稳就一个字 营收净利双20%以上增长 3000亿医械龙头中报交出靓丽答卷

8月29日晚，市值超过3000亿的A股医疗器械龙头迈瑞医疗发布了2023年中报，上半年公司继续保持了2017年以来的营收净利“双20%”以上增长态势：实现营业收入184.76亿元，较上年同期增长20.32%;实现净利润64.42亿元，较上年同期增长21.83%。

今年上半年，公司三大业务板块齐头并进，尤其占比最大的生命信息与支持业务，上半年增速高达28%。公司盈利能力亦保持高位，净资产收益率稳定在超高水平，半年就超过了18%。

上半年公司继续保持高强度研发投入，金额超20亿元，增速达到40%，几乎是营收增速的两倍。

报告期内，凭借优质的产品质量和完善的服务，公司监护、检验、超声产品和整体解决方案进入了更多的高端医院、集团医院和大型连锁实验室，加快了在各国公立市场及高端客户群的突破。在2022年Newsweek(美国新闻周刊)评选的全球Top100家医院中，迈瑞已覆盖75家。

目前，迈瑞已布局的业务对应国内的可及市场空间为近1000亿元，而公司在2022年的国内收入约为187亿元，对应市场占有率仍不到20%;

国际业务方面，迈瑞已布局的业务对应国际的可及市场空间超过4500亿元，而公司在2022年的国际收入约为117亿元，对应市场占有率仅为低个位数。由此可见，公司已布局的业务在全球市场、特别是中国以外的发展中国家仍存在着巨大的增长空间。

三大业务板块齐头并进

迈瑞医疗主要从事医疗器械的研发、制造、营销及服务，主要产品覆盖三大领域：生命信息与支持、体外诊断以及医学影像。历经多年发展，公司已成为全球领先的医疗器械以及解决方案供应商。

公司总部设在深圳，在国内设有22家子公司、30余家分支机构;在北美、欧洲、亚洲、非洲、拉美等地区的约40个国家设有53家境外子公司;

已建立起基于全球资源配置的研发创新平台，设有十大研发中心，分布在深圳、武汉、南京、北京、西安、成都、美国硅谷、美国新泽西、美国西雅图和欧洲，形成了庞大的全球化研发、营销及服务网络。

报告期内，公司三大业务板块处于齐头并进的良好态势。

其中，公司生命信息与支持业务实现营业收入86.67亿元，同比增长27.99%，占到整个主营收入的约47%，为第一大收入来源。目前，公司生命信息与支持业务各主要产品的技术水平已逐渐步入全球引领行列。

报告期内，在生命信息与支持领域公司推出了瑞智联生态•易关护亚重症整体解决方案、UX5 4K荧光摄像系统、5mm学胸腹腔镜、超声高频集成手术设备等新产品和解决方案。

体外诊断业务上半年则实现营业收入59.75亿元，同比增长16.18%，其中二季度增长超过35%。公司于报告期内推出了传染病免疫试剂乙型肝炎病毒核心抗体测定试剂盒等新产品。

此前，在2021年公司收购了全球知名的IVD原材料领域的公司海肽(HyTest)生物，实现了在化学发光原材料领域核心技术的自主可控。

今年7月31日，公司又公告拟以现金形式收购DiaSys Diagnostic Systems 75%的股权，进一步夯实在体外诊断领域布局。

公司医学影像业务上半年实现营业收入37.01亿元，同比增长13.40%，其中二季度增长超过35%。报告期内，公司在医学影像领域主要推出了Vetus 60台式彩超、VetiX S300兽用智能DR等新产品。

公司预计还将在下半年推出超高端全身台式彩超、高端心脏台式彩超、高端体检台式彩超等重磅产品。

收入之外，公司盈利能力依然保持高位，这保证了增长是有利润、有现金流的高质量发展。

从机构投资者最为看重的净资产收益率(ROE)指标来看，公司半年ROE(加权)就达到18.65%，这是个什么概念呢?2022年，A股5000多家公司超过90%的公司全年ROE还不到15%。

