工商业制冷行业为何持续高景气？

根据应用场景的不同，制冷设备一般可以分为三大类：

1）家用：家用制冷设备包括家用空调、冰箱、冷柜等产品。

2）商用：商用制冷设备包括轻型商用和大型商用制冷产品，面向食品速冻、冷链物流、果蔬保鲜、酿酒等提高人民生活水平的领域；

3）工业：工业制冷涵盖能源化工、食品加工和一些特殊应用领域的制冷设备，广泛应用于石油、化工、医药、水电、煤炭、交通等国民经济重要行业。

我国是全球工商制冷设备最大的生产国和消费市场，全行业规模以上的制造企业超过千家。

空冰洗等家用制冷设备和商用制冷中的轻商设备是C端消费者较为常接触的。家用制冷设备的代表公司包括格力电器、美的集团、海尔智家、海信集团、长虹美菱等。饮料柜、食品展示柜等轻商设备的代表企业包括海容冷链、澳柯玛等。

按产业链拆分：压缩机是制冷系统的“心脏”

制冷系统主要由蒸发器、冷凝器、压缩机、节流阀四大核心部件组成，蒸发器和冷凝器合称为换热器，压缩机是制冷系统的动力装置，有制冷系统“心脏”之称，是制冷系统的核心元器件之一。

目前在制冷行业应用较为广泛的压缩机主要有五大类：活塞式压缩机、转子式压缩机、涡旋式压缩机、螺杆式压缩机、离心式压缩机。根据压缩机与电机的密封形式，压缩机分为全封闭式、半封闭式和开启式三类。

按制冷量差异，制冷压缩机主要分为家用（5HP及以下）、轻型商用（5~40HP）、大中型商用（40HP~150HP）、特大型商用及工业制冷（150HP~300HP）四大类。简单理解来看，家用常用转子压塑机和全封活塞压缩机，轻商多使用涡旋压缩机，中大型商用冷库、速冻和工业制冷系统使用螺杆压缩机。

我国制冷压缩机发展主要经历自主研发、外资引进、国产替代三个阶段。建国初期，国外对核心技术进行封锁，为满足化工等工业需求，我国自六零年代开始自主研发压缩机。改革开放以后，由于原材料成本优势和税收优惠政策，世界知名制冷厂家先后以合资或独资的方式进入我国，并形成垄断局面。随着我国经济持续发展，国产品牌通过技术消化吸收与创新设计，逐渐对外资品牌进行替代。

转子压缩机、活塞压缩机和中低端螺杆压缩机基本完成国产替代。

其中转子压缩机最常用于家用空调中，目前国内已拥有了较为成熟的技术和产能：

第一阶段：1990-1995年，国产转子压缩机供需失衡，外资品牌垄断中国市场。自改革开放以来，我国从国外引进的20多条压缩机生产线中，仅有两条线生产转子压缩机，供求严重失衡，进口压缩机产品占据相当大的比重。1992年凌达自Rotorex引进转子压缩机技术，并于1994年开始生产国内第一代滚动转子式压缩机。

第二阶段：1996-2010年，国产品牌实现关键技术突破，占据一定市场份额，国产替代初步显现。在2010年以前，美芝、凌达完成变频技术、R290、R410A、CO2环保冷媒等关键技术突破。凌达推出第二代、第三代转子压缩机，美芝也实现高效G1系列等产品量产。根据陈庆春、刘倩的《2007年中国空调旋转压缩机市场全景扫描》，2007年主要国产品牌美芝（14.9%）、凌达（7.0%）、庆安（3.7%）市占率达25.7%，国产替代效果初步显现。

第三阶段：2010年至今，我国转子压缩机技术基本成熟，国产品牌通过价格优势挤压外资空间，国产品牌市占率持续增长。转子压缩机市场逐渐形成美芝和凌达双寡头局面，根据立鼎产业研究网数据，2011冷年美芝与凌达在国内市场市占率合计约为39%，2014冷年份额突破50%。在2023冷年，美芝+凌达+海立市占率约78%，转子压缩机已实现国产替代。

目前，涡旋压缩机前五大外资品牌（艾默生、江森日立、大金、丹佛斯、松下）市场占有率为80.29%。螺杆式压缩机方面，江森自控约克产品在石油化工领域市场份额占据首位。

经历多年的技术改造和自主创新，大型工业制冷中常用到的螺杆式压缩机在转子型线、加工装配精度以及调节控制等方面技术水平有很大提高，目前已逐步缩小与国际品牌差距。代表企业包括了汉钟精机、冰轮环境、雪人股份、冰山冷热等。

根据冷链产业圈数据，22年我国工业冷冻设备市场规模为88.3亿元，同比增长7.5%，其中食品加工与能源化工市场规模最高，占比分别为44%与45%。冷链产业圈预计2023年工业冷冻市场规模增速维持在9%左右，“十四五”期间复合增长率为8%。

我国工业制冷市场相对集中，大型综合企业占优。由于工业制冷对系统稳定性、可靠性有较高要求，市场竞争不是单一销售、技术、人员和产品的竞争，而是整套集成能力、平台搭建能力的竞争，大型综合企业更具竞争优势。根据《2020年度中国压缩机市场发展分析》，我国工业制冷市场集中度较高，竞争格局也相对比较稳定，排名前四的工业制冷企业为冰轮环境、冰山冷热、江森自控约克和雪人，共占70%左右的市场份额，其余市场为中小品牌。

差异化路线，各企业在不同领域各具优势。冰轮环境作为国内工商业制冷龙头企业，在CO2制冷方面领先，在能源化工部分领域相对优势；冰山冷热在冷链物流、石油化工、啤酒乳品等细分领域具有一定优势；江森自控约克作为国际知名品牌，在石油化工领域占据优势地位，主要服务于高端新建项目；雪人股份则在石油化工着重挖掘改造项目需求，为中石油、中石化、中海油等顾客提供生产运维和专业脱硫等服务。

大型商业制冷业务主要包括了冷库、冷链物流、产地预冷、传播冷冻冷藏等多种品类。

我国冷库容量大，人均拥有量较低，提升空间较大。根据2018年GCCA的数据，全球冷库容量排名前三的国家分别为印度、美国和中国。尽管我国冷库总容量位居全球前列，但从人均角度来看仍处于较低水平。2018年美国人均冷库拥有量是我国的四倍，日本人均冷库拥有量约是我国的三倍，我国冷库仍有较大提升空间。

从趋势上来看，我国冷库容量和人均冷库容量持续增长。2022年，我国冷库容量将达2.1亿立方米，同比增长7.7%，我国冷库容量在十年间实现将近翻两番增长。

从结构上看，随着我国消费水平的提升，冷链物流需求增长，果蔬库占比不断增加。按照储藏物细分结构，我国冷库可大致分为果蔬库、肉类库、水产库以及其他库。随着我国居民消费水平的提升，人们对食品多样性以及新鲜度等要求进一步提高，生鲜电商等业务不断扩大。2017-2021年我国生鲜电商市场规模从1097亿增长至6861亿元，食品领域对冷链物流需求量逐渐增加。由于受国内消费升级以及生鲜电商市场规模扩张影响，果蔬库占比持续上升，2022年占比达到34.0%，首次超过肉类库。