资管行业如何高质量发展? 2023年中国资产管理行业发展分析

资管行业如何高质量发展?资管行业一端连接着居民的财富管理需求，另一端则连接着实体经济和产业的投融资需求，因此，资管产品包括理财产品，一定程度上是有效连接财富管理需求与产业投融资需求的循环管道。

经过多年发展，中国资管行业边界逐渐被打破，迎来了竞争、创新、混合经营的新时代，大资管行业生态正在形成。行业的高质量发展，有助于提升内需中消费、投资两驾马车的活力和效率，增强“消费对经济发展的基础性作用和投资对优化供给结构的关键作用”，赋能扩大内需战略与深化供给侧结构性改革，服务“构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”。

根据中研普华产业研究院的《2023-2027年中国资产管理行业全景调研与发展战略研究咨询报告》分析显示：

近年来，随着银行理财标准化资产配置规模迅速扩大，基金、券商、保险等资管经验丰富的非银机构已与银行理财实现良性互动，持续拓宽合作边界，丰富高质量金融供给，不断提高金融服务的可及性和便利度，实现多方共赢。未来，银行理财、公募、券商、信托、保险资管等各类资管机构将继续加强合作，各取所长、形成合力，共同推动资管行业实现高质量发展。

当前中国经济正处于波浪式发展、曲折式前进的恢复进程，居民财富管理需求快速增长，资管行业面临更大的机遇与挑战。资管行业作为金融市场的重要参与主体，要落实金融服务实体经济的战略要求，主动发挥好汇集长期资金、优化资源配置、穿越周期波动的功能性作用。一方面积极参与深化供给侧结构性改革，通过增加居民财产性收入，助力扩大内需。另一方面，以金融资源高效配置带动生产要素合理流动，真正成为实体经济的“输血泵”与“供氧器”。

中国的资产管理行业正在跨越式发展，迈向工业化时代和智能化时代，资产管理机构需要去适应这个发展趋势，拥抱数字化转型。在资管新规、资本市场改革、居民财富增长、金融开放等背景下，资产管理行业迎来了长期的黄金发展机遇，同时也带来前所未有的挑战，大资管行业的格局将迎来很大的变化。“双碳”目标下，资管行业应积极发挥对实体经济绿色部门的支持作用。研究表明，运用ESG投资理念的资管产品，资金更多地流向环境责任落实较好的企业，碳减排领域将获得更多的资金支持，有利于推动“双碳”目标的实现。

预计，随着数字智能技术的不断成熟，投研数智化、营销数智化、风控数智化、运营数智化将逐渐成为整个资管行业的共识和标配，数智化转型将推动资管行业高质量发展迈向新阶段。业界专家普遍认为，从2018年《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(以下简称资管新规)出台，到2022年资管新规正式实施，目前，资产管理行业适应新变化迎来新的发展机遇。

2023年中国资产管理行业发展分析

中国资产管理行业的管理总规模从2021年的68万亿元人民币微降至2022年底的67万亿元人民币，结束了自2018年以来连续增长的势头。考虑到中国股市的主要指数上证综指在年内下跌了15%，行业规模的缩水小到几乎可以忽略。行业总规模下降的主因是通道业务的持续压缩(自2018年资管新规出台以来规模已经减半)。

除去通道业务之外，各项业务大多实现了增长。尤其是私募基金和公募基金作为行业的双引擎，得益于相对较高的固定收益产品比重均表现强劲。总体而言，中国的资管行业依然在长期上升通道内运行。其2017-2022年间的规模复合平均增长率达到7%。我们预计，资本市场深化发展、投资者意识的提高、对专业资产管理服务认可度的上升以及销售渠道的改善等将持续推动行业增长。

调研显示，截至2022年末，资管总体规模达到109.4万亿元，连续三年保持在百亿元规模以上。截至2022年底，109.4万亿元规模的资管行业(除保险资管以外)中，银行理财(仅统计非保本理财)27.65万亿元，占比25.27%;信托资产规模21.14万亿元，占比19.32%;证券业资管(包括券商资管、公募基金、基金专户、基金子公司专户、私募、期货)总规模为60.61万亿元，占比55.40%。

从长远来看，我们预计所有的理财公司都将建立一定的资产管理能力，从而成为公私募基金管理人或多或少的竞争对手。理财公司在这条路上会走得多快多远，则取决于财富管理业务和资产管理业务在客户和监管机构的眼中能否保持明显的区别。前面提到过的一些已经开始进军资管业务的理财公司目前为止的努力最多只能算有得有失，这似乎预示大多数理财公司将更加谨慎而非激进。

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