磷化工行业景气度上行 2023磷化工产品涨价行情分析

磷矿价格自今年5月进入下行区间，7-8月的磷矿市场价格处于近年底部，最近随着磷化工产品涨价，磷矿价格有所上涨。

磷肥作为粮食种植中不可或缺的三种基础肥之一，在供需格局好转且社会库存低位的情况下，有望迎来新一轮的补库周期，磷肥企业开工率的增长将有效提振磷矿石的需求，而磷矿石作为磷化工产品价格的“锚”，产品价格的提升将带动磷化工行业景气度上行。

2023国内磷化工龙头企业产能调查

草甘膦自2022年6月以来库存不断增加，价格自高位下滑。端午节后，草甘膦库存拐点显现，价格止跌转涨。

兴发集团公司是国内磷化工龙头企业，具有23万吨草甘膦产能。2023Q1受磷化工和有机硅价格下滑影响，公司业绩下滑。目前来看，草甘膦开工下降，库存降低，成本支撑下价格有触底回升趋势。有机硅价格仍在底部，静待需求复苏，春暖花开。公司在新能源新材料方面持续拓展，弥补周期带来的盈利波动。公司湿电子化学平台兴福电子计划分拆上市，强化电子化学品领域的竞争地位和竞争优势。公司“磷硅盐协同”、“矿肥化结合”产业链优势明显，在建项目丰富，长期成长动力充足充，考虑到有机硅价格仍在磨底，给予“区间操作”评级。

Q1产品价格下行，带累公司业绩：2023年Q1公司业绩同比大幅下降，归母净利润为4.49亿元(yoy-74.21%，QoQ-52.22%)，毛利率为16.03%,同比下降19.88pct,环比下降16.26pct。主要是磷化工和有机硅版块产品价格处于下行通道，叠加2022年高基期，公司业绩明显下滑。百川盈孚数据显示，2023Q1草甘膦市场均价为4.26万元/吨(yoy-42%，qoq-18%)，下跌至行业成本线附近;DMC价格也呈现下滑趋势，Q1均价为1.70万元/吨，(yoy-49%，qoq-3%)，价格已跌破行业成本线,公司有机硅业务出现亏损。Q2公司主营产品价格景气度仍在寻底，Q2草甘膦均价为2.75万元/吨(yoy-57%，qoq-35%)，有机硅均价1.48万元/吨(yoy-41%,qoq-13%)，磷酸一铵均价为2803元/吨(yoy-32%，qoq-16%)。受买涨不买跌心理影响，下游需求端观望心理较强。

草甘膦库存快速下降，价格触底反弹：百川盈孚数据显示，目前行业整体开工低位，且5月下旬开始，草甘膦工厂周度库存连续三周下降，目前库存5.8万吨(yoy+236%，qoq-13%)，库存压力逐渐消减。草甘膦价格在连续下调了一年后终于迎来触底回升，6月27日草甘膦市场价为2.51万元/吨，周环比上涨5pct。近期国内订单增多，下游贸易商、制剂商开始囤货，南美市场补货，市场成交有好转，看好草甘膦行业企稳回暖。

国际原油价格全面上涨。虽然对全球经济放缓和美国可能加息的担忧仍存，但是沙特阿拉伯表示将不遗余力地支撑市场，同时欧洲某国表示本月将每日减产50万桶提振市场气氛，加之俄罗斯将继续坚定地反对外来压力和制裁，且市场预测上周美国库存将骤降，原油供应趋紧令油价震荡上涨。

截至7月7日，WTI原油价格为73.86美元/桶，布伦特原油价格为78.47美元/桶，相较于上周同期，均有一定幅度的上涨。

根据中研普华研究院《2022版草甘膦项目可行性专项研究及投资价值咨询报告》显示：

今年以来，磷矿石、黄磷等产品销售价格较去年同期大幅增长;另外，磷酸铁锂电池的需求持续上升带动磷化工企业蓬勃发展，今年以来多家磷化工企业不断大规模投资锂电池材料项目。

磷化工企业在上下游一体化产业链布局方面比较完善，对市场竞争及定价权等方面优势明显，这也是行业上市公司利润大幅增长的主要原因。同时，受产业下游需求旺盛和国际价格支撑影响，磷矿石价格持续上涨。自2021年以来，随着磷肥景气度提升，以及国内新能源正极材料磷酸铁需求的增长，新增了对磷矿石的需求，磷矿石资源价值属性进一步得到市场认可，价格呈现持续上涨的趋势。

