中国酱油行业市场深度调研分析

酱油俗称豉油，主要由大豆或黑豆、小麦或麸皮、食盐经过制油、发酵等程序酿制而成的。酱油的成分比较复杂，除食盐的成分外，还有多种氨基酸、糖类、有机酸、色素及香料等成分，以咸味为主，亦有鲜味、香味等，它能增加和改善菜肴的味道，还能增添或改变菜肴的色泽。中国古代劳动人民在数千年前就已经掌握酿制工艺了，酱油一般有老抽和生抽两种：老抽较淡，用于提色;生抽较咸，用于提鲜。

在数字化加速、渠道更新、行业结构升级、消费市场从增量转向存量的背景下，海天也在主动寻求转型之道，去拓展线上渠道，瞄向C端市场，研发新品类等。而现今海天所表现出的营收放缓、净利润下滑等，都是转型中无法避免的阵痛。

不过，相比于此前高达144倍的PE估值而言，股价下跌，市值锐减，海天PE估值回到行业平均25-30倍的正常水平，一定程度上也说明了市场对海天的情绪开始回归理性。

在调味品赛道上，海天依旧占据着酱油品类的霸主地位，尽管有不少以千禾为代表的后起之秀在不断向其发起进攻，但由于调味品赛道自身的民生属性，以及海天自身超大体量的特点，海天依然可以继续在赛道掌握绝对的话语权，短期的竞争者对其影响有限。

如果你想了解酱油行业的内外部环境、行业发展现状、产业链发展状况、市场供需、竞争格局、标杆企业、发展趋势、机会风险、发展策略与投资建议等信息……我们研究院撰写的《2023-2028年中国酱油市场深度全景调研及投资前景分析报告》。重点分析了我国酱油行业将面临的机遇与挑战，对酱油行业未来的发展趋势及前景作出审慎分析与预测。

酱油在传统调味操行业诸多品类中占领着主导位置，向来有“中餐之魂”的称谓。在酱油产品构造方面，依据消费工艺来分：酱油可分为高盐稀态和低盐固态酱油;从指标上分，可分为特级、一级、二级和三级酱油;从颜色上分，又可分为生抽酱油和老抽酱油两种。

近年来，生抽浸透率不时进步，生抽在运用频率和单次用量上都超越老抽。长期的高盐摄入会增加高血压、心血管疾病等多种疾病的发病风险，近年来我国大力开展控盐行动，居民的减盐意识也在不断增长。

随着消费者消费能力的提升、健康意识的升级，市场对高鲜、零添加、有机酱油的需求不断增长，特级酱油产品消费量逐步提升。由我国健康型酱油越来越受市场关注、高端酱油细分品类不断增长可以看出，我国酱油消费升级、产品结构调整成为长期趋势。随着消费群体和消费者需求的更新，行业企业也顺应时势地开发了新产品。

实际上，海天味业的失速其实在近几年便有体现。数据显示，2020年-2022年，其营收增速分别为15.13%、9.71%、2.42%，对应归母净利润增速为19.61%、4.18%、-7.09%，增速逐渐放缓，去年更是出现增收不增利现象。

来到今年，公司业绩承压的情况进一步恶化。今年上半年，公司实现营收129.66亿元、净利润30.96亿元，同比分别下降4.19%和8.76%。尤其是二季度，公司营收和净利润同比分别下降5.34%、11.74%。收入、归母净利润双双下降，为上市以来同期罕见。

拖累海天业绩的不是其他，正是其赖以起家的酱油。中报显示，报告期内，海天味业酱油收入67.98亿元，同比下降9.28%。

最直接的表现是，海天失速了。2022年，海天营收增速放缓至2.4%，归母净利润出现负增长，同比下滑7.22%。

这一“失速”持续到了2023年上半年。根据海天财报显示，2023年上半年海天营收出现了史无前例的负增长。数据显示，2023年上半年，海天营收129.66亿元，同比下滑4.19%;归母净利润30.96亿元，同比下滑8.76%。

至于为什么会出现“失速”的业绩，海天在财报中将原因归几点：餐饮恢复需要时间、竞争激烈、原材料上涨以及销售渠道变化。

而这些原因背后都指向一点，调味品消费升级

餐饮定制方面，很大一部分酱油企业在做相关渠道开发的产品，一方面是菜品定制，比如小龙虾、麻辣香锅、火锅麻酱、鱼调料、麻辣烫、冒菜、黄焖鸡、自热小火锅等相关的复合调味料包;另一方面是渠道定制，比如快餐门店、外卖、酒店、交通餐、团餐等相关的产品开发。餐饮定制调味品的开发，给餐饮业带来极大便利，因为标准化管理，在保证食品安全的基础上，有了标准化口味的同时节约时间，还能降低成本。

连锁餐饮对餐饮定制有着极大的需求量，如西贝莜面、和合谷、吉野家、呷哺呷哺、老娘舅等连锁餐饮企业都有需求。一部分连锁餐厅有专属定制产品，有自己的酱油事业部，例如海底捞也在做酱油和火锅底料;另一部分企业在寻求外部的合作，如“胖哥俩”这样的品牌，更是从调味品促进餐饮的发展。除此之外，更多的餐饮新品牌对餐饮定制需求越来越旺盛，这就为整个酱油新品研发、综合服务提供广阔的市场空间。

餐饮定制方面，很大一部分酱油企业在做相关渠道开发的产品，一方面是菜品定制，比如小龙虾、麻辣香锅、火锅麻酱、鱼调料、麻辣烫、冒菜、黄焖鸡、自热小火锅等相关的复合调味料包;另一方面是渠道定制，比如快餐门店、外卖、酒店、交通餐、团餐等相关的产品开发。餐饮定制调味品的开发，给餐饮业带来极大便利，因为标准化管理，在保证食品安全的基础上，有了标准化口味的同时节约时间，还能降低成本。

从酱油的历史演变来看，我国酱油的产品升级符合日本功能化和健康化的趋势，目前各大酱油厂商均开始迎合消费升级趋势，布局零添加和有机酱油，未来酱油行业将向零添加和有机酱油发展。

酱油行业市场机遇分析

随着酱油低端市场逐渐进入稳定时期并趋于饱和，各大品牌企业加持高端市场，消费不断升级，将低端酱油升级到零添加、淡盐等高端酱油市场后，各大品牌将持续推出超高端酱油产品。

长远来看，虽然酱油是渗透率最高的调味品品类，但并不妨碍国内酱油市场仍然颇具活力，从这一点来看，未来的酱油市场，依旧还有许多值得关注的地方。

调味品消费分级趋势愈发明显，注重品质体验的升级与注重价低便利的降级同步进行，城乡消费、年龄结构、功能需求各有不同;网络发展催生渠道进一步多样化，直播带货、团购等新型销售方式发展迅猛，加速渠道迭变和商业模式创新，企业获客难度和获客成本加大;此外，原辅料价格居高不下，企业经营压力进一步加大。

不过，随着餐饮行业的复苏，多数企业已经缓慢恢复并实现了正增长。

报告重点分析了酱油前十大企业的研发、产销、战略、经营状况等。报告还对酱油市场风险进行了预测，为酱油生产厂家、流通企业以及零售商提供了新的投资机会和可借鉴的操作模式，对欲在酱油行业从事资本运作的经济实体等单位准确了解目前中国酱油行业发展动态，把握企业定位和发展方向有重要参考价值。

未来，若你了解更多行业数据详情，可以点击查阅中研普华产业研究院的《2023-2028年中国酱油市场深度全景调研及投资前景分析报告》。