2021中国电解铝行业区域产能影响​规模分析

2021中国电解铝行业区域产能影响规模分析

全国电网负荷创纪录。日前，广西电网下发错避峰降负荷300万千万的有序用电通知，其中百色电网降负荷50万千瓦，来宾电网降负荷30万千万时、南宁电网降负荷36万千瓦时。根据各地降负荷需求，区域内电解铝产能影响或超10万吨。

电解铝就是通过电解得到的铝。现代电解铝工业生产采用冰晶石-氧化铝融盐电解法。熔融冰晶石是溶剂，氧化铝作为溶质，以碳素体作为阳极，铝液作为阴极，通入强大的直流电后，在950℃-970℃下，在电解槽内的两极上进行电化学反应，即电解。

中国电解铝行业从2002年开始，电解铝产量开始过剩，受下游行业需求下降影响，中国2008年电解铝过剩预计达到50万吨。电解铝需求增速放缓，受经济危机影响，来自房地产和汽车行业的需求增速大幅下滑，而来自于电力设备行业的需求仍保持快速增长，包装行业对电解铝的需求量保持稳定，2008年电解铝需求增速在10%左右。中国铝土矿资源稀缺，铝矿资源只能再维持10年，不可能再支撑电解铝行业年均20%左右的扩张速度。

电解铝的生产成本价在15000元/吨-17500元/吨，而电解铝的价格仅为13400元/吨，行业亏损严重。原料进一步下跌，中国电解铝企业的平均生产成本也在15000元左右，因此铝价大幅下跌的可能性很小。截至2019年2月底，我国电解铝企业算术平均生产成本13554.4元/吨，较1月底下跌303.4元/吨。

但近期的碳中和计划又给电解铝行业带来新的机遇。碳中和有望驱动我国电解铝产能进一步向西南地区等具备水电优势的区域转移，同时提升火电铝成本水平，最终导致电解铝边际成本曲线陡峭化，水电铝的成本优势日益凸显。据IAI数据，2019年全球电解铝生产结构中，煤电占64%，水电占25%，天然气占10%，核能占1%;而我国煤电占比为88%，水电仅为11%，明显低于全球水电平均占比的25%。以上能源结构导致在电解铝冶炼环节，全球平均吨铝电力消耗的碳排放仅为10.4吨，而我国是12.8吨，高于平均值23%。

全国碳排放交易管理开始实施，铝行业碳排放交易箭在弦上，采用水电绿色能源生产的电解铝更加具备成本竞争优势，按照当前吨铝火电部分消耗11.2吨和吨碳交易50元测算，单吨火电铝和绿色水电铝的碳排放交易差额为560元，约占成本4%。未来随着碳排放管制的强化，火电铝产能均有可能面临碳排放成本加成，进而造成电解铝边际成本曲线陡峭化，在此背景下水电铝企业有望进一步向边际成本曲线左侧移动，成本优势将日益凸显。

但限电政策将影响电解铝的生产，7月29日晚间神火股份公告，由于电力供应紧张，自2021年5月10日以来，云南电网有限责任公司(下称“云南电网”)对云南省内电解铝企业实施有序供电，公司控股子公司云南神火铝业有限公司(下称“云南神火”)供用电总负荷大幅降低，被迫陆续停运15万吨产能，剩余的60万吨产能也一直处于低负荷非正常运行状态，生产效率大幅度降低，在安全生产和工艺控制上存在着巨大风险。原计划于上半年启动的剩余15万吨产能也未能如期投产运行。

从2020年底开始，氧化铝产量持续上升，同比增长明显，价格依旧难有起色。但从电解铝产量来看，从2020年下半年开始，电解铝产量增长速度缓慢，今年4月份以来，电解铝产量逐渐减少，6月份中国电解铝产量为314.53万吨，环比减少4.91%，同比增加4.31%。这是由于国家推出双碳政策，电解铝受到产能“天花板”限制。电解铝供给长期持续短缺，支撑铝价上涨。

电解铝利润处历史高位，原因在于随着双碳政策的推进，电解铝产能受制于4500万吨红线，使得电解铝供给短缺，而氧化铝和铝土矿的数量相过剩，从而上游加工环节的议价能力较弱，高价格支撑高利润，叠加氧化铝价格维持在成本线附近，因此产业链利润向电解铝倾斜，目前电解铝利润高企。

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