玻尿酸行业发展趋势机遇深度分析2023

2023年三季报。前三季度实现营业收入19.82亿元(同比增长25.23%);实现归母净利润3.27亿元(同比增长102.04%);实现扣非后归母净利润3.05亿元(同比增长116.86%)。分季度看：2023Q3实现营业收入6.69亿元(同比增长8.80%);实现归母净利润1.22亿元(同比增长34.0%);实现扣非后归母净利润1.17亿元(同比增长33.84%)。

2023Q3玻尿酸收入增长超过50%，玻尿酸放量拉动收入和毛利率高增长，公司已形成“医美及眼科双擎驱动，骨科和外科协同发展”的业务布局，未来可期。

如果你想了解玻尿酸行业的内外部环境、行业发展现状、产业链发展状况、市场供需、竞争格局、标杆企业、发展趋势、机会风险、发展策略与投资建议等信息……我们研究院撰写的《2022-2027年中国玻尿酸行业深度研究分析报告》。重点分析了我国玻尿酸行业将面临的机遇与挑战，对玻尿酸行业未来的发展趋势及前景作出审慎分析与预测。

医美增长靓丽，眼科发展稳健，公司业务版图愈加清晰。2023H1收入按产品线拆分：1)医美：收入4.85亿元(同比增长47.49%)，占比37.03%。玻尿酸销售收入2.56亿元(同比增长114.35%)，海魅上半年实现收入超1.15亿元(同比大增377.37%)，占玻尿酸收入比重约45%，目前海魅已进入产品放量上升通道，增长潜力巨大。2)眼科：收入4.81亿元(同比增长34.98%)，占比36.70%，人工晶体实现收入2.04亿元(同比增长58.15%)。预计未来高端玻尿酸“海魅”仍将引领增长，占比有望提升。

高端玻尿酸快速放量推动毛利率提升，期间费用率保持稳定。2023Q3：毛利率为72.84%，同比提升2.43pct，环比提升2.20pct，我们推测主要系高端玻尿酸快速放量拉动;销售费用率30.61%，同比增加0.64pct，环比下降0.83pct;管理费用率17.15%，同比下降0.56pct，环比增加2.16pct;研发费用率7.89%，同比增加0.65pct，环比增加1.08pct。

我们预计公司2023-2025年实现归母净利润为4.56亿元、5.68亿元、6.83亿元，分别同比增长152.8%、24.5%、20.2%，当前股价对应PE分别为38x、30x、25x。维持“买入”评级。

全球新冠疫情逐渐得到控制，全球玻尿酸销售量将继续维持上升趋势，上升幅度也将回升。预计到2021年全球玻尿酸销售量将达到701吨，同比上升13.98%。到2026年预计全球玻尿酸销售量将增长至1335吨，市场将逐渐趋近饱和，销售量上升幅度将逐渐放缓。

爱美是人类的天性，中国医疗美容行业发展极为迅速，一批民营医疗美容医院逐渐成为主力军，通过对我国医疗美容市场前景数据预测，未来几年我国医疗美容市场将保持15%以上的增速，正是看到了医疗美容行业美好的前景，不少上市公司纷纷将触手伸向医疗美容行业。

随着整形外科技术的不断提高，医美行业逐渐被人们所认知和重视，而经济发展和人均收入水平的提高，进一步带来了人们在追求外在美的同时对医美产生的消费性需求，而且这种需求具有多频次重复消费的属性。

随着国潮的兴起，以及我国在玻尿酸原料技术方面的优势，我国国内品牌将在玻尿酸化妆品行业中占据重要地位。过去几十年，人们对玻尿酸进行了深入的研究，技术进步使玻尿酸的应用领域不断扩大。未来，在国家产业政策的有力支持下，在人们对玻尿酸终端产品需求不断提高的趋势下，玻尿酸在医疗、美容化妆品、功能性食品及其他领域中都将得到更加广泛的应用。基于其作用与功效会有更多功能定位的新产品问世，进一步带动玻尿酸市场与产业链的增长与发展。

在国内市场，玻尿酸更广泛的认知在美容领域。大量研究表明，人体器官和机能的衰老与人体组织和细胞中的玻尿酸含量的减少具有显著的相关性。而含玻尿酸的化妆品涂抹于皮肤表层，增加皮肤表面的玻尿酸含量，可起到滋润保湿作用。自被批准应用于普通食品后，各种添加了玻尿酸的软糖、口服液、气泡水以及饮用水出现在各大电商平台等渠道，引发了一波功能性食品新热潮。2021年也被称为“中国口服玻尿酸元年”。

玻尿酸背后的巨头华熙生物也备受瞩目。这家占据了4成全球玻尿酸原料市场的公司，旗下不仅有夸迪、润百颜等主打次抛玻尿酸的品牌，而且在去年先后推出玻尿酸食品品牌“黑零”和一款名为“水肌泉”的玻尿酸饮用水，后者宣称只要口服含有玻尿酸的水，就能给皮肤补充水分。