在截至8月29日已经发布2023中报的113家医疗器械公司中，迈瑞医疗ROE高居第一，而113家公司半年ROE中位数不到5%。

根据Wind取用全球医疗器械行业上市公司截至2022年底的最新财年收入数据(涉及多元化业务的大型集团公司，只取用其医疗器械业务收入参与排名)，公司在2020年、2021年和2022年的排名分别为第36位、第31位和第27位，名次逐年提升，不断向着全球医疗器械前20名的目标前进。随着此份依然双20%以上增长的中报出炉，公司2023年排名大概率将继续上升。

医疗器械是指直接或者间接用于人体的仪器、设备、器具、体外诊断试剂及校准物、材料以及其他类似或者相关的物品，包括所需要的计算机软件;

其效用主要通过物理等方式获得，不是通过药理学、免疫学或者代谢的方式获得，或者虽然有这些方式参与但是只是起辅助作用。

当前，我国医疗器械产业市场规模已达到7300亿元，未来更将持续增长。伴随着医疗保障需求的日益增长，人们对包括医疗器械在内的医疗卫生技术、产品及体系建设提出了更高的要求。本文带你走近我国医疗器械领域，了解医疗器械产业的现状及未来的发展趋势。

如果你想了解医疗器械设备行业的内外部环境、行业发展现状、产业链发展状况、市场供需、竞争格局、标杆企业、发展趋势、机会风险、发展策略与投资建议等进行了分析……我们研究院撰写的《2023-2028年医疗设备器械行业深度分析及投资价值研究咨询报告》。重点分析了我国医疗器械设备行业将面临的机遇与挑战，对医疗器械设备行业未来的发展趋势及前景作出审慎分析与预测。

高端医疗器械，包括骨科固定植入材料、人工关节、人工晶体、植入式心脏起搏器、人工心脏瓣膜(生物瓣膜和机械瓣膜)、心血管支架、介入医用导管和其他高分子植入耗材，以及大型诊疗设备，例如CT机和核磁共振仪等。

高端医疗器械具有品种繁多、型号复杂、价格风险大等特点，其质量、功能直接影响到使用者的身体康复，甚至生命安全。任何潜在的风险，都有可能造成极其严重的后果。

医疗器械事关人民群众身体健康和生命安全,近年来,随着人们对健康重视程度的不断加深,人们对国内医疗器械需求开始不断扩大。

医疗器械是指直接或者间接用于人体的仪器、设备、器具、体外诊断试剂及校准物、材料以及其他类似或者相关的物品。

近年来，随着全球居民生活水平的提高和医疗保健意识的增强，医疗器械产品需求持续增长。

2020年全球医疗器械行业市场规模为4774亿美元，同比增长5.63%，预计到2024年全球医疗器械行业规模将达接近6000亿美元，2017-2024年复合增长率为5.6%，行业有望保持稳定增长。

中国医疗器械市场近年表现突出，截至2020年，中国医疗器械市场规模约为7341亿元，同比增长18.3%，接近全球医疗器械增速的4倍，维持在较高的增长水平，中国已经成为仅次于美国的全球第二大医疗器械市场。

预计未来5年，器械领域市场规模年均复合增长率约为14%，至2023年将突破万亿。

从医疗器械市场规模与药品市场规模的对比来看，全球医疗器械市场规模大致为全球药品市场规模的33%，我国该比例仅为12%。

从国内市场来看，国内医疗器械行业企业众多，中小企业林立，整体呈现“小而散”的局面。我国医疗器械生产企业 90%以上 为中小型企业，主营收入年平均在 3000~4000 万元，与国内制药企业 3~4 亿的年平均主营收入相 比还有较大差距。

从我国医疗器械市场的产品结构看，影像诊断设备占据最大的市场份额;其次是体外诊断，占据14%的市场份额;低值耗材占据13%的市场份额;剩余的市场份额被心血管、骨科及其他类器械所占据。

