年内险资举牌上市公司已达27次 究竟是何力量在背后推动?

年内险资举牌上市公司已达27次 究竟是何力量在背后推动?

2025年中国资本市场迎来了一波险资举牌潮，截至8月中旬年内险资举牌上市公司次数已达27次，远超过去年全年水平。这一现象不仅引发了市场的广泛关注，更成为观察保险行业发展趋势的重要窗口。根据中研普华产业研究院发布《2025-2030年中国保险行业市场深度调研及投资分析报告》的核心观点，揭示险资举牌潮与保险行业转型之间的内在联系。

一、险资举牌：从“被动配置”到“主动布局”

1. 举牌潮的演变轨迹

险资举牌并非新鲜事物。自2015年以来，中国保险资金已多次在资本市场掀起举牌潮。早期的举牌行为多与万能险扩张、偿付能力压力等因素相关，而近年来，随着监管政策的调整和行业环境的变化，险资举牌的动机和方式发生了显著变化。

2020年，资本市场行情向好，险资增配权益资产，头部险企牵头举牌;2023年起，以长城人寿为代表的险企开始连续增持A股上市公司股票，举牌潮逐渐升温;至2025年，举牌次数和规模均创下新高，且呈现出“节奏加快、聚焦产业协同”的特点。

2. 举牌方式的多元化

与过去相比，2025年的险资举牌方式更加多元化。除了传统的二级市场集中竞价交易和大宗交易外，险资还通过参与IPO、协议转让、资产置换等方式实现举牌。例如，泰康人寿以基石投资者身份参与峰岹科技H股IPO，中国人寿通过资产置换方式认购电投产融新发行股份并举牌。这些创新方式不仅体现了险资的投资灵活性，也反映了其对长期股权投资的重视。

3. 举牌标的的行业特征

从举牌标的来看，险资偏好具有低估值、高股息、稳定分红特征的上市公司。银行、公用事业、能源等行业成为重点布局领域。其中，银行股因其低波动、高股息的特点，持续受到险资青睐。此外，险资还关注与保险主业具有战略协同效应的标的，如医药生物、健康养老等领域的企业。

2025年保险行业发展现状深度调研分析

根据中研普华产业研究院发布《2025-2030年中国保险行业市场深度调研及投资分析报告》显示分析

二、驱动因素：多重力量共同作用

1. 政策红利：监管引导与制度优化

近年来，监管部门出台了一系列政策，鼓励保险资金加大权益类资产配置力度。例如，针对大型国有保险公司的保险资金进入A股的比例和稳定性提出了可操作的考核标准，将3年和5年周期的考核指标权重提升至较高比例，有效推动了长期考核机制的落地。同时，国家金融监督管理总局调整偿付能力规则，将股票投资的风险因子调降，进一步促进了险资入市。

此外，六部门联合印发的《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，从实施长周期考核、加大长期股票投资试点等多角度引导保险资金入市。这些政策红利为险资举牌提供了有力支持。

2. 市场环境：低利率与资产荒的双重挑战

在低利率环境下，保险资金面临潜在的“利差损”压力。传统固收类资产的收益率持续下行，而保险负债成本却相对刚性。为了增厚收益，险资不得不寻求更高回报的投资渠道。权益资产因其潜在的高收益特性，成为险资配置的重要方向。

与此同时，资产荒现象加剧了险资的配置压力。优质资产供给不足，而保险资金规模持续增长，导致资金供过于求。在这种情况下，举牌上市公司成为险资获取稳定收益、优化资产结构的重要途径。

3. 会计准则：平滑利润波动的需求

新会计准则的实施对险资投资决策产生了深远影响。根据新准则，更多权益类资产被记入以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产(FVTPL)，权益市场波动直接传导影响净利润的稳定性。为了熨平报表波动，险资倾向于将部分权益投资转为长期股权投资或以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产(FVOCI)。

举牌上市公司后，险资可以对被投资企业实施重大影响，从而采用权益法核算。在权益法下，投资收益与被投资企业的净利润挂钩，而非股价波动，有助于平滑险资的利润波动。这一会计处理优势成为险资举牌的重要驱动力。

4. 战略协同：产业布局与生态构建

除了财务投资外，险资举牌还蕴含着战略协同的考量。通过举牌上市公司，险资可以深化与被投资企业的合作，实现资源共享和优势互补。例如，险企与银行在渠道、客户资源上的互补，有助于拓展业务边界;险企对医药生物、健康养老等领域的投资，可以推动主业与康养产业链的深度融合。

