2022年中国债券市场发展展望 债券行业发展现状分析

债券行业发展现状分析

债券是政府、企业、银行等债务人为筹集资金,按照法定程序发行并向债权人承诺于指定日期还本付息的有价证券。近年来中国债券市场的发展速度十分之快，它在服务经济、提升融资比重、支持融资供给侧改革方面发挥了巨大的作用。债券是一种金融契约，是政府、金融机构、工商企业等直接向社会借债筹借资金时，向投资者发行，同时承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。债券的本质是债的证明书，具有法律效力。

根据中研普华研究院《2022-2027年债券行业深度分析及投资战略研究报告》显示：

据中央人民银行统计数据，2020年全年我国共发行各类债券56.94万亿元人民币，同比增长约26%。从我国2020年债券发行的结构来看，所有债券品种中，金融债券的发行量占比最大，2020全年共发行了29.15万亿元，占比约为51.20%;其次是公司信用类债券，2020年全年共发行了14.20万亿元，占比为24.94%;再者是政府债券，2020年共发行13.53万亿元，占比约为23.76%;国际机构债券的发行量占比最少，为554亿元，占比仅为0.10%。

政府债券的发行利率能一定程度反映出我国的金融市场利率水平。以10年期国债为参考，2019年后半年，10年期国债发行利率趋降，2019年末发行利率在3.1%左右，2020年1月-4月，发行利率继续下降，到5月-11月才出现持续回升，2020年末上行至19年同期水平，2020年11月18日发行10年期国定利率国债发行利率约为3.27%。

地方债发行利率与国债利率走势基本一致。2020年1-4月，地方债发行成本跟随债市利率下行，2020年5-12月随市反弹，发行成本整体高于同期限国债利率22-30bp左右，年末发行成本相较于市场利率偏高。2020年12月我国地方债发行平均利率为3.46%。

截至2022年2月末，境外机构在中央结算公司的债券托管面额为3.6665万亿元，环比减少近670亿元。其中，境外机构2月减持国债354.24亿元、减持政策性金融债285.27亿元。截至2月末，境外机构持有国债、政策性金融债、地方债、商业银行债券、企业债、信贷资产支持证券规模分别是24834.66亿元、10450.27亿元、113.20亿元、525.01亿元、83.66亿元、375.84亿元。

美联储5月初将加息+缩表

由于美欧债券市场庞大的衍生品体系已被对冲基金与高杠杆重重包围，当债券收益率飙升时，反向操作的机构与投资者因损失惨重而被动平仓，这又加剧了市场的抛售潮。

美联储官员近期密集发声表示要缩表，这意味着美联储将退出美债最后接盘人角色，自然对美债市场构成了无形压力。而美国宣布俄罗斯央行持有的美国国债无效，决定不偿还俄罗斯本金和利息，又进一步动摇了美债信誉，也打击了美债市场。

目前美国国债规模约30.38万亿美元水平;截至2021年三季度末，美国公司债未偿存量为10万亿美元，包括公司债在内的美国固定收益市场未偿存量达51.8万亿美元;美国家庭债务总额在2021年增加了1.02万亿美元，达到15.58万亿美元。

市场预期美联储5月初将加息+缩表，且可能激进加息，再加上美欧对俄的制裁令国际投资者对美欧信用产生质疑，导致美欧国债收益率持续飙升。

美联储的加息与缩表令美国正面临着利率冲击，美国的实际利率在不断走高，导致债务融资额度快速下降，而美股回购资金又主要来自于债券融资，这又给美股带来压力。

据深交所披露，长春新区发展集团有限公司发布2022年面向专业投资者公开发行公司债券(第一期)发行公告。截至2021年9月30日，未经审计的财务报表数据显示，发行人净资产为586.91亿元;最近一期末发行人合并报表资产负债率为56.28%，母公司资产负债率为21.13%，发行人近三年实现的年均可分配净利润为9.89亿元。

近期外资对人民币资产的态度因外部扰动因素出现短暂的谨慎情绪，但中长期而言，看好中国经济发展前景依旧是诸多外资机构的共识。

2022年中国债券市场发展展望

国债市场属于核心金融市场，国债市场发展水平决定了债券市场发展深度、债市开放的广度以及宏观调控效率。目前，中国债券市场的国债规模比重偏低。截至2021年末，债券市场稳步扩容，中央结算公司托管债券约87万亿元，同比增长13%2021年，中国债券市场构建新发展格局迈出新步伐，推动债券市场高质量发展取得新成效，实现了“十四五”良好开局。

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本报告对我国债券行业作了详尽深入的分析，为债券产业投资者寻找新的投资机会。为战略投资者选择恰当的投资时机和公司领导层做战略规划提供准确的市场情报信息及科学的决策依据，同时对银行信贷部门也具有极大的参考价值。

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