磷化工产品主要包括磷肥、农药、磷酸盐、磷酸等，广泛应用于农业、食品、阻燃剂、洗涤剂、电子等行业。磷化工企业最核心的成本是磷矿石，磷矿属于我国战略性资源之一。

2022年以来，化肥、聚甲醛、黄磷、饲钙等主要产品及磷矿、硫磺、合成氨等原料价格维持高位运行。

同时，磷矿石价格持续走高是推动磷化工企业业绩大幅度增长的重要因素。同花顺iFinD数据显示，2020年10月11日，磷矿石现货价为376.67元/吨，而截至2022年10月11日，磷矿石现货价已经飙升到1063.33元/吨，两年时间其价格涨幅超过1.8倍。

近年来，因受磷矿石开采、环保政策、磷化工新建产能持续投产等因素影响，我国磷矿石稀缺度逐渐增强，价格总体呈上涨趋势。

磷化工市场有望维持高景气

春耕化肥保供稳价直接关系春季农业生产稳定，对维护国家粮食安全意义重大。为促进春耕期间化肥保供稳价，近日国家发展改革委联合工业和信息化部、财政部等13个部门和单位印发通知部署春耕化肥保供稳价工作，要求各地方、有关企业和相关单位从化肥产供储销等多方面入手，综合采取措施，确保春耕期间化肥市场稳定。

记者了解到，兴发集团(600141.SH)、云天化(600096.SH)等磷化工上市企业充分发挥大型规模、技术优势，各条生产线开足马力生产，全力保障春耕化肥需求。

兴发集团方面表示，为积极响应国家春耕保供号召，履行企业保供义务，兴发集团2022年10月至2023年3月，计划生产磷铵产品40多万吨，切实保证国内春耕用肥。

“供应面，春节过后，湖北、贵州等主产区部分停车装置重启运行，开工方面明显提升，磷酸一铵供应面有上涨预期。但现阶段磷酸二铵市场货源依旧紧俏。需求面，下游复合肥大型企业均有原料备货，需求虽有所提升，但仅维持按需采购，对磷酸一铵需求有限。整体来看，磷酸一铵市场整体供需处于较为平衡状态，磷酸二铵市场目前处于供不应求的阶段。”吴海迪向记者表示。

金联创数据显示，截至2023年2月14日，湖北地区55%粉磷酸一铵市场价格为3250～3350元/吨，较去年同期上涨13.79%。湖北地区64%磷酸二铵市场价格在3850元/吨左右，较去年同期上涨7.69%。

据金联创预计，2023年，湖北地区55%粉状磷酸一铵价格或震荡运行，运行区间为3000～5000元/吨。2023年，湖北地区64%颗粒磷酸二铵运行区间为3500～5000元/吨。

以湖北磷酸一铵市场价格为例，2022年6月的最高价为4700元/吨，达到近5年来最高价格水平，最低价为2022年1月的2800元/吨。2023年，国内磷酸一铵市场仍将持续践行节能减排的方针政策，除部分小厂继续被归列到待淘汰行列之外，大厂整体产能较2022年或无明显变化，而国际市场需求及走势仍是未来最大的不稳定性因素。

吴海迪表示，2022年，在供紧需增、原料价格高位及国际行情向好等利好支撑下，国内磷酸二铵市场不断突破新高，以湖北市场价格为例，2022年6月的最高价为4800元/吨，也达到了近5年来最高价格水平，最低价为3500元/吨，出现在9月份。进入2023年，行业产能结构优化将会继续推进，而原料及国际市场走势不确定性较大。

生意社监测数据显示，截至2022年12月31日，国内30%品位磷矿石主流地区参考价在1056元/吨附近，与2022年1月1日(磷矿石出厂价格参考690元/吨)相比，价格上涨366元/吨，涨幅53.04%。

在新能源产业快速发展的背景下，川恒股份等磷化工上市公司纷纷布局磷酸铁锂领域。

磷酸铁锂主要应用于新能源动力汽车、储能等领域，其中规模最大、应用最多的就是新能源汽车行业。

近年来，多家磷化工企业也纷纷布局了磷酸铁产能。其中，兴发集团28亿元可转债募资计划主要用于20万吨/年电池级磷酸铁项目及配套10万吨/年湿法磷酸精制技术改造项目;云天化年产50万吨磷酸铁项目中，一期年产10万吨磷酸铁工程预计将于今年8月底投产;云图控股(002539.SZ)有35万吨的磷酸铁在建产能，预计于2023年逐步投产;川发龙蟒(002312.SZ)有45万吨磷酸铁在建产能;新洋丰(000902.SZ)也有30万吨磷酸铁产能在建。

《2022版草甘膦项目可行性专项研究及投资价值咨询报告》由中研普华研究院撰写，本报告对该行业的供需状况、发展现状、行业发展变化等进行了分析，重点分析了行业的发展现状、如何面对行业的发展挑战、行业的发展建议、行业竞争力，以及行业的投资分析和趋势预测等等。报告还综合了行业的整体发展动态，对行业在产品方面提供了参考建议和具体解决办法。