政府投融资平台现状及发展战略规划分析

政府投融资平台是指地方政府为了融资用于城市基础设施的投资建设，所组建的城市建设投资公司(通常简称城投公司)、城建开发公司、城建资产经营公司等各种不同类型的公司，这些公司通过地方政府所划拨的土地等资产组建一个资产和现金流大致可以达到融资标准的公司，必要时再辅之以财政补贴等作为还款承诺，重点将融入的资金投入市政建设、公用事业等项目之中。

政府投融资平台现状及发展战略规划分析

什么是地方政府融资平台(以下简称“城投平台”)，市场并没有统一的界定。《国务院关于加强地方政府融资平台公司管理有关问题的通知》(国发[2010]19号)中提到过，地方政府融资平台是指由地方政府及其部门和机构等通过财政拨款或注入土地、股权等资产设立，承担政府投资项目融资功能，并拥有独立法人资格的经济实体。从这个定义看，城投是由地方政府及相关部门设立，核心是地方政府相关职能的延伸，并不完全以盈利为主要目的。

评级报告、募集说明书中都会对公司的主营业务进行详细描述，我们具体判定时，会参考评级报告及募集说明书中的业务类型，并计算公司当期各业务营业收入的占比。不过，仅看公司当期营业收入占比还远不够，有两方面原因：一是如果当期没有政府回款或者土地出让，主要做基建和土地开发整理的平台就不会产生收入或者收入很小，因而我们还会结合近三年营业收入一起看。例如临汾市尧都区投资建设开发有限公司，实际控制人为尧都区住建局，主要负责尧都区基建、土地开发整理等业务。2020年由于公司无项目结算，基础建设项目收入为0.但是2019年该收入为8.19亿元，占比99.93%。

二是部分城投平台为了做大营业收入、补充现金流，叠加城投平台转型的加快推进，导致城投类业务营业收入占比较小，因而我们会结合已建、在建拟建项目以及与政府相关资产情况进行综合判断。例如江苏安东控股集团有限公司，实际控制人为淮安市涟水县人民政府。虽然公司营业收入中白酒销售占比一直较高，2018-2020年均在85%以上，但公司仍为典型的城投平台，主要负责涟水县的基建及自来水销售。截至2021年3月末，公司主要在建基础设施项目共5个，计划总投资46.98亿元，已完成投资15.31亿元。此外，从资产端看，2020年末公司应收账款及其他应收款中来自政府相关部门占比72%。

此外，我们在判定了城投平台名单之后，还人工整理了城投平台的具体区域及行政级别。

城投平台名单判定中，最难判断的是国有资本运营平台，也就是通常所说的产投平台，市场目前并没有统一口径。从定义上看，按照地方发展规划和产业政策的要求，结合当地国有资源，运用一定市场化竞争机制，以实现国有资产保值增值为首要目的，承担一定政策性融资职能的公司属于国有资本运营平台。相比普通产业类国企，国有资本运营平台作为“壳”的色彩更加浓厚，一般由不同子公司负责具体业务板块的经营。

由于中国东、中、西部经济发展不平衡，东部产业要转型升级，中、西部渴望承接东部产业转移，政府投融资平台公司对交通和城建的巨量资金投入，有力地促进了中国的产业转移，有利于中国政府投融资平台经济的均衡发展。

随着政府投融资平台行业竞争的不断加剧，大型企业间并购整合与资本运作日趋频繁，国内外优秀的政府投融资平台企业愈来愈重视对行业市场的分析研究，特别是对当前市场环境和客户需求趋势变化的深入研究，以期提前占领市场，取得先发优势。正因为如此，一大批优秀品牌迅速崛起，逐渐成为行业中的翘楚。中研普华利用多种独创的信息处理技术，对政府投融资平台行业市场海量的数据进行采集、整理、加工、分析、传递，为客户提供一揽子信息解决方案和咨询服务，最大限度地降低客户投资风险与经营成本。

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