汽车销售进入传统旺季 机构看好后市投资机会 上市车企上半年财报数据解读

汽车销售进入传统旺季 机构看好后市投资机会

进入9月份，汽车销售迈入传统旺季，二级市场整车板块也受到越来越多投资者的关注。9月8日，汽车整车板块逆势上行，涨幅达0.17%，板块内ST曙光涨停，赛力斯、中集车辆等涨幅居前。消息面上，9月7日，海关总署发布数据显示，2023年8月份中国出口汽车43.8万辆，同比增长42.21%;1月份至8月份累计出口汽车321.6万辆，同比增长69%。我国汽车整车出口增长依然强劲。

2023年上半年，车市风云变幻。在2022年燃油车购置税减半、新能源车补贴即将终止的双重作用下，一定的购买力被提前释放。这直接导致2023年1-2月市场活力平平。部分企业尝试在3月掀起促销风暴，但最终呈现的效果也不甚理想。

在这样的竞争环境下，不少车企的销量都在持续下滑，根据乘联会数据显示，大众、通用、长城以及特斯拉等企业6月销量相比2022年都略有下滑。

但合资品牌之一的广汽丰田则在压力下斩获了半年45.28万辆的销量成绩。每一辆车走向市场，都是消费者用心的选择。

上半年，无论从营收、利润还是销量，在新能源汽车赛道上持续加速的比亚迪或将成为最大赢家。1～6月，比亚迪归属于上市公司股东的净利润为105亿～117亿元，同比上涨192.05%至225.43%，扣除非经常性损益后的净利润为93亿～103亿元，较上年同期上升206.99%至240%。其中，比亚迪净利润不仅比其他已发布同期财报的国内车企盈利者的利润之和还要多，而且也超过了其自身2022年前三个季度净利润的总和。

“其实今年上半年车企面临的挑战依然不少。”范永军说，一方面，上半年汽车市场竞争进入了一个崭新阶段，特点是国内汽车市场上自主、合资和外资品牌多方角逐空前激烈，品牌与车型的丰富与产品进化加速提高了竞争门槛，而且市场消费理念也在发生变化，消费者更加注重车型的品质、体验感和科技属性，由此对于车企的设计水平和品控能力带来挑战，而产品销量则是车企营收利润的主要来源;另一方面，汽车能源变革进一步提速，从国家到地方一系列产业和市场等相关政策都在大力支持新能源汽车发展，燃油车销量下滑而新能源汽车销量持续增长，无疑使比亚迪这样的车企从中受益。

与往年不同的是，今年年初由特斯拉引发的车市价格战波及面之广、对车企影响程度之深都是较为罕见的。特别是一些转型较慢、本身承受压力较大的车企，遭遇价格战后更是难有还手之力。北汽蓝谷、赛力斯、海马汽车、众泰汽车等表现各不相同，上半年在价格战重压之下依然未能扭亏。

截至目前，已有近20家国内上市车企披露了今年上半年财报或预告，其中呈现出一系列新特点、新格局、新趋势。“今年上半年，汽车行业较为突出的特点是‘卷’字当头，并在很大程度上影响着车企的业绩。”中国市场学会(汽车)营销专家委员会秘书长薛旭表示，“卷”也是贯穿今年上半年汽车行业的主旋律，从卷产品、卷技术、卷价格到卷产业链及供应链，以及内卷激烈的同时加速外卷。同时，产业转型、价格大战、需求透支等推动着竞争进一步加剧。

据中研普华产业研究院出版的《2022-2027年中国汽车行业深度调研及前景预测报告》统计分析显示：

上市车企上半年财报数据解读

根据梳理12家经营乘用车业务的A股和港股上市车企上半年财报。其中，7家营收、归母净利润同比双增长，包括上汽集团、长安汽车、吉利汽车、江淮汽车、江铃汽车、比亚迪、北京汽车;4家营收同比增长但归母净利润同比下滑或者亏损，包括广汽集团、北汽蓝谷、长城汽车、东风集团股份;仅赛力斯1家营收同比下滑且亏损。