从细分领域的市场占比来看，市场份额占比较高的细分领域基本是创新性较强、研发投入高、行业壁垒也相对较高的高端医疗器械领域，例如体外诊断中的分子诊断、即时检验(POCT)的子领域产品，心血管领域的支架、起搏器等植介入器械，影像领域的大型影像设备以及骨科和眼科等领域的植入式高值耗材等。

医疗器械行业涉及到医药、机械、电子、塑料等多个行业，是一个多学科交叉、知识密集、资金密集的高技术产业。

而高新技术医疗设备的基本特征是数字化和计算机化，是多学科、跨领域的现代高技术的结晶，其产品技术含量高，利润高，因而是各科技大国，国际大型公司相互竞争的制高点，进入门槛较高。

即使是在行业整体毛利率较低、投入也不高的子行业也会不断有技术含量较高的产品出现，并从中孕育出一些具有较强盈利能力的企业。因此行业总体趋势是高投入、高收益。

医疗器械行业发展前景

从我国医疗器械市场的产品结构看，影像诊断设备占据最大的市场份额;其次是体外诊断，占据14%的市场份额;低值耗材占据13%的市场份额;剩余的市场份额被心血管、骨科及其他类器械所占据。 

从细分领域的市场占比来看， 市场份额占比较高的细分领域基本是创新性较强、研发投入高、行业壁垒也相对较高的高端医疗器械领域。

例如体外诊断中的分子诊断、即时检验(POCT)的子领域产品，心血管领域的支架、起搏器等植介入器械，影像领域的大型影像设备以及骨科和眼科等领域的植入式高值耗材等。

随着我国医疗市场逐步开放，医疗产业正成为新的经济增长点，已成为吸引社会资金的重要投资领域。

在市场经济的大环境下，一种新的经营模式——医疗器械租赁被引入到我国，特别是近些年来医疗器械租赁逐渐成为一个新的行业热点。

以深圳为中心的粤港澳大湾区在综合性高科技医疗器械的研发、生产上具有明显优势，主要产品涵盖监护仪、超声诊断仪、磁共振仪等医学影响设备，以及伽马刀、X刀等大型立体定向放疗设备、肿瘤热疗设备等。

其中，深圳医疗器械产业区的总产值以每年超过30%的速度递增，出口贸易发展迅速。相比其他地区，深圳医疗器械产业的优势在于其电子、计算机、通信及机电一体化等领域多年积累的工业基础。

深圳的现代医疗器械产业，正是综合了自身在这些领域的高新技术成果，再加上当地政府优惠的政策、开放的机制和市场等因素的激励，逐渐形成了集约化优势，才得以蓬勃发展。

医疗器械经营性租赁与融资租赁有一个共同点，就是出租人享有租赁物的所有权。租赁期满后，出租人与承租人之间可以以协议的方式，约定器械最后的处置方式。

要么退还给出租人，要么按约定价格购买或续租。也可以不留余值，在租期结束后承租人以一个名义货价，做一个所有权转移的手续。对承租人而言，可以根据设备的使用特性，灵活地选择租赁的方式。

国内，医械并购案例大幅增加，从同类产品并购、产业链并购到平台化收购，行业整合大潮已经到来，新的龙头企业将不断产生。行业由器械产品向服务延伸。

“产品+服务”的商业模式，未来单纯的生产销售企业将会难以生存，只有不断提供更优质的服务才能继续成长。产品单点创新推动器械公司占领细分市场。

互联网医疗+智能设备——大数据平台和智能设备(包括可穿戴设备和医疗机器人)将会是未来医疗器械服务发展的最大方向。医疗器械制造企业拓展医疗信息化、健康大数据、慢病管理平台将是未来大趋势。

医疗器械租赁是由杠杆推动业务运转，从负债端看相关企业的融资能力对资金流动性和成本具有决定性作用;设备租赁企打通多元化融资渠道，是促进行业业务发展的重要措施。

在中国医疗器械租赁行业头部企业的服务体系较为完善，且政府逐步放宽民办医疗的条件的情况下，医疗设备租赁企业开拓医疗投资业务是行业未来发展趋势之一。

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