目前货币政策现状和未来货币政策的发展分析 金融市场发展分析

1月17日，两大政策利率——公开市场逆回购利率和中期借贷便利(MLF)利率迎来“双降”。未来是否还会继续降准甚至进一步降息，成为市场热议的话题。当前金融机构平均存款准备金率为8.4%，无论是与其他发展中经济体还是与我国历史上的存款准备金率相比，当前存款准备金率水平都不高，进一步调整的空间变小了。但从另一个角度看，仍然还有一定的空间，可根据经济金融运行情况及宏观调控的需要使用。

目前货币政策现状和未来货币政策的发展分析

人民银行货币政策司司长孙国峰说，此次MLF和公开市场逆回购操作中标利率下降，体现了货币政策主动作为、靠前发力，有利于提振市场信心。通过贷款市场报价利率(LPR)传导可以降低企业贷款利率、促进债券利率下行、推动企业综合融资成本稳中有降，有助于激发市场主体融资需求，增强信贷总量增长稳定性，支持国债和地方债发行，稳定经济大盘，保持内部均衡和外部均衡的平衡。

此外，孙国峰指出，发达经济体政策调整对我国影响有限。他表示，近期主要发达经济体货币政策开始调整，市场对美联储加息和缩表也有较强预期。我国宏观经济体量大、韧性强，应对疫情以来坚持实施正常的货币政策，并没有搞大水漫灌，而是搞好跨周期设计，保持流动性合理充裕，金融支持实体经济力度稳固，金融体系自主性和稳定性增强，人民币汇率预期平稳，这些都有助于应对外部风险。

在1月18日召开的2021年金融统计数据新闻发布会上，人民银行相关负责人给出了权威解答。中国人民银行副行长刘国强谈及人民银行的重点工作，刘国强介绍，人民银行将重点围绕保持货币信贷总量稳定增长，保持信贷结构稳步优化，保持企业综合融资成本稳中有降，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定等四方面开展工作。

刘国强指出，当前重点的目标是稳，政策的要求是发力。“一是充足发力，把货币政策工具箱开得再大一些，保持总量稳定，避免信贷塌方;二是精准发力，金融部门不但要迎客上门，还要主动出击，主动找好项目，做有效的加法，优化经济结构;三是靠前发力，要前瞻操作，及时回应市场普遍关切。”他说。

数据显示，2021年末，我国宏观杠杆率为272.5%，比上年末下降7.7个百分点，保持基本稳定。刘国强说，预计2022年宏观杠杆率仍会保持基本稳定。当前宏观杠杆率持续下降，为未来金融体系加大对小微企业、科技创新、绿色发展的支持创造了空间。五个季度宏观杠杆率下降，为未来货币政策创造了空间，杠杆越低空间越大。从国际上看，我国疫情防控形势较好，经济增长韧性较足，预计今年我国经济增速仍会快于主要发达经济体，为未来更好保持宏观杠杆率水平创造了条件。

金融市场发展分析

据中研普华产业研究院出版的《2022-2027年中国金融行业深度发展研究与“十四五”企业投资战略规划报告》统计分析显示：

1月18日，国新办举行2021年金融统计数据新闻发布会，中国人民银行副行长刘国强、货币政策司司长孙国峰、金融市场司司长邹澜、调查统计司司长阮健弘出席发布会。

谈及2021年货币政策，刘国强表示，2021年稳健的货币政策灵活精准、合理适度，下半年开始前瞻性发力。通过在7月份前瞻性降准0.5个百分点等措施，提早应对经济下行压力，为下半年也为2022年一季度经济持续稳定恢复做好铺垫。中央经济工作会议提出政策发力要适当靠前，人民银行按照党中央、国务院部署，2021年12月特别是中央经济工作会议之后，出台了一系列措施，包括降准0.5个百分点、召开金融机构货币信贷形势分析座谈会、下调支农支小再贷款利率0.25个百分点、引导1年期贷款市场报价利率(LPR)下降5个基点、将两项直达工具转化为支持小微企业的市场化政策工具。

“当前经济面临三重压力，‘稳’本身就是最大的‘进’。在经济下行压力根本缓解之前，‘进’要服务于‘稳’，不利于‘稳’的政策不出台，有利于‘稳’的政策多出台，做到以‘进’促‘稳’。简单说，当前的重点目标是‘稳’，政策的要求是发力。”刘国强表示，将从三个方面发力：一是充足发力，把货币政策工具箱开得再大一些，保持总量稳定，避免信贷塌方;二是精准发力，要致广大而尽精微，金融部门不但要迎客上门，还要主动出击，按照新发展理念的要求，主动找好项目，做有效的加法，优化经济结构;三是靠前发力，前瞻操作，走在市场曲线的前面，及时回应市场的普遍关切，不能拖。

2021年货币政策体现了灵活精准、合理适度的要求，前瞻性、稳定性、针对性、有效性、自主性进一步提升，我国主要金融指标在2020年高基数基础上继续保持有力增长，金融体系运行平稳，金融对实体经济支持力度稳固。

2022年，人民银行将贯彻落实中央经济工作会议精神，坚持稳字当头、稳中求进，稳健的货币政策灵活适度，加大跨周期调节力度，发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能，更加主动有为，更加积极进取，注重靠前发力，引导金融机构加大对实体经济特别是小微企业、科技创新、绿色发展的支持力度，稳定宏观经济大盘，为推动经济高质量发展营造适宜的货币金融环境。一是保持货币信贷总量稳定增长，二是保持信贷结构稳步优化，三是保持企业综合融资成本稳中有降，四是保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。

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