对比来看，上半年比亚迪、北汽蓝谷、广汽集团营收增幅位列前三，同比分别增长 72.72%、65.85%、27.12%;比亚迪、江铃汽车、北京汽车归母净利润增幅位列前三，同比分 别 增 长 204.68%、61.23%、30.65%。

虽然12家车企中多达7家上半年实现了双增长，但它们的实际经营状况并非乐观。如果扣除投资收益、政府补助、资产出售等非经常性损益，上汽集团、长安汽车、江淮汽车3家车企的归母净利润将同比下滑，它们与另外5家归母净利润本就下滑的车企一样，也在一定程度上面临增收不增利的问题。

七大车企上半年赚超328亿

近日，多家上市车企陆续披露2023年上半年财报，其中上汽集团、比亚迪、吉利汽车、长城汽车、长安汽车、广汽集团、东风集团等七家主流上市传统乘用车企业报告期内的归母净利润总额达到328.6亿元。

财报显示，今年上半年，上述车企都实现了不同程度的营收增长，不过在盈利方面却“有人欢喜有人忧”：比亚迪、长安汽车增速明显，广汽集团的归母净利润出现腰斩，长城汽车和东风集团的同比跌幅超过七成。

上半年汽车行业数据分析

全国乘用车市场信息联席会发布的数据显示，今年1~7月，国内汽车行业收入和成本分别为5.3万亿元和4.6万亿元，同比均增长12%;同期利润仅为0.26万亿元，同比微增1%。

在生产端，数据指出，今年1~7月，国内工业企业平均利润率为5.4%，汽车行业利润率为4.9%，不及行业整体。在经过上半年的一系列价格战后，今年7月，汽车行业在成本同比增长6%的背景下，利润率同比下降了30%。乘联会秘书长崔东树分析表示，“增收不增利”的现象仍困扰着汽车行业。“7月汽车行业在高基数下的产销较好。其中，燃油车盈利，但萎缩较快。新能源车高增长，但亏损较大，矛盾压力也较大。”

造成利润较低的原因，崔东树分析表示，一是上游碳酸锂成本过高，导致新能源生产成本高，亏损较大。二是上半年世界最严的国六B标准实施，对车企生产带来一定的压力，减产降库存带来盈利较大损失。目前国六B标准实施后，中央及各级政府稳定市场消费，稳定汽车生产，总体形势稳中向好。

在下游，利润下滑同样困扰经销商。据中国汽车流通协会近期发布的《2023年上半年全国汽车经销商生存状况调查报告》显示，今年上半年，50.3%的受访经销商面临亏损，亏损比例为近五年最高。实现盈利的经销商比例为35.2%，持平的比例为14.5%。

“2023年上半年，多重因素引发多起大规模大幅度的新车降价，既有新能源汽车，也有传统燃油车。价格混乱，吞噬了经销商本已微薄的利润。”流通协会方面表示，人员流失、运营成本及费用增加、客流量减少，线索转化成本提升等因素，也对经销商的生存环境造成负面影响。

协会指出，“价格战”正给经销商的新车销售业务造成严重挑战。报告显示，今年上半年，新车销售业务占受访经销商整体营收的80.3%，但贡献的利润占比仅为4.9%，远低于2022年底的19.7%。其中，合资品牌的新车销售利润占比最低，仅为1.9%。

不同品牌盈利情况有所区别。报告显示，今年上半年，47%的豪华、进口车经销商实现盈利，而合资和自主品牌经销商分别只有27.3%和24%。这一现象也与车市消费特征相吻合。另据乘联会数据，今年1~7月，豪华车零售同比增长11%，市场表现较强。

此外，今年上半年，仅有24.9%的受访经销商完成了厂商半年销量任务。其中豪华、进口品牌经销商的目标完成情况相对较好，约有32.4%的经销商完成了年度销售目标;自主品牌中，接近半数(48%)的经销商完成度在70%以下，完成半年度销量任务的经销商占比仅有14%。

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