从针剂注射到袋装零食，口服玻尿酸吸引了不少爱美年轻人的注意。

随着“颜值经济”的进一步提升,玻尿酸行业进入了一个新的发展阶段。从外涂到内服,似乎“万物皆可玻尿酸”。透明质酸钠即俗称的玻尿酸。玻尿酸广泛存在于皮肤组织中，可以吸收超出自身体积100倍左右的水分，具有比较强大的保湿功效，并且可以促进皮肤吸收其他营养物质。因此，玻尿酸在皮肤美容科的使用非常广泛，理论上来说起可以达到补水、祛皱、抗衰老、增强皮肤弹性、润滑肌肤等效果。

成功抢占玻尿酸市场先机，华熙生物一直处于行业领先地位。“双十一”预售开启，“玻尿酸女王”赵燕掌管的华熙生物(688363.SH)旗下多款产品又卖爆了。

玻尿酸成为当下的网红赛道，虽然看起来玻尿酸行业是一夜爆火，但其实整个行业为此准备了超过30年。随着国内医疗美容消费的崛起，医美玻尿酸行业开始发展。曾经的一段时间内，中国品牌在医美用玻尿酸市场几乎是一片空白。

玻尿酸特殊的分子结构决定了它超强的亲水性。玻尿酸是1万道尔顿到300万道尔顿分子量的高分子粘多糖，而糖最大的特性就是吸水。玻尿酸内部每个多糖分子都依靠羟基(-OH)在不停地捕捉水分，当上百万个分子汇集起上千万个羟基，可想而知它补水锁水的效果。

作为理想的天然保湿因子，玻尿酸被广泛用于医美和护肤领域。伴随“颜值经济”大热，玻尿酸市场不断升温、赛道迅速扩张。

玻尿酸天然存在于生物体内，在人体中的总含量约为15g，会随着年龄增长体内含量逐渐减少。头豹研究院称，如果把20岁时人体内的玻尿酸相对含量定为100%，则30、50、60岁时分别下降为65%、45%、25%，皮肤老化、关节退化、动脉硬化、眼老花等症状与玻尿酸含量减少密切。

玻尿酸的产业化的关键在于降低玻尿酸提取的成本。此前，玻尿酸从鸡冠中提取，曾被叫做“白金”，药用级、高纯度的玻尿酸，单价一克是一千元。而今玻尿酸企业购买原料是按照吨计算，一支玻尿酸的原料成本仅仅为几十元左右。

虽然我国医疗美容行业发展起步比美国、韩国迟，渗透率低，但由于我国拥有庞大额消费市场，“颜值经济”的兴起、消费理念的普及，医疗美容产业正在我国快速发展，玻尿酸行业正在逐步显现其巨大的发展空间和潜力。

原料市场接近饱和之后,终端产品被一致认为是未来玻尿酸行业发展的方向。

福瑞达旗下多个品牌销售表现不错。2021年“双11”促销中，其专研玻尿酸护肤的颐莲品牌登上京东平台美妆品类TOP3。其中，爆品玻尿酸喷雾平均每秒卖出6瓶，总销售量突破196万+瓶，同比增长227%;在与某头部主播的直播合作中，更是创造了2分钟爆卖50万+瓶的销售纪录。

今年“双11”期间，福瑞达生物也获得不错战绩。其中，颐莲全网累计成交破亿元，喷雾全网累计售出4000万+瓶;瑷尔博士全渠道销售额同比去年增长76.68%，在全渠道获得63个TOP榜单;诠润品牌的天猫+抖音官方旗舰店GMV超1100万，抖音和达播的销售额同比分别增长460%、260%。

以2022年半年报数据计算，剥离地产业务后，鲁商发展化妆品业务营收占到七成左右。

玻尿酸行业市场机遇深度分析

玻尿酸三个最常见的应用领域，分别是医药、美妆和食品领域。医药领域：玻尿酸是具有较高临床价值的生化药物，广泛应用于眼科、骨科、皮肤科等。美妆领域：玻尿酸具有保湿、润滑、抗氧化、抗细胞凋亡、抗衰老、促渗透、抗炎、屏障修复等功能。食品领域：玻尿酸通过连续口服，其在人体血清和皮肤中的分布，能定位集中于机体内玻尿酸含量丰富的皮肤组织，并参与该组织中玻尿酸的新陈代谢。

透明质酸钠即俗称的玻尿酸。玻尿酸广泛存在于皮肤组织中，可以吸收超出自身体积100倍左右的水分，具有比较强大的保湿功效，并且可以促进皮肤吸收其他营养物质。因此，玻尿酸在皮肤美容科的使用非常广泛，理论上来说起可以达到补水、祛皱、抗衰老、增强皮肤弹性、润滑肌肤等效果。

全国医美专业规划教材专家委员会秘书长、中国整形美容协会医疗美容机构分会副会长教授田亚华向界面新闻介绍，目前玻尿酸产品除了在药品、医疗器械应用外，还常用于化妆品、食品等领域，部分产品用途介于药品、医疗器械、化妆品的边缘。

未来行业市场发展前景和投资机会在哪?欲了解更多关于行业具体详情可以点击查看中研普华产业研究院的报告《2022-2027年中国玻尿酸行业深度研究分析报告》。