贝因美近五年累计亏损近28亿元 近三年呈现持续下滑态势

贝因美近日对外发布的年报显示，2020年公司实现营业收入26.65亿元，同比下滑4.32%;实现扣非归母净利润-4.82亿元，同比下滑高达247.77%。值得注意的是，2016年至2020年，贝因美扣非归母净利润连续五年均为负数，累计亏损金额高达27.75亿元。截至2020年末，贝因美旗下杭州公司、黑龙江公司、宜昌公司、北海公司、吉林公司和呼伦贝尔公司的设计年产能分别为40000吨、18000吨、30000吨、20000吨、10000吨和4300吨，但其实际产能却分别仅有30000吨、10000吨、15000吨、6000吨、4000吨和3000吨，其综合产能利用率仅有55.6%。

从奶粉销售量来看，贝因美近三年呈现持续下滑态势。年报显示，2018年至2020年，贝因美奶粉的销售量分别为21044.58吨、19569.4吨和16786.99吨，2019年和2020年分别下滑了7.01%和14.22%;从产能利用率来看，贝因美目前也处于产能利用严重不足状态。未来奶粉市场行情如何?

目前，美国婴幼儿食品市场近年来规模一直较为稳定，约60亿美元，处于下滑;南美洲具有欧洲潜力巨大的婴幼儿食品市场;欧洲规模稳定甚至小幅下降的市场，奶粉销售增长较快。从全球看，大卖场依旧是核心销售渠道，专业零售店其次，电商在亚洲市场发展较快。在发达国家，婴幼儿食品的主要销售渠道依然是大卖场，基本占据70%左右的份额，专业零售店主要是药品和化妆品店销售占其次，电商比重几乎可忽略。而发展中国家，专业零售店的比重有所提高，但核心仍是卖场和超市，大部分地区的电商渠道销售很小。

不过亚洲国家如日本、中国、印度等，电商的比重比其他地区高，且成熟的婴幼儿食品市场通常具有很高的行业集中度;在美国，仅市场前三品牌就已占据90%以上的婴幼儿奶粉市场份额。中国婴幼儿食品行业正处于快速发展阶段，随着各项政策的监管到位，市场将进一步得到净化，婴幼儿奶粉行业集中度将会不断提高，整个行业将向规范化、规模化、现代化方向发展。在快速发展。

截止2016年底，我国婴幼儿奶粉行业产量是97万吨左右。预计到2022年，我国婴幼儿奶粉行业产量将会突破170万吨。

图表：2017-2022年中国婴幼儿奶粉行业产量预测

数据来源：中研普华

需求方面，婴幼儿奶粉行业需求将朝向更加品质化、国际化方向发展，这也是未来行业最主要的发展方向。截止2016年底，我国婴幼儿奶粉行业需求规模是1200亿元左右。预计到2022年，我国婴幼儿奶粉行业需求规模将会突破1800亿元。

图表：2017-2022年中国婴幼儿奶粉行业需求量预测

数据来源：中研普华

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