适龄人数、录取率、渗透率、客单价驱动千亿高教市场

我国教育资源投入与发达国家差距仍然较大，民办高教有望补充高教资源供给。2019年国家财政性教育经费为4万亿元，我国4.04%的财政性教育支出占GDP比例排名世界第110位，全球平均教育开支占GDP比重均值为4.48%，我国财政性教育资源投入尚未达到世界平均水平。2019我国普通高等学校共计2688所，而美国2016年便拥有4665所高等学校，美国教育资源供给显著领先。社会力量兴办高等教育可以大大缓解财政支出压力，民办高校亦可以提供多样化的选择满足需求，因而民办高教有望补充我国高教资源的供给。

民办高教市场规模=高考人数*录取率*民办高教渗透率*客单价

高考人数：中短期未受生育低潮影响，未来15年高考人数稳中有升。总体上看，在生育意愿、生育成本等因素的影响下，我国人口出生数量不断降低。但按照18岁为参加高考的年龄，2018年开始的生育低潮对高教行业的影响在2036年才开始显现。2022年我国中等教育毛入学率为91.2%，在教育普及下预计进入中等教育体系的学生人数不断增多。教育部等九部门联合提出继续坚持强化中职教育的基础性作用，按照普职比例大体相当的总体部署，未来参加高考比率估计在50%左右。首次高考人数=适龄人口数*中等教育毛入学率*普职比例，因而可测算出未来15年高考人数稳中有升。

录取率：高等教育普及化、均衡化发展下高考录取率有提升空间。2018年高考录取率首次超过80%，达81.13%，2019年高考录取率为79.53%。2022年我国高等教育毛入学率为51.6%，仍和西方发达国家超70%的毛入学率有较大的差距。未来随着部分高等教育资源相对不足的省份缩小差距及高等教育均衡化发展，全国高考录取率仍有提升空间。

渗透率：政策鼓励下民办本科/专科渗透率有上升空间。民办本科渗透率多年来维持在20%左右，民办专科渗透率2022年随扩招上升5pct至20%，与民办本科渗透率齐平。教育部指出，未来将保持公办普通高校本科生招生规模稳定，高等教育增量主要用于发展高等职业教育、继续教育以及扩大民办教育和合作办学。未来在幼儿教育和义务教育阶段，公立学校的作用会越来越大，而在高等教育阶段，民办学校的作用会进一步加强。

客单价：行业规范收费下预计保持小幅度上涨。目前民办本科学校学杂费一般为2万/年，民办专科学校学杂费一般为1.5万/年。由于高教资源的不可替换性和稀缺性，民办学校收费涨价空间明确。但《民办教育收费管理暂行办法》规定，监管部门规范民办学校收费标准，学校收费项目调整需要获得监管部门批准。收费标准预计稳定基础上略有上涨，参考已有学校学杂费的变化，我们估计行业整体的客单价每年按5%上涨。

规模测算：将民办高教行业的市场规模分为民办本科学校和民办专科学校两部分测算。高考人数中，预计中等教育毛入学率由2020年的91%上升到2031年的97%，参考往年数据，高考复读比例按20%计算。假设本科录取率、专科录取率缓慢上升，保守估计本科录取率由2020的38%上升至2031年的41%，保守估计专科录取率由2020年的43%上升至2031年的46%。假设民办本科、民办专科渗透率缓慢上升，保守估计民办本科渗透率由2020的21%上升至2031年的23%，保守估计民办专科渗透率由2020年的20%上升至2031年的23%。

民办高教市场规模超千亿，未来5年CAGR预计为5%，政策引领下稳定发展。受高考录取率、民办高教渗透率和客单价驱动，2025年市场规模预计为1400亿元左右，2021-2026行业CAGR预计为5%，行业规模稳定增长，预计2031年市场规模将超过2000亿元。未来民办高教行业并不会迎来快速成长期，而是在政策基调、各项政策和监管的引领下有序平稳发展。在民办高教市场规模构成上，由于本科学校办学层次更高，拥有更长的学制，因而是民办高教市场的主导。

民办中职市场规模=中职报读人数*民办中职渗透率*客单价

2025民办中职行业规模预计超660亿，2021-2026行业CAGR预计为7%。在全国强调中职教育、职普比例大体相当的总基调下，预计中职报读人数稳定增长。中职人数=中等教育体系人数-普通高中人数，测算方法与高中人数类似。2019年按照"民办中职招生数/全国中职招生数"计算的民办中职渗透率为19.7%，近年来政策支持民办职业教育发展，预计民办中职渗透率将会进一步上升，预计民办中等职业教育渗透率到2031年达到25%左右。目前民办中专学杂费水平为1万/年，同民办本科和民办专科收费管理类似，学费在监管部门调控下估计平稳上涨，预计每年按5%比率上涨。

民办高等教育发展40余年，是我国高等教育体系重要组成部分。1949年新中国成立时，全国共有私立高等学校69所，但在50年代初均转为公立学校。从80年代改革开放起，民办高等教育开始恢复，近年来已有十分显著的发展，民办高等教育成为我国高等教育体系中的一个重要力量。民办高等教育从消失到改革开放后重新发展壮大，重要原因是，在我国高等教育普及化的趋势下，社会力量兴办高等教育可以大大缓解财政支出压力，民办高校亦可以提供多样化的选择满足学生需求。民办高等教育在世界范围内都是发展高等教育事业的灵丹妙药。民办高校办学层次不断提升，部分高校开启招录硕士、博士之先河。以往，在我国高等教育体系中，民办高校的招生分数线排名整体上略为靠后，面临"低端锁定"的问题。

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