。与集中统一的金融基础设施相比，柜台开办机构可为各类投资者提供债券托管、做市、担保品管理、清算结算一体化等各种灵活多元的综合性服务，提升市场活跃性，促进市场分层。

柜台业务投资者适当性管理和风险防范措施有哪些?

柜台业务开办机构应当做好四个方面工作：

一是建立投资者适当性管理制度，了解投资者风险识别及承受能力，向具备相应能力的投资者提供适当债券品种的销售和交易服务。

二是充分揭示产品或者服务的风险，不得诱导投资者投资与其风险承受能力不相适应的债券品种和交易品种。

三是加强柜台业务内控管理和系统建设，严格规范柜台债券交易流转、托管结算、信息安全等相关操作流程。

四是明确与投资者之间的风险权责关系，完善纠纷处理机制。

1月社融规模增量6.5万亿元

1月社融规模增量为6.5万亿元，预期5.78万亿元，前值1.94万亿元。1月新增人民币贷款4.92万亿元，预期4.67万亿元，前值1.17万亿元。1月M2同比增长8.7%，预期9.3%，前值增9.7%。

1月社融放量，新增社融为历史同期最高，主要受企业债和表外融资支撑。信贷小幅多增，居民表现强于企业。春节错位影响下，M2放缓，M1提高，M2-M1剪刀差收窄。

2024年开年以来，降准、结构性降息、PSL、中央汇金增持ETF等政策密集出台，带动有效需求回暖，增强经济韧性。央行表示“将强化货币政策工具的逆周期和跨周期调节力度，着力稳市场、稳信心，为包括资本市场在内的金融市场运行创造良好的货币政策环境”。证监会表示“建设以投资者为本的资本市场。”

中央强调稳中求进、以进促稳、先立后破。“稳健的货币政策要灵活适度、精准有力”，货币政策加大力度，把握好债券和信贷关系，提高直接融资比重。

根据中研普华研究院撰写的《2024-2029年信贷行业风险投资态势及投融资策略指引报告》显示：

2024信贷行业投资与发展展望

信贷行业是金融市场的重要组成部分，对经济发展起着关键作用。在经济繁荣时期，企业和个人的信贷需求通常会增加，推动信贷行业快速发展。相反，在经济衰退或不确定性增加的情况下，信贷需求可能会减少，信贷行业可能面临挑战。

政府政策和法规对信贷行业的发展具有重要影响。例如，货币政策、利率政策、金融监管政策等都会直接影响信贷市场的规模和利率水平。此外，政府对信贷行业的支持和优惠政策也会推动该行业的发展。

随着科技的发展，信贷行业也在逐步实现数字化转型。金融科技的应用，如大数据、人工智能、区块链等，为信贷行业带来了新的发展机遇。

2023年以来，央行继续发挥结构性货币政策的精准导向作用，引导金融机构加大对普惠金融、科技中小、科技创新等领域的金融服务，增强经济增长的潜能。

小微企业是国民经济发展的重要引擎，因此，强化针对小微企业的信贷服务具有非常重要的作用。我国消费信贷科技市场规模持续增长，2021年达到5.2万亿元，同比增长13.04%，预计到2026年将突破8万亿元。

信贷行业在履行其核心业务的同时，也承担着重要的社会责任和可持续发展的使命。

可持续发展

绿色信贷：信贷机构可以通过提供绿色信贷，支持环保、可再生能源和可持续发展项目，推动经济向更环保和可持续的方向发展。

普惠金融：信贷机构应致力于扩大服务范围，特别是针对农村地区和低收入群体，提供普及的金融服务，帮助他们摆脱贫困，实现经济自主。

负责任的贷款实践：信贷机构应采取负责任的贷款实践，确保借款人能够承担得起贷款，避免过度借贷和违约风险。同时，建立有效的债务重组和债务减免机制，帮助借款人应对财务困境。

气候变化应对：信贷机构需要认识到气候变化对经济和金融稳定的影响，通过支持气候变化适应和减缓项目，为应对气候变化做出贡献。

长期价值创造：信贷机构不应仅仅追求短期利润，而应关注长期价值创造。通过支持可持续发展项目和企业，促进经济、社会和环境的协调发展，实现长期的社会和经济效益。

信贷行业发展展望

展望未来，货币政策加大力度，把握好债券和信贷关系，提高直接融资比重。央行Q4货政报告提到，“进一步推动经济回升向好需要克服一些困难挑战”。

我国具有广阔市场、完备产业、人才红利等有利条件，经济长期向好的基本趋势没有改。短期内经济复苏遇到挑战，主要表现为消费和投资信心不足，需求不足、产能过剩、社会预期偏弱。

面对当前国内形势，要正视问题，增强信心，在发展中解决问题。相较于Q3强调的“精准有力”，Q4更强调“灵活适度”，指向货币政策要加大力度。

在激烈的市场竞争中，企业及投资者能否做出适时有效的市场决策是制胜的关键。中研网撰写的信贷行业报告对中国信贷行业的发展现状、竞争格局及市场供需形势进行了具体分析，并从行业的政策环境、经济环境、社会环境及技术环境等方面分析行业面临的机遇及挑战。

同时揭示了市场潜在需求与潜在机会，为战略投资者选择恰当的投资时机和公司领导层做战略规划提供准确的市场情报信息及科学的决策依据，同时对政府部门也具有极大的参考价值。

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