煤价下行利好火电行业 火电行业龙头上市公司2023

2023年上半年，火电板块上市公司或迎来较好业绩表现。截至目前，披露业绩预告的三家企业均宣布业绩大幅度预喜，煤炭价格回落以及发电量上升是驱动企业利润增长的关键。

煤价下行利好火电行业 火电行业龙头上市公司2023

在成本端，今年以来我国动力煤价格始终处于下行通道，6月以来煤炭价格略有反弹，不过较去年价格仍然较低。CCTD秦皇岛动力煤价格统计，5500大卡秦皇岛动力煤现货价格为850元/吨，上年同期为900元/吨。在这背后是国内煤炭产量的大幅回升，据统计5月份，全国煤炭产量3.85亿吨，环比增加400万吨，同比增加1700万吨，今年前5个月累计增产近亿吨。

而在售电端，随着经济的恢复，我国用电量呈现稳定增长态势，根据国家能源局统计，今年1至5月，全社会用电量累计35325亿千瓦时，同比增长5.2%。

受持续高温和主要江河来水偏枯等多重因素影响，水电大省2022年出现了电力短缺，而2023年，西南地区东部及华中中部降水偏少、气温偏高，湖北大部、湖南北部、重庆东部、四川东北部等地降水偏少2成-5成，将会对当地电力供应以及电力外送产生影响。同时，如何更好地把电力从发电侧有效转化到用电侧至关重要，目前电力分配和调度方面的问题依然严峻，随着高比例新能源接入以及尖高峰时段电力需求的刚性增长，叠加极端天气多发频发等因素，电力系统供需平衡压力增大，有机整合源、网、荷、储各类调节资源，特别是挖掘需求侧调节潜力的需求十分迫切。

火电行业盈利增长势头良好

据悉，今年以来电煤价格持续走低，对大部分以煤炭作为原燃料的火力发电企业形成利好。以无烟煤为例，卓创资讯数据显示，2023年上半年无烟煤价格震荡下滑，截至6月30日，山西晋城S0.4-0.5无烟洗小块主流成交价格在1000元/吨-1090元/吨区间，年内累计下跌1055元/吨，跌幅50.24%。

同时，部分企业通过长协合同提前锁定上浮电价。如申能股份就在6月表示，公司2023年年度电力长协合同、1~6月月度电力合同已经签订完毕，较好锁定了上浮电价。粤电力A也以长期电量为主要售电方向，据公司透露截至2023年4月末，公司中长期电量占比约七成，其余部分为代购电电量与现货。

7月7日披露业绩预告的粤电力A宣布，公司预计2023年1至6月实现归母净利润8亿元至9.5亿元，公司上年同期为亏损13.72亿元。6月19日，永泰能源也宣布，预计2023年半年度实现归母净利润为10.1亿元至11.1亿元，同比增长31%至44%。

与申能股份相类似的是，粤电力A与永泰能源同样提及煤炭价格下跌、上网电量提升以及新能源业务的支撑作用。

粤电力A解读业绩增长原因时表示，2023年以来，我国经济回升向好，公司发电量和上网电量稳步提高，发电收入明显增长。火电业务受益于燃料价格下降，盈利能力有所恢复，新能源业务保持稳定收益。

永泰能源则表示，2023年上半年，公司生产经营持续向好，储能转型有序落地，业绩保持良好增长。针对煤炭采购情况，永泰能源进一步指出，受益于动力煤价格下跌，并通过长协煤签约全覆盖、提高长协煤兑现率等措施，公司电力业务效益持续改善并于5月份实现扭亏。

永泰能源在机构调研时透露，去年10月以来公司共签订2023年长协煤总量1728万吨，实现了长协签订全覆盖。通过长协煤兑现率不断提高，加之动力煤市场价格逐步回归合理区间，公司电力业务经营效益持续改善，全年盈利在望。

根据中研普华研究院《2023-2028年中国火力发电行业市场竞争分析与投资规划分析报告》显示：

“双碳”目标提出两年多的时间里，面对煤价攀升、市场化程度加剧、极端天气频发和支撑峰时保供多重压力下，不同火电企业的低碳转型进程呈现出差异化。与此同时，火电关乎多个行业的碳达峰碳中和，需要多层面政策和机制的支持。

