2023债券行业深度分析及投资战略研究报告

近年来中国债券市场的发展速度十分之快，它在服务经济、提升融资比重、支持融资供给侧改革方面发挥了巨大的作用。债券是政府、企业、银行等债务人为筹集资金,按照法定程序发行并向债权人承诺于指定日期还本付息的有价证券。

债券是一种金融契约，是政府、金融机构、工商企业等直接向社会借债筹借资金时，向投资者发行，同时承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。债券的本质是债的证明书，具有法律效力。债券购买者或投资者与发行者之间是一种债权债务关系，债券发行人即债务人，投资者(债券购买者)即债权人。债券是一种有价证券。由于债券的利息通常是事先确定的，所以债券是固定利息证券(定息证券)的一种。在金融市场发达的国家和地区，债券可以上市流通。

在深、沪证券交易所上市的可转换债券是指能够转换成股票的企业债券，兼有股票和普通债券双重特征。一个重要特征就是有转股价格。在约定的期限后，投资者可以随时将所持的可转券按股价转换成股票。可转换债券的利率是年均利息对票面金额的比率，一般要比普通企业债券的利率低，通常发行时以票面价发行。转换价格是转换发行的股票每一股所要求的公司债券票面金额。

债券行业市场发展现状分析

据中国人民银行统计数据显示，2020年，债券市场共发行各类债券57.3万亿元，较上年增长26.5%;2021年，中国债券市场共发行各类债券61.9万亿元，较2020年增长8.0%。2020年中国债券市场中银行间债券市场发行债券48.5万亿元，同比增长27.5%，银行间债券市场发行债券规模占债券市场发行规模的84.6%;2021年银行间债券市场发行债券53.1万亿元，同比增长9.2%，银行间债券市场发行债券规模占债券市场发行规模的85.8%。

债券的发行价格，是指债券原始投资者购入债券时应支付的市场价格，它与债券的面值可能一致也可能不一致。理论上，债券发行价格是债券的面值和要支付的年利息按发行当时的市场利率折现所得到的现值。由此可见，票面利率和市场利率的关系影响到债券的发行价格。当债券票面利率等于市场利率时，债券发行价格等于面值;当债券票面利率低于市场利率时，企业仍以面值发行就不能吸引投资者，故一般要折价发行;反之，当债券票面利率高于市场利率时，企业仍以面值发行就会增加发行成本，故一般要溢价发行。

2021年，中国国债发行6.7万亿元，地方政府债券发行7.5万亿元，金融债券发行9.6万亿元，公司信用类债券发行14.8万亿元，信贷资产支持证券发行8815.3亿元，同业存单发行21.8万亿元。截至2020年12月末，中国债券市场托管余额为117万亿元，较2019年增长17.9万亿元;2021年12月末，中国债券市场托管余额133.5万亿元，较2020增长16.5万亿元。

数据显示，截至2020年12月末，中国债券市场托管余额中银行间债券市场托管余额为100.7万亿元，较2019年增和14.3万亿元，占债券市场托管余额的86.1%;2021年12月末，中国银行间债券市场托管余额133.5万亿元，较2020年增长16.5万亿元，占债券市场托管余额的85.9%。2020年中国银行间债券市场现券交易量232.8万亿元，日均成交9350.4亿元，同比增长12%;2021年中国银行间债券市场现券成交214.5万亿元，日均成交8578.0亿元;单笔成交量主要分布在500-5000万元，单笔平均成交量4995.0万元。2020年中国交易所债券市场现券成交20.2万亿元，日均成交830.4亿元，同比增长142.6%;2021年中国交易所债券市场现券成交28.9万亿元，日均成交1190.4亿元。

根据中研普华产业研究院发布的《2023-2028年债券行业深度分析及投资战略研究报告》显示：

2021年，我国地方政府债券发行量7.48万亿元，同比增长16.12%，是增速最快的券种，企业债券所占市场比例虽然较小，但增速较快，2021年发行量为0.44万亿元，同比增长11.18%。同时，我国债券托管量结构与发行量结构一致，其中政府地方债、和信贷资产支持证券增速较快，增长率分别为19.05%和17.85%。以期限1天和30年的中债利率为例，截取2021年全年数据和2022年1-3月份数据，据中银统计数据显示，我国30年期限中债利率呈下行趋势，但总体利率水平波动幅度不大，利率较为稳定。期限为1天的中债利率有较大的波动幅度，2021年1月-2月利率下降1.1226%，整体利率受市场影响较大，收益升高的同时利率风险也随之增强。2022年两种中债利率有上涨趋势。

“绿色债券”是指将所得资金专门用于资助符合规定条件的绿色项目或为这些项目进行再融资的债券工具。相比于普通债券，绿色债券主要在四个方面具有特殊性：债券募集资金的用途、绿色项目的评估与选择程序、募集资金的跟踪管理以及要求出具相关年度报告等。截至2022年5月25日，我国存量绿色债券余额为1512亿美元，位居全球第三，活跃绿色债券数量有576只，市场份额占比9.37%。排名第一和第二、第五的国家是法国、德国、和荷兰，均位于欧洲，中国是亚洲唯一进入前五的亚洲国家。

据统计，欧洲、亚洲、北美洲绿色债券存量分别占全球总量的55%、20%、13%，三个地区合计占比88%，其中亚洲活跃债券数为1523只，存量为3211亿美元，中国分别占比37.8%、47.1%，我国绿色债券市场在亚洲所占市场份额较高，是亚洲地区绿色债券发展较好的国家。

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