2023年国内有色金属行业需求恢复 有色金属工业企业利润持续回升

2022年11月，中国有色金属产业景气指数为24.3，较上月上升0.4个点;先行指数70.0，较上月回落5.1个点;一致指数为74.9，较上月上升0.4个点。数据显示，产业景气指数经历了连续11个月的回落后，初次出现回升局面，但仍处在 “正常”区间下部。

国内有色金属行业逐渐恢复

2022年受国内外经济危机影响，基本金属基本面一路下滑，股价超跌;镍、稀土、钨等部分小金属，新能源行业需求旺盛，但其他传统行业需求始终要受拖累，基本面也不同程度受损。

过去一年时间，工业金属供需两弱，静待需求复苏弹性释放。其中，铜及铝矿端宽松而冶炼产能受欧洲能源危机影响相对不足，锌矿端及冶炼端产量均受限。需求端受海外经济衰退预期，以及国内疫情反复干扰工业生产影响，整体需求较弱。

展望2023年，中央经济工作会议提出仍然坚持稳字当头、稳中求进。从宏观层面上看，海外有望结束加息周期甚至开始降息，俄乌逐步走向缓和，能源危机有望开始缓解;国内稳增长仍将持续，地产开始触底反弹，基建、制造业投资累积效应有望开始爆发，新能源等新兴产业持续高速发展。

因此，2023年中国基建托底、地产复苏，或迎来竣工大年。电解铝具有供给刚性，目前处于库存和盈利双低状态，若经济强势复苏，铝价弹性较大，而铜供给增量较多，弹性相对较小。

而贵金属方面，目前全球经济符合康波周期萧条期的特征，近期美元指数一度冲上历史高位后开始显现下行迹象，且后续继续上行空间不大，以当前美国的杠杆率来看，美债利率已至顶部区间，在长期通胀预期较为平稳的情况下意味着美债实际收益率未来向上空间有限，叠加全球主要发达国家经济体通胀水平处于较高水平，黄金价格已经来到底部区间。

有色金属工业企业利润持续回升

经季节调整，10月份，十种有色金属产量为581.2万吨，同比上升10.7%，环比上升0.7%。常用有色金属中精铜、原铝、精铅和精锌的冶炼产量同比分别增长11.0%、9.5%、7.1%和9.3%。

根据国家统计局统计, 2022年1—10月，有色金属工业完成固定资产投资比去年同期增长15.1%，增幅比1—9月份扩大0.6个百分点，比2021年同期增速加快9.1个百分点，其中，矿山采选完成固定资产投资增长14.0%;冶炼和压延加工完成固定资产投资增长15.3%。

今年10月份，规上有色金属工业企业实现利润保持恢复性回升，1—10月份实现利润增幅较上年同期有所下降。根据国家统计局统计，2022年10月，9784家规上有色金属工业企业实现利润230.2亿元，环比增长18.0%，同比下降45.0%。

根据中研普华研究院《2022-2027年有色金属产业深度调研及未来发展现状趋势预测报告》显示：

11月份，美联储宣布进一步加息75个基点，因其基本符合市场预期，未能造成较大冲击。当前美元指数已经回落至106下方，美元指数的回落利好金属市场。随之各部分金属品种价格走强，无论伦敦期货市场或是上海期货市场，其价格均出现不同程度上涨，且铜、铝、锡和镍的涨幅相对较大。

国际方面，LME三个月期铜收盘价为8239美元/吨，较上月上升789美元/吨;LME三个月期铝收盘价为2477.5美元/吨，较上月上升255.5美元/吨;LME三个月期铅收盘价为2193美元/吨，较上月上升220美元/吨;LME三个月期锌收盘价为3037.5美元/吨，较上月上升340.5美元/吨。国内方面，SHFE三个月期铜收盘价为64610元/吨，较上月上升4230元/吨;SHFE三个月期铝收盘价为18780元/吨，较上月上升1370元/吨;SHFE三个月期铅收盘价为15745元/吨，较上月上升610元/吨;SHFE三个月期锌收盘价为22360美元/吨，较上月上升1110元/吨。

全球最大的贵金属交易商贺利氏 ( Heraeus ) 表示，虽然潜在的经济衰退可能抑制今年贵金属市场需求，但若美联储调整货币政策，随之而来的美元走软将使黄金和白银等受益。

尽管俄乌冲突一度成为 2022 年一季度贵金属市场反弹的催化剂，但随着俄乌冲突的持续，金、银和铂的价格在 2022 年后续时间里回落至较低的水平。

以黄金为例，俄乌冲突爆发初期，在避险情绪推动下，黄金价格 3 月一度飙升至 2069 美元 / 盎司，达到了 19 个月来的最高水平。然而，这种迅速飙升不过是昙花一现，第一季度过后，黄金价格迅速回落到了 1939 美元 / 盎司左右的水平。

贺利氏与英国咨询公司 SFA ( 牛津 ) 合作发布的 2023 年展望报告显示，今年许多地区预计经济增长将放缓，欧洲和美国都可能面临衰退，这可能会对贵金属的需求造成压力。

由于通胀处于数十年来的高位，美联储开启了上世纪 80 年以来最激进的加息周期，导致美元持续走强，黄金和白银的价格在过去一年里基本就没有上涨。

在去年 12 月利率会议上，美联储宣布加息 50 个基点，将联邦基金利率目标区间上调至 4.25%-4.5%，为 2007 年 12 月以来的最高水平。

《2022-2027年有色金属产业深度调研及未来发展现状趋势预测报告》由中研普华研究院撰写，本报告对该行业的供需状况、发展现状、行业发展变化等进行了分析，重点分析了行业的发展现状、如何面对行业的发展挑战、行业的发展建议、行业竞争力，以及行业的投资分析和趋势预测等等。报告还综合了行业的整体发展动态，对行业在产品方面提供了参考建议和具体解决办法。