重磅发布 涉及印花税 个人所得税 优化延续创新企业CDR税收减免支持

22日，财政部官网公布一批有利于资本市场持续健康发展的税收优惠政策，包括支持创新企业境内发行存托凭证、货物期货市场、创投企业合伙人、沪深港通等领域的税收政策，相关政策执行至2025年或2027年底。

优化、延续创新企业CDR税收减免支持

《关于继续实施创新企业境内发行存托凭证试点阶段有关税收政策的公告》提出，在上海证券交易所、深圳证券交易所转让创新企业境内发行存托凭证(以下称创新企业CDR)，按照实际成交金额，由出让方按1‰的税率缴纳证券交易印花税。

个人所得税政策方面，自2023年9月21日至2025年12月31日，对个人投资者转让创新企业CDR取得的差价所得，暂免征收个人所得税。

自2023年9月21日至2025年12月31日，对个人投资者持有创新企业CDR取得的股息红利所得，实施股息红利差别化个人所得税政策。

企业所得税政策方面，一是“”对企业投资者转让创新企业CDR取得的差价所得和持有创新企业CDR取得的股息红利所得，按转让股票差价所得和持有股票的股息红利所得政策规定征免企业所得税。

二是：对公募证券投资基金(封闭式证券投资基金、开放式证券投资基金)转让创新企业CDR取得的差价所得和持有创新企业CDR取得的股息红利所得，按公募证券投资基金税收政策规定暂不征收企业所得税。

三是：对合格境外机构投资者(QFII)、人民币合格境外机构投资者(RQFII)转让创新企业CDR取得的差价所得和持有创新企业CDR取得的股息红利所得，视同转让或持有据以发行创新企业CDR的基础股票取得的权益性资产转让所得和股息红利所得征免企业所得税。

增值税政策方面，一是：对个人投资者转让创新企业CDR取得的差价收入，暂免征收增值税。

二是：对单位投资者转让创新企业CDR取得的差价收入，按金融商品转让政策规定征免增值税。

三是：自2023年9月21日至2025年12月31日，对公募证券投资基金(封闭式证券投资基金、开放式证券投资基金)管理人运营基金过程中转让创新企业CDR取得的差价收入，暂免征收增值税。

四是：对合格境外机构投资者(QFII)、人民币合格境外机构投资者(RQFII)委托境内公司转让创新企业CDR取得的差价收入，暂免征收增值税。

延续货物期货市场对外开放税收减免支持

《关于延续实施支持原油等货物期货市场对外开放个人所得税政策的公告》提出，为支持原油等货物期货市场对外开放，对境外个人投资者投资经国务院批准对外开放的中国境内原油等货物期货品种取得的所得，暂免征收个人所得税。

《关于支持货物期货市场对外开放有关增值税政策的公告》提出，对经国务院批准对外开放的货物期货品种保税交割业务，暂免征收增值税。

上述期货交易中实际交割的货物，如果发生进口或者出口的，统一按照现行货物进出口税收政策执行。非保税货物发生的期货实物交割仍按《国家税务总局关于下发<货物期货征收增值税具体办法>的通知》(国税发〔1994〕244号)的规定执行。

延续上市公司股权激励个税优惠

《关于延续实施上市公司股权激励有关个人所得税政策的公告》明确，居民个人取得股票期权、股票增值权、限制性股票、股权奖励等股权激励(以下简称股权激励)，符合相关条件的，不并入当年综合所得，全额单独适用综合所得税率表，计算纳税。

计算公式为：应纳税额=股权激励收入×适用税率-速算扣除数

延续实施创业投资企业个人合伙人所得税政策

《关于延续实施创业投资企业个人合伙人所得税政策的公告》提出，创投企业可以选择按单一投资基金核算或者按创投企业年度所得整体核算两种方式之一，对其个人合伙人来源于创投企业的所得计算个人所得税应纳税额。

