全球央行需求创纪录 叠加避险属性凸显 黄金期货连创新高 黄金冶炼行业深度分析

据央视新闻援引世界黄金协会10月31日的报告，2023年前三个季度，全球央行购金需求同比增长了14%，达到创纪录的800吨。

隔夜COMEX 12月黄金期货收跌0.56%，报1994.30美元/盎司，10月份累计上涨将近6.87%。昨日沪金主连近15个交易日涨幅达6.29%。其中沪金主连在30日还刷新上市13年以来新高。

一方面，西南证券表示，美联储加息进入尾声，货币周期的切换背景下，长端美债实际收益率和美元大周期仍向下;能源转型、逆全球化及服务业通胀粘性下，长期通胀中枢难以快速回落，将有望推升黄金价格。

另一方面，德邦证券称，新一轮巴以冲突呈现扩大化趋势。展望后市，中东地缘政治复杂性仍存，使全球局势不确定性增强，黄金避险属性凸显，贵金属整体或有进一步市场表现。

公司方面，据上市公司互动平台表示，恒邦股份：国家重点黄金冶炼企业，主导产品包括黄金、白银、电解铜、电解铅等。山东黄金：全球的黄金全产业链龙头;国内唯一拥有三座累计产金突破百吨的矿山企业的上市公司。

世界黄金协会报告显示，为应对纷繁复杂的经济和地缘政治局势，全球央行在2022年大举出手，以1136吨的净购金量创下历史纪录。“危机时期的表现”“对冲通胀”“长期保值资产”等则是2022年全球央行持有黄金的主要驱动力。

各国央行持续大规模购入黄金，也成为推动金价上涨的一个重要因素。从去年看，新兴市场央行购金占了大部分，中东地区是2022年最活跃的买家之一。

埃及、卡塔尔、伊拉克、阿拉伯联合酋长国分别购入47吨、35吨、34吨、25吨黄金，均显著增加了黄金储备。

今年以来，全球央行的购金趋势仍在持续。新加坡金融管理局在今年前两个月购入了51.8吨黄金。俄罗斯央行近期宣布，在去年2月到今年2月之间，其增持了31吨黄金。除此以外，土耳其、印度等央行也在今年延续了其购金步伐。

值得一提的是，中国人民银行已连续5个月增加黄金储备。根据中国人民银行发布的数据，截至今年3月末，中国人民银行黄金储备报6650万盎司，环比上升58万盎司。

自去年11月中国人民银行开启增购黄金以来，黄金储备由6264万盎司增至今年3月末的6650万盎司，累计增持规模达386万盎司。

对于全球央行的“集体”购金，南华期货有色分析师夏莹莹认为有三方面原因，一是：全球经济衰退和滞胀风险上升，金融及地缘政治风险持续存在的背景下，提升了各国央行配置传统避险资产黄金的需求;

二是：地缘政治冲突侧面加速了各国外汇储备多元化配置趋势，黄金是央行储备资产多元化和安全性的保障;三是美国快速加息后，其他国家本币贬值造成的输入性通胀压力，增加了央行通过增持黄金稳定本币汇率、控制输入性通胀的必要性。

此外，有受访专家指出，全球黄金需求创新高，也显示出全球多国对美元信心的下降，自身资产准备“去美元化”的意愿正逐步增强。

“各国央行增加黄金储备的主要目的是分散自身资产储备的构成，相对减少美元美债的构成，增加其他主权货币的外汇储备构成。”世界黄金协会中国区首席执行官王立新表示，各国央行的储备资产，第一个要求是安全性，第二个要求是很好的流动性，第三个才考虑到回报。

持续性的央行增储黄金就是分散它的储备资产，从主要以美元作为储备资产的构成，逐步地开始分散，黄金就是一个非常独特的储备资产。

华西证券研报认为，从更长期角度看，近期多国选择用本地货币结算、央行增持黄金趋势延续，“去美元化”的关注度不断提升，在此过程中黄金价值也愈发凸显。

投资黄金仍需谨慎

对于黄金价格的震荡走高，投资者最关心的莫过于现在还是不是“入场”投资的好节点。从目前看，普通投资者参与黄金投资，比较常见的方式主要有实物黄金、黄金积存、黄金ETF、黄金期货等。

