信息量很大 央行最新发布 二季度中国货币政策执行报告

中国人民银行17日发布的《2023年第二季度中国货币政策执行报告》(以下简称《报告》)显示，总体看，今年以来货币政策保持前瞻性、有效性、可持续性，根据形势变化合理把握节奏和力度，为经济回升向好创造了良好的货币金融环境。

具体来看，货币信贷保持合理增长，上半年新增人民币贷款15.7万亿元，同比多增2.0万亿元;6月末人民币贷款、广义货币(M2)、社会融资规模存量同比分别增长11.3%、11.3%和9.0%。

信贷结构持续优化，6月末普惠小微贷款和制造业中长期贷款余额同比分别增长26.1%和40.3%。贷款利率明显下行，6月新发放企业贷款、个人住房贷款加权平均利率分别为3.95%、4.11%，较去年同期分别低0.21个、0.51个百分点，处于历史低位。

人民币汇率双向浮动，人民币对美元汇率5月贬破7元，7月份又升值1.3%，结售汇行为理性有序，市场预期基本稳定。

《报告》指出，当前我国经济已恢复常态化运行，高质量发展扎实推进。也要看到，国际政治经济形势复杂严峻，发达经济体快速加息的累积效应继续显现，全球经济复苏动能减弱，国内经济运行面临需求不足、一些企业经营困难、重点领域风险隐患较多等挑战。

我国经济具有巨大的发展韧性和潜力，长期向好的基本面没有改变，有利条件和积极因素不断积蓄，要保持战略定力，增强发展信心。

下阶段，中国人民银行将加大宏观政策调控力度，建设现代中央银行制度，充分发挥货币信贷效能，不断推动经济运行持续好转、内生动力持续增强、社会预期持续改善、风险隐患持续化解，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。

《报告》称，稳健的货币政策要精准有力，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，稳固支持实体经济恢复发展。

综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。继续深化利率市场化改革，完善央行政策利率体系，持续发挥贷款市场报价利率改革和存款利率市场化调整机制的重要作用，促进企业融资和居民信贷成本稳中有降。

结构性货币政策工具“聚焦重点、合理适度、有进有退”，继续实施好存续工具，对结构性矛盾突出领域延续实施期限，持续加大对小微企业、科技创新、绿色发展等支持力度。

《报告》强调，适应房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策，促进房地产市场平稳健康发展。发挥好金融在促消费、稳投资、扩内需中的积极作用，保持物价水平基本稳定。

坚持以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，综合施策、稳定预期，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，坚决防范汇率超调风险。

切实防范化解重点领域金融风险，统筹协调金融支持地方债务风险化解工作，稳步推动中小金融机构改革化险，守住不发生系统性金融风险的底线。

人民银行营业管理部：为促进首都经济持续回升向好营造良好的货币金融环境

据中国人民银行营业管理部8月8日消息，8月7日，人民银行营业管理部召开2023年下半年工作会议，扎实落实2023年下半年中国人民银行、国家外汇管理局工作会议精神以及北京市半年工作会议精神，总结上半年工作，分析当前经济金融形势，研究安排下一阶段工作。

会议要求，精准有力落实好稳健的货币政策，为促进首都经济持续回升向好和高质量发展营造良好的货币金融环境。

提升信贷形势研判的精准度，引导地方法人金融机构增强信贷增长的稳定性。引导金融机构用好用足新增支农支小再贷款额度，支持首都经济恢复向好。持续释放LPR改革效能，推动降低企业综合融资成本和个人消费信贷成本。

IMF最新发布的《全球金融稳定报告更新》显示，当前全球金融环境有所放松，这表明金融市场对银行业带来金融稳定风险的担忧有所减弱。

但紧缩的货币政策继续使部分银行面临压力，无论是通过直接影响(通过更高的融资成本)还是间接影响(通过增加信贷风险)。美国和欧洲的银行贷款调查显示，银行在2023年第一季度大幅限制了信贷供应，预计未来几个月它们还将维持这一做法。企业贷款近期持续下降，商业房地产贷款也是如此。

上述报告指出，在这种不确定的环境中，主要新兴市场总体保持了韧性，并在很大程度上避免了3月的银行业动荡。

然而，在新兴市场和前沿市场中，许多评级较低的主权债发行人仍在努力维持其入市融资的能力。在第二季度，投资级主权债利差保持在历史平均水平左右，而发行投资级以下主权债的利差则仍远高于历史水平(880个基点)。

