上海机场资产重组方案出炉 中国航空物流市场发展现状需求分析

上海机场资产重组方案出炉

11月30日晚间，上海机场公布《上海国际机场股份有限公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书(草案)》，上海机场拟以44.09元/股的价格，通过发行股份的方式向机场集团购买虹桥公司100%股权、物流公司100%股权和浦东第四跑道，总交易作价191.32亿元。

机场建设加快推进航空物流设施建设，对于优化资源配置、促进民航业和物流业持续健康发展具有重要作用。

重组完成后，上市公司将成为浦东机场、虹桥机场运营的唯一主体，形成“一体两翼”的组织架构，兼顾国际与国内的流量，从而进一步巩固作为国内体量最大的上市机场公司的地位。

本次募集资金拟用于四型机场建设项目、智能货站项目、智慧物流园区综合提升项目及补充上市公司和标的公司流动资金，提高整体整合效率。

航空物流市场需求发展现状分析

其中，物流公司100%股权交易作价31.19亿元，本次交易完成后，物流公司将成为上市公司全资子公司。而从市场关注的要点来看，物流公司本身的价值及其估值也是市场热议的一点。

业内人士认为，重组草案中资产的估值是否合理主要受业务的持续性、盈利能力、行业景气度、行业地位等因素影响。而物流公司的估值已经将以上几点综合考虑了进去，符合市场预期。

近年来，我国航空物流业平稳发展，市场参与者不断增加。新冠疫情爆发以来，市场环境和行业版图发生了明显变化。

根据中研普华出版的《2021-2026年中国航空物流行业市场前瞻与未来投资战略分析报告》显示：

作为航空物流地面综合服务业务统一运营主体，物流公司依托上海两场货运枢纽地位，具有天然优势，因为无论对于货运代理公司还是旅客，货物的运输都具有刚需属性，因此，物流公司主营业务是非常稳定的，具备持续经营的基础。

在盈利能力方面，物流公司较为突出。公开资料显示，物流公司服务于国航、汉莎航空、联邦快递及DHL多家知名航空公司和货运代理公司，客户资源非常优质，市场占有率高，2021年上半年，物流公司营业收入为9.43亿元，净利润则高达2.74亿元。随着未来疫情影响的逐步消退，国际航空货运需求仍然将保持高位，物流公司的航空货运量将保持稳步增长，龙头优势将更加明显。

此外，从行业的角度，根据东航物流2021年半年报，从全球范围看，国际航空运输服务协会IATA数据显示，自2021年1月1日起全球航空货运需求已恢复至疫情爆发前水平，而全球货邮周转量从2021年4月起超越2019年同期水平，增幅达12%;从国内市场看，近年来，随着国民经济和社会消费需求的稳步增长以及冷链物流、跨境电商等新兴产业的涌现，国内航空物流行业整体保持较快增长。上海作为国际一流航空货运枢纽，货运市场具有较大发展空间。

我国航空货运物流需求及市场份额分析

2020年以来，航空货运需求从低迷中逐步恢复，防疫物资运输需求较大。但客运航班量锐减，客机腹舱运力大幅下降，2020年国际航线起飞架次同比下降71.8%。供需关系紧张导致运价上涨，航空物流企业取得了很好的盈利，2019~2021年我国航空物流市场呈现先下滑后回升的态势。

疫情以来，三大航在货邮运输量的绝对值上保持领先，但与顺丰等企业的差距在缩小。在市场份额方面，三大航从2019年的67.2%下降到2021上半年的61.5%，市场控制力下降。以深圳机场为例，2020年快递企业业务量占比45.4%，已超过大型航空公司41.7%的份额。

顺丰(航空)业务迅速发展，2020年运输量同比增长52%，份额从2019年的7.1%增长到2021上半年的12.1%，市场地位显著提升。需要注意的是，顺丰还通过与航空公司等合作，获得了稳定的客机腹舱资源，2020年腹舱发货量超过80万吨。从这个角度来看，顺丰等快递企业具备强大的发展潜力。

货机是航空物流的重要载体，全球约一半的航空货物是通过货机运输的。但我国仍以客货混业经营为主，客机腹舱的载货量占整个航空货运量的三分之二，全货机的载货量仅占三分之一。截至2020年底，航空物流业共有货机186架，仅占运输飞机总数的4.8%。

从机队规模看，顺丰、邮政遥遥领先，其中顺丰除自有货机外，还租赁了13架全货机。疫情下，顺丰等企业抓住市场机遇，及时加大运力投入，持续扩大市场份额，与此同时，三大航货机数量变化较小。从机型看，三大航以宽体机为主，顺丰、邮政等企业以窄体机为主。

更多航空物流行业详情，可点击中研普华出版的《2021-2026年中国航空物流行业市场前瞻与未来投资战略分析报告》。