“在投资前，投资者应根据自身情况选择适合的投资方式，每种方式特点均有不同。”苏文杰表示，实物黄金具有收藏价值、购入门槛低且具有一定观赏性，但不足是买卖成本高、储存成本高、流动性较低;

黄金积存的话，投资者可以在银行开设黄金积存账户后，即可设置定投计划或主动购买黄金份额，通过“零存整取”的方式进行变现或者兑换实物黄金，有利于投资者平摊投资成本、降低金价波动的风险;

黄金ETF是一种绝大部分基金财产以黄金为基础资产进行投资、紧密跟踪黄金价格并在证券交易所上市的开放式基金，交易费率较低、起购门槛低，交易效率也较高;黄金期货交易效率高、可使用杠杆，但门槛很高，杠杆交易也放大了风险。

值得一提的是，世界黄金协会报告显示，金价的上涨吸引了投资者对黄金的关注，也促成了去年7月份以来最高的中国市场黄金ETF月度流入量。截至3月底，中国市场黄金ETF的资产管理总规模已达220亿元人民币，当月流入约合14亿元人民币。

中国黄金协会发布的最新数据也显示，2023年第一季度，全国黄金消费量291.58吨，与2022年同期相比增长12.03%。上海黄金交易所今年一季度全部黄金品种累计成交量双边1.16万吨(单边0.58万吨)，同比增长20.72%，成交额双边4.84万亿元(单边2.42万亿元)，同比增长31.10%

对于现在是否还可以“入场”，市场人士普遍认为，尽管长期看金价仍然有上升空间，但短期金价高位下投资者应审慎投资，特别需要关注美联储货币政策动向。

“长线依然看涨黄金，在美联储加息接近尾声，且货币政策将边际转松下，黄金估值有望继续上移。同时，央行购金热也将继续提振黄金需求。

还有，在美国经济衰退风险、地缘政治风险的影响下，也将推高市场对黄金的避险需求。”夏莹莹表示，但在目前高位下，并不建议投资者继续高位追涨，可等待金价回调后再分步投资。

目前看，二季度黄金存在一定回调压力，因为此前市场对美联储年内降息预期过于乐观，故存在一定修正可能。

苏文杰表示，短期来看，黄金价格主要是跟美联储实际利率负相关，加息后段，实际利率下降，金价有望继续上涨。长期来看，逆全球化导致美元、美债的信任程度下降，对应的黄金作为世界通用货币更获市场信任。

“预计年内开启降息的可能性较低，若明年美联储开启降息周期，黄金价格或将迎来新一轮上涨。避险需求、去美元化需求等因素均将对未来金价走势形成一定支撑。”苏文杰认为。

根据中研普华研究院《2023-2028年中国黄金冶炼行业深度分析与发展前景预测报告》显示：

近期，印度迎来婚礼旺季，不少人都会提前选购一些黄金饰品，各大珠宝店里也常常是人头攒动。很多珠宝商表示，今年店里的客流量要比去年同期高出不少。

根据印度多种商品交易所的数据，22日当天，24K金价格为每克5986.4印度卢比，约合人民币503元，半年内涨幅接近20%。但即便如此，人们的购买热情依然高涨。

据印度一家珠宝店的负责人介绍，过去两年，由于新冠疫情的影响，黄金饰品销售情况并不乐观，但最近市场正在加速回暖。印度黄金价格飙升至历史最高水平，抑制了这一全球第二大黄金消费国的需求前景。

