熊猫债迎多项政策红利 银行间市场熊猫债发行总量分析

熊猫债迎多项政策红利

银行间交易商协会发布《关于开展熊猫债注册发行机制优化试点的通知》(下称《通知》)，从允许更多境外发行人获得“多品种统一注册(DFI)”便利、统一境外企业信息披露要求、对特定国际发行人试点“增发机制”、为熊猫债引入常发行计划等四个方面提高注册发行效率。

银行间市场熊猫债发行总量分析

熊猫债是什么?据了解，熊猫债是指注册地在境外的发行人在境内发行的以人民币等货币计价的债券。日前，中国人民银行对今年下半年重点工作做出部署，其中在“稳步提升人民币国际化水平”方面强调“支持境外主体发行‘熊猫债’”。今年以来，银行间市场熊猫债发行总量为546亿元，同比提升5.88%;同期，交易所市场熊猫债发行总量为20亿元，同比下降85.07%。

目前阶段定位在企业活期存款上升，企业中长期贷款增速下行阶段。在这一阶段里，长债利率属于震荡行情，容易出现一次小幅反弹之后再“二次探底”。短债方面，在企业活期存款上升，企业中长期贷款增速下行阶段，1年期国债利率处在低位震荡，变化不大。

2022年1~3月，全国发行新增债券15701亿元，其中一般债券2721亿元、专项债券12980亿元。全国发行再融资债券2545亿元，其中一般债券906亿元、专项债券1639亿元。合计，全国发行地方政府债券18246亿元，其中一般债券3626亿元、专项债券14620亿元。2022年1-3月，地方政府债券平均发行期限14.6年,其中一般债券8.7年，专项债券16.1年。

2022年1-3月，地方政府债券平均发行利率3.11%，其中一般债券2.90%，专项债券3.16%。

今年以来，券商发债规模仍然处于较高水平，年内累计新发债券规模达到4307.65亿元。随着市场流动性更加宽松，券商发债成本也显著降低。

债券投资者最关心的两大问题便是能否按期收到债券的利息支付以及债券到期后能否收回本金。信用评级可以帮助投资者们评估债券发行方的按期还款能力。未能支付利息或债券到期未能偿还本金(通常为每只债券1000美元)，即被认为违约。违约是债券投资者最担心的事，但几乎每只债券都存在违约风险。当然也有例外，比如美国国债，通常人们认为美国国债不会违约，因为它背后有美国国家信用的担保。

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