央行发布2021年第一季度中国货币政策执行报告：综合研判，全球大宗商品价格上涨可能阶段性推升我国PPI，但输入性通胀的风险总体可控。我国在去年应对疫情时坚持实施正常的货币政策，没有搞大水漫灌，经济发展稳中向好，保持了总供求基本平衡，不存在长期通胀或通缩的基础。当然，需对大宗商品涨价给我国不同行业、不同企业带来的差异化影响保持密切关注，综合施策保供稳价，及时有效管理预期，防范市场价格波动失序。
大宗商品 (Commodities)是指可进入流通领域，但非零售环节，具有商品属性并用于工农业生产与消费使用的大批量买卖的物质商品。在金融投资市场，大宗商品指同质化、可交易、被广泛作为工业基础原材料的商品，如原油、有色金属、钢铁、农产品、铁矿石、煤炭等。包括3个类别，即能源商品、基础原材料和农副产品。那么，未来大宗商品行业市场行情如何?
据报道，大宗商品涨价潮。报告显示，全球大宗商品价格上涨和通胀走高的主要推动因素有三：一是主要经济体政府出台大规模刺激方案，市场普遍预期总需求将趋于旺盛;二是境外疫情明显反弹，供给端仍存在制约因素，全球经济在后疫情时代的需求复苏进度阶段性快于供给恢复;三是主要经济体中央银行实施超宽松货币政策，全球流动性环境持续处于极度宽松状态。
全球通胀是否会给我国带来输入性通胀?报告指出，对我国而言，国外通胀走高的输入性影响主要体现在工业品价格，叠加去年低基数的影响，可能在今年二、三季度阶段性推高我国PPI涨幅。
不过央行表示，对于年内PPI阶段性上行，宜历史、客观地看待，一是这在相当程度上是“低基数”下的“高读数”。二是历史上看PPI指标本身波动就相对较大，在数月内阶段性下探或冲高的现象并不鲜见。三是大宗商品价格上涨是阶段性供求“错位”的表现，若未来全球疫情能得到全面有效防控、新兴经济体生产供应能力恢复正常，则生产资料价格涨势可能放缓。总的看，待基数效应逐步消退和全球生产供给恢复后，PPI有望趋稳。具体到对我国消费者物价的影响上，报告指出，近年来我国PPI向CPI的传导关系明显减弱，国际大宗商品价格起伏波动对我国CPI走势的影响也相应较低。加之国内生猪供给已基本恢复，猪肉价格总体趋于下降，粮食连续多年丰收、农产品自给率总体较高，初步预计今年CPI涨幅较为温和，受外部因素影响总体可控，将保持在合理区间运行。
“事实上，我国作为大型经济体，若无内需趋热相叠加，仅国际大宗商品价格上涨也并不容易引发明显的输入性通胀。”报告表示。
近期，以原油、铜和铁矿石为代表的一众大宗商品期货纷纷现涨停潮，主要经济体通胀指标也表现出上行态势，引发市场对于全球通胀卷土重来的担忧。
国家统计局公布的数据显示，中国4月CPI同比涨0.9%，PPI涨幅扩大至6.8%。分析人士认为，CPI同比符合预期，而在大宗商品价格不断创出历史新高的背景下，需要重点关注的是PPI的上行。预计后续PPI可能会继续上行。
更多行业详情分析，可以点击查看中研普华研究报告《2020-2025年版期货行业兼并重组机会研究及决策咨询报告》。