煤炭价格持续下滑主要与供应充足有关，2023年伊始，煤矿新的年度生产任务开启，开工率迅速提升。第二季度煤矿开工率及坑口产量维持高位水平，并且随着进口煤资源增多、供暖季结束，长协资源消耗放缓，市场资源十分宽裕，“据卓创资讯统计，2023年上半年，山西无烟煤煤矿平均开工率90.23%，虽然较去年同期略降0.33个百分点，但仍然维持高位，市场供应充足。进口方面，2023年1月份-5月份中国累计进口无烟煤767.02万吨，同比增长123.16%，进口量高企令国内市场供应更加宽松。”

值得关注的是，受用电量走高及原燃料煤炭价格下滑影响，A股火电板块上市公司第一季度实现了不错的盈利增长。Choice数据显示，火电板块(按申万行业分类)29家上市公司当中，有22家报告期内实现了归母净利润同比增长，多家上市公司对全年业绩增长充满信心。

上述长源电力负责人透露，目前供电行业旺季已经到来，公司发电量持续增长，叠加年内煤价下滑对公司盈利增长形成了较强的支撑作用，“预计这一势头在第三季度也会得到延续，因为目前来看，煤价并不会突然走高。”

对于未来的煤价预期，张肇欣表示，展望下半年，迎峰度夏、“金九银十”、迎峰度冬对市场虽有支撑，但在增产保供目标下，国内煤炭生产稳步增长，叠加进口资源放开，市场供需格局仍旧偏宽松，价格反弹空间有限，或维持底部震荡。

火电行业成低碳转型“急先锋”

2022年3月，联合国政府间气候变化专门委员会发布的第六次评估报告《综合报告》指出，在过去的一个世纪里，化石燃料燃烧加上不平等且不可持续的能源、土地使用，导致全球气温持续上升，当前比工业化前水平高出1.1摄氏度。“根据国际能源署近期公布的数据，2022年全球最大行业的碳排放增长仍然是来自电力和热力供应，电力同时也是我国最大的碳排放部门。2022年，电力行业的碳排放增长虽然有所放缓，但仍然同比上升2.6%。面对气候变化的严峻形势，电力行业所面临的低碳转型的任务繁重而紧迫。”

火电在社会经济的发展中起到举足轻重的作用。公共环境研究中心主任马军分析，在化石能源时代，由于我国富煤、贫油、少气的能源禀赋，以煤电为主的火电长期以来一直是我国电力能源的绝对主力。

但在推动社会经济发展的同时，以煤电为主的火电排放也成为大气污染的重要源头。特别是进入21世纪以来，巨大的经济体量增长速度导致我国煤炭消耗量激增。2009年，在工业污染排放中，电力行业占总氮氧化物排放量的65%;占二氧化硫排放量的55%;占工业烟尘排放量的40%左右。

火电上市公司“十三五”低碳转型综合绩效排行榜TOP 10中，6家为五大发电集团控股的上市公司，分别为吉电股份、上海电力、华电国际、大唐发电、中国电力和华能国际。从“十四五”期间规划的新能源装机容量来看，华能国际计划新增的新能源能源装机容量最多，华电国际其次。在更远期规划承诺中，中国电力和京能电力提出明确的新增新能源装机规划，分别是在2035年清洁能源装机占比达75%和50%。

在评分较高的火电上市公司中，优秀企业特点各异，都有自己鲜明的“标签”。

如在“十三五”低碳转型综合绩效排行榜中位列第一的吉电股份，其标签是“积极转型”。该公司“十三五”期间已完成由火电上市公司向综合能源供应商的转型，从2012年开始布局省外新能源业务。截至2020年末，新能源占比63.85%;2020年新能源板块利润总额达到2015年的14倍，项目所在地涉及全国30个省市区。此外，吉电股份注重新能源、综合智慧能源、氢能、储能充换电产业，2022年投资成立上海吉电吉领新能源有限公司，积极探索“绿电离网”商业模式。

国电电力的标签则是“聚焦火电”，充分挖掘存量火电机组改造空间和能力。在火电改造方面，近年来对现有火电机组实施锅炉综合升级改造、汽机通流改造、节能升级改造、高效集中供热等多维度技术改造，提升机组运行效率。国电电力资产分布在全国28个省、市、自治区，主要集中在东部沿海地区、大型煤电基地和外送电通道。结合不同地区的竞争优势，分别推进“基地式、场站式、分布式”风电光伏项目布局。

《2023-2028年中国火力发电行业市场竞争分析与投资规划分析报告》由中研普华研究院撰写，本报告对该行业的供需状况、发展现状、行业发展变化等进行了分析，重点分析了行业的发展现状、如何面对行业的发展挑战、行业的发展建议、行业竞争力，以及行业的投资分析和趋势预测等等。报告还综合了行业的整体发展动态，对行业在产品方面提供了参考建议和具体解决办法。