创投企业选择按单一投资基金核算的，其个人合伙人从该基金应分得的股权转让所得和股息红利所得，按照20%税率计算缴纳个人所得税。

创投企业选择按年度所得整体核算的，其个人合伙人应从创投企业取得的所得，按照“经营所得”项目、5%-35%的超额累进税率计算缴纳个人所得税。

创投企业选择按单一投资基金核算或按创投企业年度所得整体核算后，3年内不能变更。

延续沪港通、深港通、基金互认个税优惠

《关于延续实施沪港、深港股票市场交易互联互通机制和内地与香港基金互认有关个人所得税政策的公告》提出，对内地个人投资者通过沪港通、深港通投资香港联交所上市股票取得的转让差价所得和通过基金互认买卖香港基金份额取得的转让差价所得，继续暂免征收个人所得税。

多位接受央广资本眼采访的市场分析人士指出，当前确有调整证券交易印花税的必要性与空间。一方面，减免证券交易印花税可以明显起到降低股市交易成本、活跃资本市场的作用。

另一方面，财政部数据显示，最近10年证券交易印花税收入占全国财政收入比重均值不足1%，减免印花税对财政负面影响微乎其微。

那么，在目前情况下，证券交易印花税如果向下调整，具体幅度该是多大?分析人士认为，可以减半下调，也可直接取消。但这关系到财政收入与资本市场的平衡，需要综合考虑。

与此同时，关于房地产的利好也在持续发酵。当下，市场预期，8月20日，五年期的LPR将下调。这对房地产行业无疑是重大利好。

此外，市场一直在传，四大一线城市地产政策调控方案已上报至中央，8月中下旬-9月初政策细则或将逐步出台，而“认房又认贷”的政策又极有可能取消。

过去一段时间，外资持续净流出数百亿元，上周五单日流出123亿元。究其原因：一是8月9日拜登签署“对华投资限制”行政命令;

二是美债发行规模超预期，惠誉下调美债信用评级，近两周，10年美债利率上行斜率超20Bp，历史上往往引发市场波动和调整。国内方面，房地产债务、信托风险压制了内外资情绪。

财通证券认为，全球经济底部企稳，美联储结束加息在即，都将缓和国内经济和股市压力，外资短期大幅流出后大概率也将回暖，需要注重积极信号：

1)经济存在内生修复迹象。除地产需求偏弱以外，生产高频数据从7月下旬以来大幅回暖，预示着PMI可能处在上行轨道。后续政策落地后经济预计也将加速修复。

2)政策预期将继续加码，或为行情回升信号。政治局会议后政策方向确定，待各部门地方落实具体方案细则。

方向看，一是社融出炉后，降准降息的预期加大，二是资本市场建设力度加大，短线交易、独董政策已陆续出台，三是化解地产和信托金融风险的政策可能有序出台。

历史第一轮政策确立政策底止住下跌，期间经济尾声风险VS政策利好释放市场震荡，第二轮政策确立市场底情绪修复后行情向上，从政策底到市场底时间间隔在1-2月。当前，市场底或正在临近。

近日，毕马威中国发布2023年中国证券业调查报告(以下简称“报告”)。至此，毕马威中国已连续十七年发布中国证券行业年度调查报告。

报告认为，在市场机遇与监管环境因素的双重推动下，证券行业转型迎来加速期，不仅要紧跟全面注册制新导向，提升研究、定价、销售等能力，强化海外业务洞察、夯实全面风险管理能力，也要筑牢网络和信息安全防线，借科技之手，对证券公司合规内控管理实现赋能提效，同时践行ESG理念，发挥绿色纽带作用，促进资本市场可持续转型。

当下证券行业进入数字化转型深水期的关键节点。毕马威中国证券及基金业咨询主管合伙人郑昊认为，随着转型的推进，数字型财富管理平台、智能投顾工具、交易实时智能风控平台等诸多科技与数字化创新应用，实现了从单纯支撑业务发展，向主动赋能业务与引领业务发展转变。

同时，在内控合规管理的数字化方面，未来证券公司将结合内控合规应用场景的展开，以及基础内控合规信息数字化程度的提升，结合科技手段，进一步对证券公司合规内控管理实现赋能提效。

