瑞信维持锦欣生殖跑赢大市评级 辅助生殖市场前景十分广阔

瑞信维持锦欣生殖跑赢大市评级

近期，瑞信发布研究报告称，维持锦欣生殖“跑赢大市”评级，目标价由18.5港元微升2.7%至19港元，将2022-23年每股盈利提高10.6%及7.6%，并表示公司对比其他公开上市的亚太地区私立医院运营商的市盈率，收购属于合理估值。报告中称，公司斥30亿元人民币收购JINXIN Medical Management，其中15亿元人民币发行可换股债券，12亿元人民币为现金，另3亿元人民币要在2022年3月底前以现金偿付。JINXIN Medical Management分别间接持有四川锦欣妇女儿童医院、成都健康及锦迈实验检测的90%、100%及51%股权，并透过合约安排控制四川锦欣妇女儿童医院的10%股权。

辅助生殖市场前景十分广阔

根据国家卫健委官网信息显示，截至2019年12月，我国经批准的辅助生殖技术的医疗机构达到517家，其中民营辅助生殖医院附属或民营资本注入的机构只有42家。目前，国内可提供辅助生殖相关服务和产品的机构较少，辅助生殖整体市场处于供不应求状态。

未来，随着辅助生殖技术进一步提升，辅助生殖市场前景十分广阔。不过，当前辅助生殖领域仍处于初步阶段，辅助生殖市场准入门槛较高，培育期还需要很长的一段时间。

2021年辅助生殖行业前景

辅助生殖领域毛利最高的试管婴儿业务，平均费用在5万元左右是一个合理的数据，而在大城市费用会更贵。辅助生殖成本相对较低，毛利率高达90%以上，净利率达到50%以上辅助生殖，属于增速、辅助生殖盈利能力都很好的领域，在目前医药企业利润日益收紧的大环境下，无疑颇具吸引力。

此外，二孩政策+牌照放开+消费升级，催生IVF千亿市场。辅助生殖药物进口替代趋势加快，第三代辅助生殖技术PGS/PGD普及率提升，民营辅助生殖中心有望成为后起之秀，整个产业链蕴育巨大的投资机会。

随着卫生部对辅助生殖医院要求的日益明晰化以及市场空间放大等因素，现在民营辅生医院和资本端嫁接越发频繁，辅助生殖行业下游端口渐开，投资价值将日益凸显。

一项针对世界卫生组织(WHO)多国家调查报告进行分析的研究指出：双胎妊娠的母亲潜在的生命威胁状况、濒临死亡(MNM)、严重并发症和死亡的风险分别是单胎妊娠的2.14、3.03、3.19和3.97倍。

随着人口老龄化问题突出、二胎政策激励以及辅助生殖市场需求的不断提升，近年来我国辅助生殖行业得到快速发展。

据统计，我国辅助生殖治疗完成周期数由32万例增长到了69.3万例，整体增长超过216%，年复合增长率达16.7%。2019年，我国辅助生殖案周期数约为159.7万例，辅助生殖均价为3.26万元/周期，我国辅助生殖市场规模从2011年的175.4亿元增长至2019年的520.62亿元。但是，渗透率方面，我国仅有7%，而美国已经接近30%。

未来更多行业前景现状分析，点击查看中研普华产业研究院的报告《2021-2025年中国辅助生殖行业全景调研与发展战略研究咨询报告》。