此外，举牌还有助于险资构建产业生态。通过持有多家相关企业的股权，险资可以形成产业集群效应，提升整体竞争力。这种战略布局思维在头部险企中尤为明显。

三、行业转型：举牌潮背后的深层逻辑

1. 保险行业高质量发展要求

根据《2025-2030年中国保险行业市场深度调研及投资分析报告》，未来五年中国保险市场将保持稳健增长，核心驱动力来自老龄化加速、政策红利释放以及数字化转型。在这一背景下，保险公司需要优化资产配置结构，提升投资收益水平，以应对负债端成本上升和市场竞争加剧的挑战。

举牌上市公司作为权益投资的重要方式，有助于险资实现长期稳定收益，满足高质量发展要求。同时，通过战略协同和产业布局，险资还可以推动主业创新，提升服务实体经济的能力。

2. 资产负债久期匹配的需求

中国保险行业长期面临资产负债久期错配的问题。寿险负债的平均久期超过一定年限，而资产的平均久期较短，导致资产与负债存在较大久期缺口。为了缩小这一缺口，险资需要增加长期资产的配置比例。

举牌上市公司后，险资可以持有被投资企业的股权较长时间，甚至实现并表管理。这种长期投资方式有助于延长资产久期，改善资产负债匹配状况，降低利差损风险。

3. 风险管理与收益平衡的艺术

在追求高收益的同时，险资必须高度重视风险管理。举牌上市公司虽然具有诸多优势，但也伴随着市场波动、流动性风险等挑战。因此，险资在举牌过程中需要谨慎选择标的，优化投资组合，确保风险可控。

根据中研普华的调研，头部险企在举牌时普遍注重标的公司的基本面分析，包括盈利能力、分红政策、治理结构等方面。同时，险资还通过分散投资、动态调整等方式降低单一标的的风险敞口。

四、保险行业未来发展前景趋势预测 举牌潮的持续性与结构性机会

1. 举牌潮的持续性

从当前趋势来看，险资举牌潮有望持续。一方面，政策红利将继续释放，为险资入市提供有力支持;另一方面，市场环境和行业需求也推动了险资加大权益投资力度。此外，随着会计准则的进一步完善和险资投资能力的提升，举牌行为将更加规范和理性。

然而，举牌潮的持续性也取决于市场走势和监管态度。如果资本市场出现大幅波动或监管政策收紧，险资举牌节奏可能会放缓。因此，险资需要密切关注市场动态和政策变化，灵活调整投资策略。

2. 结构性机会的挖掘

在举牌潮中，险资需要挖掘结构性机会，实现差异化竞争。根据中研普华的报告，未来保险行业将呈现生态化竞争态势，保险公司将向全产业链整合方向发展。因此，险资在举牌时应注重与主业的战略协同，选择具有产业互补性和生态协同效应的标的。

具体而言，险资可以关注以下几个领域的结构性机会：

高股息资产：银行、公用事业等行业的上市公司具有稳定的高分红特性，符合险资“收益稳健、风险可控”的投资逻辑。

健康养老产业：随着老龄化社会的加速到来，健康养老领域将成为保险行业的重要增长点。险资可以通过举牌相关企业，推动主业与康养产业链的深度融合。

科技创新领域：虽然科技创新领域具有较高的风险和不确定性，但其潜在的高收益也吸引了部分险资的关注。险资可以通过举牌具有核心技术和市场竞争力的科技企业，分享创新红利。

3. 风险防范与合规管理

在举牌过程中，险资必须高度重视风险防范和合规管理。一方面，险资需要建立完善的风险评估体系，对标的公司进行全面深入的尽职调查;另一方面，险资还需要加强合规管理，确保举牌行为符合相关法律法规和监管要求。

此外，险资还应加强与监管部门的沟通协调，及时了解政策动态和监管导向。通过积极参与行业自律组织活动，险资可以提升行业形象和声誉，为举牌行为创造良好的外部环境。

年内险资举牌上市公司次数达27次，这一现象不仅是资本市场的一道亮丽风景线，更是保险行业转型发展的重要体现。在政策红利、市场环境、会计准则和战略协同等多重因素的共同作用下，险资举牌潮有望持续升温。

险资举牌潮的背后是保险行业对高质量发展的追求和对资产负债久期匹配的需求，未来险资需要在挖掘结构性机会的同时，加强风险防范和合规管理，确保举牌行为的稳健性和可持续性。只有这样，险资才能在资本市场中行稳致远，为保险行业的转型升级贡献力量。

如需获取完整版报告及定制化战略规划方案，请查看中研普华产业研究院的《2025-2030年中国保险行业市场深度调研及投资分析报告》。