增发1万亿元国债主要用于8个方向 国债产业市场发展深度分析

10月24日，十四届全国人大常委会第六次会议表决通过了全国人民代表大会常务委员会关于批准国务院增发国债和2023年中央预算调整方案的决议，明确中央财政将在今年四季度增发2023年国债1万亿元。

今年以来，我国多地遭遇暴雨、洪涝、台风等灾害，部分地区受灾严重、损失较大，地方灾后恢复重建任务较重。同时，近年来各类极端自然灾害多发频发，对我国防灾减灾救灾能力提出了更高要求。

中共中央政治局常务委员会8月17日召开会议，研究部署防汛抗洪救灾和灾后恢复重建工作。会议提出，“加快恢复重建”“进一步提升我国防灾减灾救灾能力”。

增发1万亿元国债主要用于8个方向

此次1万亿元国债资金的投向，聚焦中央政治局常委会会议确定的重点任务，主要用于8个方向，包括：灾后恢复重建，支持以京津冀为重点的华北地区等灾后恢复重建和提升防灾减灾能力，促进灾区基本生产生活条件和经济发展恢复到灾前的水平;以海河、松花江流域等北方地区为重点的骨干防洪治理工程;自然灾害应急能力提升工程;其他重点防洪工程;灌区建设改造和重点水土流失治理工程;城市排水防涝能力提升行动;重点自然灾害综合防治体系建设工程;东北地区和京津冀受灾地区等高标准农田建设。

根据中研普华产业研究院发布的《2022-2027年国债产业深度调研及未来发展现状趋势预测报告》显示：

国债，又称国家公债，是国家以其信用为基础，按照债的一般原则，通过向社会筹集资金所形成的债权债务关系。国债是由国家发行的债券，是中央政府为筹集财政资金而发行的一种政府债券，是中央政府向投资者出具的、承诺在一定时期支付利息和到期偿还本金的债权债务凭证，由于国债的发行主体是国家，所以它具有最高的信用，被公认为是最安全的投资工具。

中国的国债专指财政部代表中央政府发行的国家公债，由国家财政信誉作担保，信誉度非常高，历来有“金边债券”之称，稳健型投资者喜欢投资国债。其种类有凭证式国债、无记名(实物)国债、记账式国债三种 。

截至目前，国债期货产品体系持续完善，市场运行质量不断提升。随着功能逐步发挥，国债期货在促进债券市场发展、服务实体企业融资、维护宏观金融稳定、助力资本市场高质量发展等方面发挥了积极作用。

8月我国债券市场发行债券66255.8亿元

8月份，我国债券市场共发行各类债券66255.8亿元。其中，公司信用类债券发行14453.6亿元。

中国人民银行当日公布的金融市场运行情况显示，8月份，国债发行9224.2亿元，地方政府债券发行13089.4亿元，金融债券发行9194.7亿元，信贷资产支持证券发行331.7亿元，同业存单发行19632.2亿元。

数据显示，8月份，银行间债券市场现券成交30.6万亿元，日均成交13316.2亿元，同比增加8.4%，环比增加2.2%。交易所债券市场现券成交5.7万亿元，日均成交2483.4亿元。商业银行柜台市场债券成交7.9万笔，成交金额147.3亿元。

此外，截至8月末，境外机构在中国债券市场的托管余额为3.24万亿元，占中国债券市场托管余额的比重为2.1%。

国债产业市场发展深度分析

国债期货是以国债为交易标的的金融期货产品，属于场内利率衍生品的一种。其合约是由交易所统一制定、规定在将来某一特定的时间交割一定数量国债的标准化合约。据中金所数据，国债期货是场内利率衍生品最为活跃的品种，2022年成交23.14亿手，占利率衍生品总量的45%。

整体来看，国债期货品种运行安全平稳，成交量、持仓量稳步增长，市场规模不断扩大。截至2023年5月底，国债期货日均成交17.10万手，日均持仓36.60万手，成交持仓比总体维持在0.47左右，保持在合理水平。

此外，机构化程度不断提高，投资者结构进一步丰富。证券、基金公司等机构是国债期货市场参与的主力。2022年，国债期货机构成交、持仓占比分别为75.47%、91.39%，是我国机构化程度最高的期货品种之一。近年来，中长期资金参与国债期货程度明显提升，商业银行、保险资金、基本养老保险基金、年金基金等均已参与国债期货交易。

随着国债发行，2023年全国财政赤字由38800亿元提高至48800亿元，中央财政赤字由31600亿元增加到41600亿元，预计财政赤字率由3%提高到3.8%左右。

结合新基建的高增或将令2024年广义基建投资达15%以上。可以看到，今年以来财政的基调是控制风险，以化债为主，传统基建投资增速不断被压降，9月水利、环境和公共设施管理业投资累计同比仅有-0.1%，道路运输业投资累计同比也仅有0.7%。但传统基建2023年快速下行为2024年稳增长提供了更大的弹性，特别是本次万亿国债投向选择了隐性债务相对较小的水利环节，其对未来粮食安全以及防灾减灾所形成的社会收益方面作用巨大。

加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，是“十四五”和未来更长一个时期，关系我国发展全局的一项重大战略任务。这对我国国债市场未来的发展提出了新要求，也带来了新机遇。

更多行业详情请点击中研普华产业研究院发布的《2022-2027年国债产业深度调研及未来发展现状趋势预测报告》。