家电板块的毛利率已经连续改善8个季度 2024家电行业市场前景预测

2024Q1 A股家电板块收入同比增8~9%，其中，白电收入同比增长8.88%，黑电同比增长约6%，智慧家居同比增长约16%。从毛利率的角度看，整个家电板块的毛利率已经连续改善8个季度(2022Q2至今)，主要系整体家电出厂价在提升，成本端保持下降趋势，期间人民币有所贬值，及期间运费下降。2024Q1空调内销出货量同比增长17%(主要系渠道补库，提货节奏有所提前)，超市场预期。预计后续白电零售端收入将同比增长5~10%，利润增速高于收入增速。

家电行业市场现状分析

数据显示，2023年，国内市场家电零售额7736亿元，同比增长1.7%。出口方面，对美国出口收紧，但与东盟、俄罗斯、非洲等新兴市场的贸易联系更加紧密，海关总署数据显示，2023年家用电器出口额6174亿元(人民币值)，同比增长9.9%。其中，大家电销售在2023年实现了整体小幅增长，尤其是空调产品热销，为大家电增长提供了动力。从产品结构方面来看，各品类性能和功能均延续了升级的趋势，尤其是健康属性的不断拓展，为消费者提供了更好的使用体验。

空调线下市场维持了产品升级的趋势，整体均价同比增长2.5%，而线上渠道在激烈的促销之下，均价同比下滑3.5%。数据显示，目前，我国中央空调销售额已达到千亿规模，家用中央空调约占40%，预计未来五年将迎来高速增长。

《报告》指出，冰洗产品依靠庞大保有量释放出的替换需求，市场表现一如既往的稳定。大容积、多门是消费者对冰箱产品的主流偏好。在核心的保鲜效果上，冰箱主流品牌都打造出具有各自特色的保鲜技术，并不断创新和迭代。洗衣机产品继续向10 KG容量集中，线下滚筒洗衣机10 KG以上产品超过90%。独立式干衣机近年来迅速成长，为迎合消费者不断增长的烘干需求，生产企业推出洗干套系产品或洗干搭配的复式产品。据统计，2023年洗烘套系化产品零售量同比增长49%。

今年数据显示，家电社消增速提升，以旧换新有望拉动需求释放：统计局数据显示，2024年1-3月家用电器和音像器材类社会消费品零售总额2053.1亿元，同比增长5.8%，增速较2023年提升显著。未来，随着由政策发力、企业接力和平台续力共同推动的以旧换新发力，家电消费潜力仍有释放的空间。

空调需求提前释放，小家电销售边际改善：产业在线数据显示，2024年3月家用空调销售2242.9万台，同比增加21.62%，其中内销出货1235.20万台，同比增长17.84%，出口出货1007.7万台，同比增长26.60%，炎夏渐近带动需求释放，低基数下空调增势强劲。3月洗衣机销量为704.5万台，同比增长9.39%，其中内外销分别为335.70和368.80万台，同比分别增长3.00%和15.93%，出口端表现良好。小家电方面，3月小家电线上/线下零售额同比增长6.3%/9.8%,消费边际改善。

受亮眼业绩和基本面改善预期推升，板块录得强劲涨势：在亮眼业绩密集发布和城市限购松动预期的带动下，4月家电指数SW上涨8.50%，收益率位列一级行业第1位，表现强于沪深300指数(1.89%)。当前家电行业景气延续改善，具备高股息和低估值优势，配置价值突显，叠加限购政策松动预期仍存，地产相关概念投资情绪或得到提振，作为地产后周期的家电行业有望受益，板块或将持续受到内外资金青睐。

家电行业市场前景预测

随着未来扩内需、促消费政策逐步发力，家电内需有望得到支撑，叠加海外库存逐步去化，出口改善态势有望延续，家电行业景气度有望延续复苏，当前板块估值依然具备安全边际。建议关注三条投资主线，一、有望受益于内外销改善的白电龙头，推荐美的集团和海尔智家;二、有望受益于行业格局优化和地产端筑底改善的厨电龙头，推荐老板电器;三、积极推动渠道拓展、加快新品投放的清洁电器，推荐石头科技。

业内人士认为，二季度各类大促节点的到来，配合各省市及企业、平台共同推出的以旧换新政策，国内家电更新需求有望进一步得到释放。建议关注收入、利润弹性较高的二线白电头部企业海信家电、长虹美菱，建议关注布局中高端产品线和品牌的白电龙头海尔智家、美的集团、格力电器，建议关注有望受益于冰箱结构升级的大冰箱ODM企业雪祺电气，建议关注白电零部件企业盾安环境、三花智控、物产金轮，关注积极支持以旧换新政策的极米科技、石头科技，关注家电回收类企业中再资环、大地海洋、格林美等。

《2023-2028年家电行业市场深度分析及发展策略研究报告》由中研普华研究院撰写，本报告对该行业的供需状况、发展现状、行业发展变化等进行了分析，重点分析了行业的发展现状、如何面对行业的发展挑战、行业的发展建议、行业竞争力，以及行业的投资分析和趋势预测等等。报告还综合了行业的整体发展动态，对行业在产品方面提供了参考建议和具体解决办法。