根据中研普华产业研究院发布的《2023-2028年证券行业市场深度分析及发展策略研究报告》显示：

证券行业是金融行业中的一个重要组成部分，它涉及到证券的发行、交易和投资。证券是指能够代表所有权或债权的金融工具，包括股票、债券、期权、期货等。

证券行业的主要参与者包括证券交易所、证券公司、基金管理公司、投资银行和个人投资者。这些参与者在证券市场上发挥着不同的角色和职能。

根据中证协发布的数据，2022年，。全行业的140家证券公司实现了3949.73亿元的营业收入，同比下降21.38%，实现净利润1423.01亿元，同比下降25.54%。计算加权净资产收益率为5.31%，较2021年下降2.52个百分点。

随着全面推进注册制、北交所做市业务、沪深港通市场标的扩容等一系列资本市场改革的深化，券商板块有望获得资本市场改革的利好催化。

流动性将保持合理充裕，宏观经济有望逐步企稳回升，为证券行业的发展提供了较好的环境，为券商业绩的反弹奠定了基础。

证券行业市场发展分析

证券行业在中国发展多年，目前行业产业链相对成熟。证券产业链上游主要为软硬件基础设施供应商以及交易所、金融数据平台等服务提供商。中游为证券公司。下游主要系拟上市公司、上市公司、银行、保险公司、基金公司、个人投资者等。

作为连接资本市场与实体经济的桥梁纽带，证券行业坚持服务实体经济的天职和使命，用好用足用活股票、债券、资产支持证券等金融工具。

中证协数据显示，2022年，证券行业服务实体经济实现直接融资5.92万亿元，为稳定宏观经济大盘积极贡献力量。其中，服务428家企业实现境内上市，融资金额5868.86亿元，同比增长8.15%;

服务上市公司再融资7844.50亿元，支持上市公司在稳定增长、促进创新、增加就业、改善民生等方面发挥重要作用;

服务357家科技创新企业通过注册制登陆科创板、创业板、北交所，实现融资4481.58亿元，融资家数及规模分别占全市场的83.41%、76.36%。

在发挥枢纽作用提升投资者服务水平方面，截至2022年末，证券公司服务投资者数量达到2.1亿，较上年末增长7.46%;

服务经纪业务客户资金余额1.88万亿元”中证协表示，证券行业持续提升信息技术投入，推进数字化转型，为投资者提供更便捷、高效、安全的交易服务。

2022年，证券公司代理客户证券交易额733.25万亿元，其中代理机构客户证券交易额占比为31.81%，近年来持续提升。

截至3月17日，共有7家上市券商发布了2022年业绩快报，其中，中信证券2022年营业收入为655.33亿元，实现归属母公司股东的净利润为211.21亿元，居于行业首位;

国泰君安、东方证券、光大证券的2022年营业收入也超过百亿元。此外，有16家上市券商公布2022年业绩预警，有12家预减，2家预计亏损，信达证券、方正证券分别预盈和预增。

2023 年上半年，证券行业迎来了市场活跃度提升，自营、投行、资管等业务似乎担起了支撑券商业绩增长的重任。不仅如此，在近期政策面积极信号催化下，券商板块进入了估值修复通道。

券商分析指出，一方面，经济持续回升向好是大的趋势，增量经济驱动政策的陆续出台，有望提振市场信心推升交投活跃度，或将利好券商版块;

另一方面，证券公司是金融市场服务实体经济的关键一环，或在新一轮行业政策中获得机遇。

本研究咨询报告由中研普华咨询公司领衔撰写，在大量周密的市场调研基础上，主要依据了国家统计局、国家商务部、国家发改委、国家经济信息中心、国务院发展研究中心、国家海关总署、全国商业信息中心、中国经济景气监测中心、中国行业研究网、国内外相关报刊杂志的基础信息以及证券专业研究单位等公布和提供的大量资料。

更多行业详情请点击中研普华产业研究院发布的《2023-2028年证券行业市场深度分析及发展策略研究报告》。