限制最低交易佣金 证监会新规规范行业发展 行业仍存左侧机会 证券行业市场全景调研

1月13日，证监会发布《证券经纪业务管理办法》，其中第二十八条明确证券公司向投资者收取证券交易佣金，不得明显低于证券经纪业务服务成本。

华西证券表示，新规相当于锁定了零售经纪业务佣金率的下限，一定程度上缓解了市场对于证券行业降低服务收费对盈利能力影响的担心。

其分析称，券商板块整体市净率1.24倍，证券指数的PB估值在过去10年8.55%分位数。

考虑到全面注册制稳步推进，IPO节奏高位运行，以及财富管理的潜在空间依赖居民超额储蓄率的权益配置，更依赖A股市场的赚钱效应。主线明确的情况下，券商调动市场情绪的作用有望再度发挥。券商估值和业绩成长的错配带来左侧配置机会。

随着证券业金融机构开展数字化转型，各业务条线的运营模式正在向线上化、实时化、智能化发展，为了应对与之伴生的潜在金融风险，证券业监管机构不断发布、完善各项法律法规，以加强证券行业监管力度，完善证券市场监管机制。

证券行业市场发展空间 2023证券行业市场投资价值评估

投资板块层面，在2021夏季策略会上，要去伪存真抓住不变的主线，聚焦高景气与低估值板块。高低估值切换，低估值行业今年明显面临估值修复，低估值行业今年相对表现较好，其中包括银行、房地产、煤炭、钢铁、建材等，而高估值的食品饮料、新能源等行业估值调整幅度较大。

能源消费层面，碳达峰、碳中和蕴含着两方面的含义：其一，是能源使用效率或者说单位GDP能耗的下降;其二，是能源结构的变化，即化石能源使用的减少，清洁能源使用的增加。此外，碳达峰、碳中和还给新能源汽车相关产业以及制造业技术改造投资带来了广阔的空间。

经纪业务方面，证券公司持续提升投资管理、产品创设、资产配置、市场营销等能力，积极推动财富管理业务转型。

截至目前，证券经营机构行业登记从业人员数量超过36万人，行业人才的平均年龄为35.4岁，青年人才占比超过60%;具有律师资质的人才占比在4%，具有注册会计师(CPA)资质的人才占比超过了6%，具有特许金融分析师(CFA)资质、金融风险管理师(FRM)资质的人才占比均在1%左右;具有本科以上学历占比超过了90%。

证券经营机构行业由于在证券交易所内交易的证券种类繁多，数额巨大，而交易厅内席位有限，一般投资者不能直接进入证券交易所进行交易，故此只能通过特许的证券经纪商作中介来促成交易的完成。

根据中研普华产业研究院发布的《2022-2027年中国证券行业市场全景调研及投资价值评估研究报告》显示：

证券、基金、期货三大机构的外资股比限制全面放开，外资全资控股证券、基金、期货公司顺利落地，QFII、RQFII全面取消额度限制，推动了中国资本市场更高层次、更广范围、更多方式地开放。

在开放政策的助力下，A股资产的长期配置价值也得到充分体现，加快布局中国已成为外资的新一轮选择。

2019年，我国证券行业的信息技术投入达 205.01亿元，同比增长10.49%，目前券商数字化转型已经进入到智慧券商阶段，但国内券商对金融科技的应用仍然不够深入，与国外存在较大差距。未来深度挖掘数据价值、提高财富管理智能化水平以及发挥类区块链技术的功能将是我国智慧券商发展的主要方向。

2021年，证券行业共服务165家科创板公司完成发行上市，服务199家创业板公司完成发行上市，科创板、创业板首发上市家数占全年IPO家数的75.68%，融资金额占全年IPO融资总额的60.58%。证券行业把服务科技创新摆在更加突出的位置，支持重点行业融资需求。

2021年，证券公司推荐企业在新三板市场完成发行587次，融资259.68亿元。2021年，证券公司积极参与区域性股权市场服务体系建设，在帮助中小微企业对接资本、落实金融服务实体经济方面取得了显著成效。

中证协数据显示，2022年上半年，机构客户证券交易额占比为37.02%，同比提升7.04个百分点，交易机构化趋势明显;全行业实现证券投资咨询业务净收入28.18亿元，同比增长16.88%;代销金融产品业务方面，2022年上半年证券行业代理销售金融产品净收入为77.34亿元，占证券经纪业务收入11.70%。

中国证券交易印花税今年前三个月达到880亿元人民币，不仅创下2015年第二季度以来最高，也是2007年有纪录以来的最佳首季表现。印花税增长代表了投资者的参与数量和活跃程度。

财政部2021年一季度财政收支情况网上新闻发布会上介绍，1-3月全国一般公共预算收入同比增长24.2%。全国税收收入同比增长24.8%。其中，证券交易印花税880亿元，同比增长94.2%。

本报告由中研普华咨询公司领衔撰写，在大量周密的市场调研基础上，主要依据了国家统计局、国家商务部、国家发改委、国家经济信息中心、国务院发展研究中心、国家海关总署、全国商业信息中心、中国经济景气监测中心、中国行业研究网、全国及海外多种相关报纸杂志的基础信息等公布和提供的大量资料和数据，客观、多角度地对中国证券市场进行了分析研究。

报告在总结中国证券行业发展历程的基础上，结合新时期的各方面因素，对中国证券行业的发展趋势给予了细致和审慎的预测论证。报告资料详实，图表丰富，既有深入的分析，又有直观的比较，为证券企业在激烈的市场竞争中洞察先机，能准确及时的针对自身环境调整经营策略。

了解更多行业数据详情，可以点击查阅中研普华产业研究院的《2022-2027年中国证券行业市场全景调研及投资价值评估研究报告》。