2023债券行业市场发展现状及债券行业深度分析

债券行业市场发展现状分析

近年来中国债券市场的发展速度十分之快，它在服务经济、提升融资比重、支持融资供给侧改革方面发挥了巨大的作用。2020年中国债券市场共发行各类债券57.3万亿元，较2019年增加了12万亿元，同比增长26.5%。

我国国内生产总值一直保持稳定的增长势态，社会整体经济状况良好， 2020年受疫情影响增速降至2.7%，截至2021年，我国国内生产总值达到1143669.7亿元，年增长率为12.8%，我国经济逐步开始从疫情冲击中恢复。为满足市场货币流通的需要，货币发行量也在稳定增长，2021年我国货币供应量达到2383000亿元。同时我国全社会资产投资额不断增长，2021年我国全社会固定资产投资552884亿元，所占国内生产总值比例逐年下降，社会对金融行业的投资比例不断上升。

债券是政府、企业、银行等债务人为筹集资金,按照法定程序发行并向债权人承诺于指定日期还本付息的有价证券。债券是一种金融契约，是政府、金融机构、工商企业等直接向社会借债筹借资金时，向投资者发行，同时承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。债券的本质是债的证明书，具有法律效力。债券购买者或投资者与发行者之间是一种债权债务关系，债券发行人即债务人，投资者(债券购买者)即债权人。债券是一种有价证券。由于债券的利息通常是事先确定的，所以债券是固定利息证券(定息证券)的一种。在金融市场发达的国家和地区，债券可以上市流通。

政府债券是政府为筹集资金而发行的债券。主要包括国债、地方政府债券等，其中最主要的是国债。国债因其信誉好、利率优、风险小而又被称为“金边债券”。除了政府部门直接发行的债券外，有些国家把政府担保的债券也划归为政府债券体系，称为政府保证债券。这种债券由一些与政府有直接关系的公司或金融机构发行，并由政府提供担保。

金融债券是由银行和非银行金融机构发行的债券。在我国金融债券主要由国家开发银行、进出口银行等政策性银行发行。金融机构一般有雄厚的资金实力，信用度较高，因此金融债券往往有良好的信誉。

在国外，没有企业债和公司债的划分，统称为公司债。在我国，企业债券是按照《企业债券管理条例》规定发行与交易、由国家发展与改革委员会监督管理的债券，在实际中，其发债主体为中央政府部门所属机构、国有独资企业或国有控股企业，因此，它在很大程度上体现了政府信用。公司债券管理机构为中国证券监督管理委员会，发债主体为按照《中华人民共和国公司法》设立的公司法人，在实践中，其发行主体为上市公司，其信用保障是发债公司的资产质量、经营状况、盈利水平和持续赢利能力等。

根据中研普华产业研究院发布的《2023-2028年债券行业深度分析及投资战略研究报告》显示：

银行间债券市场发行方面，在中央结算公司发行记账式国债6.91万亿元，同比增长83.91%;发行地方政府债6.44万亿元，同比增长47.71%;发行政策性银行债4.90万亿元，同比增长33.95%;发行商业银行债1.94万亿元，同比增长21.13%;发行信贷资产支持证券0.80万亿元，同比下降16.53%。在上清所发行中期票据2.29万亿元, 同比增长24.97%;发行短期融资券(含超短期融资券)4.99万亿元, 同比增长39.40%;发行非公开定向债务融资工具0.69万亿元, 同比增长11.99%。

2020年，债券市场交易结算量共计1540.11万亿元，同比增长17.81%，比2019年提高3.13个百分点。其中，中央结算公司结算量为943.23万亿元，占全市场的61.24%;上海清算所结算量为302.26万亿元，占全市场的19.63%;交易所市场结算量为294.61万亿元，占全市场的19.13%。从交易类型看，现券结算量241.02万亿元，同比增长12.93%;回购结算量1291.97万亿元，同比增长18.56%;债券借贷结算量7.11万亿元，同比增长69.98%。

2020年，中央结算公司债券结算量943.23万亿元，同比增长15.91%。其中，现券153.16万亿元，同比增长9.87%;回购782.96万亿元，同比增长16.82%。从中央结算公司支持完成的现券交易看，包括记账式国债和地方政府债的政府债券结算量同比增长35.50%，占总结算量的38.64%，记账式国债的年换手率从2019年的222.29%上升至236.29%，交易活跃度稳中有升。政策性银行债的交易结算量同比下降3.22%，占总结算量的56.01%，仍然是现券交易量最大的券种。商业银行债交易结算量显著增长62.28%，占总结算量的3.10%，混合资本债和其他一级资本工具是带动其增长的主要券种。非银行金融机构债券的交易结算量同比增长29%，但绝对规模只占总结算量的0.25%，结算量增幅主要来源于二级资本工具。企业债的交易结算量同比增长0.18%，占总结算量的1.08%。

2021年，债券市场共发行各类债券61.9万亿元，较2020年增长8.0%。其中，2021年中国证券公司承销债券总额为15.23万亿元，占发行债券总额的24.6%，债券承销总额较2020年上涨1.69万亿元，同比上升12.49%。证券公司债券主承销佣金构成了证券商代理委托买卖成交后的经营收入。从证券公司债券主承销佣金收入看，2021年中信建设、国泰君安、中信证券分别以22.9亿元、15.22亿元、13.82亿元位居前三。

发行债券作为直接融资的渠道之一，债券融资规模的增长能为实体经济提供了更多资金支持。中国债券市场发行债券总额呈逐年上升趋势，2022上半年中国债券市场发行债券总额为31.45亿元。2022年新增专项债券须于6月底前基本发完。基于政策靠前发力，地方政府债5、6月份发行放量。2022上半年国债发行3.41万亿元，地方政府债券发行5.25万亿元，金融债券发行4.70万亿元，公司信用类债券发行6.76万亿元，信贷资产支持证券发行0.16万亿元，同业存单发行10.87万亿元。

数据显示，截至2023年9月6日，年内地方政府新增专项债券发行1095只，规模达到30917.16亿元，从发行进度看，已发行新增专项债券规模占比全年限额(38000亿元)超81%。此外，8月份单月发行规模达到5945.77亿元，创年内新高。

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