值得注意的是，有18个国家的利差处于承压水平(超过1000个基点)。这种高利差使2023年初至今前沿市场发行新的硬通货债券十分艰难。

IMF警告，当前金融市场可能会重新定价。4月以来，金融市场上调了对货币政策收紧的预期，但其仍然预计政策收紧的幅度将小于政策制定者发出的信号，这增加了不利通胀数据引发利率预期突然上升、资产价格下跌的风险，正如2023年第一季度所发生的。

“展望未来，如果通胀意外上升或全球风险偏好恶化，则存在金融市场大幅重新定价的风险，这将导致资金流向美元安全资产、借贷成本上升和债务危机加剧。”古兰沙表示，这些都将引发对全球贸易和增长的负面连锁反应。

美联储7月份议息会议上释放出“利率维持在限制水平一段时间”“进一步提高利率可能是必要的”信号，导致市场对于未来美联储牺牲需求、平衡通胀的路径预期更为鹰派。

更长时段、更高利率水平的环境，叠加增长动能进一步恶化的潜在趋势会否增加中小银行的运营压力并由此引发新一轮中小银行风险，是各方持续关注的风险点。

全球金融稳定还面临着金融资产价格的风险冲击。

国际清算银行在年度报告中认为，当前的债务和资产价格超过了过去加息时期的价格。当前，疫情期间的储蓄积累、借贷成本较低年份锁定的中长期贷款为资产价格提供了支撑和缓冲。

然而，这一缓冲正在被耗尽。同时，发达经济体内非银行金融机构的隐藏杠杆操作和流动性错配情况也不容忽视，可能成为加速危机时刻到来的催化剂。

此外，受高债务压力和高借贷成本影响，发达经济体政府作为维护金融稳定最后防线的应对处置能力也面临制约瓶颈。

总体来看，当前的全球金融局势或许正如卡斯滕斯所言：“时间和变化将不可避免地带来各种压力。全球金融稳定面临的风险是迫在眉睫的。”

主要发达经济体股市屡创新高、美国经济硬着陆风险下降、重点国家滞胀风险已从顶峰回落……近期，一系列令投资者振奋的信号使得金融市场乐观情绪不断升温，风险偏好有所上升。

然而，与此形成鲜明对比的是，多个国际组织纷纷释放预警信息：联合国秘书长古特雷斯说，“全球繁荣面临日益严重的负担”;

国际清算银行总经理卡斯滕斯说，“全球经济正处于一个关键时刻，可能会影响未来几年的繁荣，必须做好应对影响前景的重大风险的准备”;国际金融协会发布报告表示，“在全球金融系统从‘危机模式’向新模式转变的过程中，具有高度不确定性的潜藏风险必须予以关注。”

据中研普华产业研究院出版的《2023-2028年中国金融行业竞争分析及发展前景预测报告》统计分析显示：

据英国《金融时报》报道，贝塔斯曼投资公司首席执行官卡斯滕·科斯费尔德表示，西方媒体声称中国在疫情之后难以恢复经济增长，但这与实际情况“有些不符”。

据报道，虽然外国媒体不断夸大中国经济增长放缓的说法，但许多外国机构仍然对中国市场保持乐观的看法。

中国一家媒体对高盛、汇丰、瑞银、渣打和摩根士丹利等多家全球主要金融机构发布的研究报告或市场分析进行了盘点，结果显示：除一家机构外，其他机构均对中国市场表示乐观。

“增持中国”成全球金融机构共识

据巴西《论坛》杂志网站8月7日报道，近些天来，越来越多的全球金融机构增持或计划增持中国资产，这展现了对世界第二大经济体在坚实的支持措施下实现复苏的信心。而其他主要经济体，尤其是美国，则面临越来越大的经济风险，这促使投资者将目光投向其他增长点。

一些分析人士周一表示，近几个月来，受中国经济复苏的提振，全球投资者纷纷涌向中国金融市场。

与此同时，美国经济陷入困境的迹象越来越多，包括评级机构惠誉下调了美国的信用评级，而这可能会进一步加速外国投资进入中国的趋势。

报道称，除了支持整体经济增长的措施外，中国正在迅速采取行动，为外国投资者投资中国资产提供便利，这与美国政策制定者要求加大对美国金融机构在华投资限制的压力形成了鲜明对比。

分析人士说，未来几个月，全球金融机构可能会继续扩大对中国股票和债券的投资。

未来行业市场发展前景和投资机会在哪?欲了解更多关于行业具体详情可以点击查看中研普华产业研究院的报告《2023-2028年中国金融行业竞争分析及发展前景预测报告》。