2023不溶性硫磺市场供需分析 不溶性硫磺市场发展趋势

一、不溶性硫磺的概念

不溶性硫黄是将硫黄粉加热至沸腾(444.6摄氏度)，倾于冷水中急冷而得的透明、无定形链状结构的弹性硫黄。亦可将过热硫黄蒸气用惰性气体稀释，喷在冷水雾中冷却至90摄氏度以下制得，或将硫黄块溶于氨中立即喷雾干燥获得。

因大部分(65%~95%)不溶于二硫化碳，故称不溶性硫黄。由于它具有不溶于橡胶的特点，因此在胶料中不易产生早期硫化和喷硫现象，无损于胶料的黏着性，从而可剔除涂浆工艺，节省汽油，清洁环境。在硫化温度下，不溶性硫黄转变为通常的硫黄以发挥它对橡胶的硫化作用。一般用于特别重要的制品，如钢丝轮胎等。

不溶性硫磺主要用于子午线轮胎的生产，也可用于电缆、胶辊、油封、胶鞋等橡胶制品。随着人们对高性能汽车需求的提升，子午胎取代普通斜交胎成为趋势，汽车用子午胎的需求量也与日俱增。

从产量来看，国内企业方面，2019 年，全国不溶性硫磺产量达 10.4 万吨，同比上升 11.8%。不溶性硫磺全球年需求总量约30 万吨，集中在轮胎行业。连续法生产的不溶性硫磺品质高，受国际轮胎品牌青睐，在海外市场上占据绝对主导地位，间歇法占比低。

二、不溶性硫磺行业上下游产业分析

不溶性硫磺的产品生产的主要原材料包括硫磺、二硫化碳等，上游原材料占主营业务成本的比重较高。不溶性硫磺，它主要作为一种橡胶工业的高级促进剂和硫化剂被广泛应用于轮胎及其它橡胶复合制品的生产制造中，诸如轮胎的胎体胶料、缓冲胶料、白胎侧胶及翻胎、胶管、胶带等橡胶与骨架材料粘合的胶料中，也可用于电缆、胶辊、油封、胶鞋等橡胶制品的胶料中，同时也应用于硫磺用量大的浅色橡胶制品中。

最新海关总署数据显示2020年9月中国硫磺进口数量为86.6万吨，环比增19.1%，同比增45.8%。1-9月中国硫磺进口累计量为663.9万吨，同比减22.5%。其中三季度，中国硫磺进口量约为240万吨，虽环比增11.2%，但同比减少态势依然没有扭转，降幅为8.9%。

从国内硫磺产能和产出来看，近几年呈现逐步增加的趋势。据百川盈孚的数据，2019年国内硫磺产量达到775万吨，较2018年增加70万吨左右，主要是四季度产出迅速增加，为四川和辽宁地区装置的投放所推动。

图表：国内硫磺有效产能和产量

数据来源：中研普华产业研究院整理

此外，硫磺依赖大量进口补充国内供给。2016年硫磺进口量达到1196万吨的高位后，2017年和2018年出现一定的下滑，2019年进口量回升至1173万吨。不过，由于19年四季度国内的加速增产，对进口的流入开始形成限制。

三、不溶性硫磺市场发展趋势

随着供应的增加(国内自产+进口流入均双双增加)，2019 年以来硫磺库存开始逐步累积，至 2020 年 3 月，硫磺行业库存已攀高至 300 万吨左右。同时，硫磺从 2018 年 9 月份高于 1500 元/吨的价格，不断下调，至 2019 年11 月下跌至 500 元/吨下方。之后有所回升，3 月中旬一度接近 700 元/吨的水平;4 月中旬再度下降至 600 元/吨附近。

国内大量进口硫磺，对外依赖度较高，2019 年达到 60%以上。2019 年全球硫磺供应量为 6400 万吨，中国进口量占海外产出超过了 20%的比例，因此中国硫磺的进口量对海外的供需格局有重要的影响。对于 2020 年，中东地区新的炼油产能投产;加上国际海事组织新规 IMO2020下，海上船用燃料油的含硫上限标准将从 3.5%下调至 0.5%;以及中国 19 年四季度新产能的投放。2020 年全球硫磺产出将进一步增加。此外，硫磺库存已累积至相对高位，因此，2020 年硫磺价格大概率将进一步走弱。

目前来看，我国的不溶性硫磺行业的上游原材料：硫磺以及二硫化碳在我国的发展相对较为成熟，供给相对较为充足。前面提到，原材料的成本占不溶性硫磺行业的成本比重较大，激烈的市场竞争将会导致原材料行业技术的创新、供给的增长，从而导致产品价格下降，原材料产品价格下降对不溶性硫磺来说直接降低了行业的成本。

四、不溶性硫磺行业未来发展空间

随着汽车工业的高速发展，尤其高速公路的加速建设，子午线轮胎生产线的迅速扩建已是当前轮胎行业发展的必然趋势，对不溶性硫磺的需求量正在迅猛增加，从宏观上看，我国宏观经济任然向好，高速公路建设，基本经济建设不断加强，交通运输量不断增长，我国不溶性硫磺行业还将有较大的发展空间。

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