这一点在周末的印度佛陀满月节(Akshaya Tritiya)尤为明显。在印度占人口多数的印度教徒看来，佛陀满月节是一年中购买黄金最吉利的日子之一。

Metals Focus Ltd.首席顾问Chirag Sheth表示，与过去几个月相比，周末的“购买量明显增加”。但Sheth表示，尽管销售额可能高于去年同期，但销量可能会有所下降。今年的佛陀满月节是在4月22日，一直持续到第二天早上。

由于银行业动荡刺激了避险需求，今年全球黄金价格飙升，推动印度黄金期货在4月份创下历史新高。该国占全球珠宝、金条和金币需求的五分之一以上，几乎全部进口，主要来自瑞士和阿联酋。

Sheth表示，除非国内价格下降5-10%，否则4月至6月的需求将会疲软，与2022年相比，今年的整体销量增长将持平甚至为负。他表示，“1 - 3月当季的销售已经疲软，当前季度也受到高价格的拖累。”世界黄金协会的数据显示，去年黄金消费量为774吨。

由于银行业动荡刺激了避险需求，今年全球金价暴涨，推动印度黄金期货在4月份创下历史新高。印度占全球珠宝、金条和金币需求的五分之一以上，几乎全部进口，主要来自瑞士和阿联酋。

继周三公布低于预期的CPI通胀数据，周四美国公布的上个月最终需求生产者价格指数(PPI)下降了0.5%。在截至3月份的12个月里，生产者价格指数增长了2.7%。

这是自2021年1月以来最小的同比增幅，此前2月份的增幅为4.9%。同时间公布的至4月8日当周初请失业金人数 23.9万人，高于预期的23.2万人。

进一步表明随着借贷成本上升抑制经济需求，劳动力市场状况正在松动。上述数据再次打击美元。最新的通胀数据支持当前的市场预期，即在下个月加息25个基点后，美联储将结束其40多年来最激进的紧缩周期。

这一利率上限预计将使债券收益率下降，这将继续对美元构成压力。美国通胀率下降和经济衰退风险上升，共同推动了今年美联储将会进入降息的预期。

总之，近期美联储所谓关注的经济数据似乎都呈低于预期的结果出现，这令投资者和分析界进一步相信年内美联储很快就会停止加息，甚至如果有经济衰退迹象的话，也不能排除降息的可能。

宏观面的变化，似乎逐渐有利于金价尝试挑战历史新高。日内须重点关注美国3月零售销售月率、美国4月一年期通胀率预期、以及美国4月密歇根大学消费者信心指数初值等等数据。

若数据继续如之前已公布的数据般低于预期，黄金有望冲击历史高点。而如果数据出奇强，则需防范黄金出现高位获利回吐交易行而回落的行情。

昨日在经历了一个月的大幅波动后，市场现在适应了美联储尚未完成加息的想法。市场不仅预计美联储5月加息25个基点，而且目前已将可能降息的时机推迟至年底。

在上个月银行业危机最严重的时候，市场预计美联储可能最早在6月份就会降息，因此上周金价收于每盎司2000美元以下也就不足为奇了。尽管金价近期可能进一步走低，但分析师指出，金价今年仍有望触及历史新高。对全球经济崩溃的担忧正在被对通胀的新一轮担忧所取代。

当美国的消费者价格呈下降趋势时，英国却强烈地感受到通胀。英国CPI显示，上个月的年度通胀率相对稳定在10.1%，这是通胀率连续第七个月超过10%。

上周美联储官员在静默期前密集发声支持进一步加息，市场对美联储5月加息25个基点达成了普遍共识，而且PMI数据均创近11个新高，进一步支撑加息预期，这令金价承压明显。

《2023-2028年中国黄金冶炼行业深度分析与发展前景预测报告》由中研普华研究院撰写，本报告对该行业的供需状况、发展现状、行业发展变化等进行了分析，重点分析了行业的发展现状、如何面对行业的发展挑战、行业的发展建议、行业竞争力，以及行业的投资分析和趋势预测等等。报告还综合了行业的整体发展动态，对行业在产品方面提供了参考建议和具体解决办法。