2024年贵金属市场展望 贵金属行业市场机遇分析

2024年上半年金价将温和回落。尽管如此，我们认为金价下行空间将有限，持续时间也不长。一旦降息周期开始(最有可能自2024年中起)，下半年金价有望获得强劲提振。预计2024年银价走势将大致跟随金价。然而虽然结构性供应短缺持续，但地上存量庞大和对中国经济的担忧这两大因素将抑制投资者对白银的兴趣，会进一步推高金/银价格比率。就铂族金属而言，2024年铂金价格将继续维持区间震荡走势，波动区间与2023年类似。相比之下，钯金和铑的价格则可能仍将继续承压。

为确保贵金属行业数据精准性以及内容的可参考价值，我们研究团队通过上市公司年报、厂家调研、经销商座谈、专家验证等多渠道开展数据采集工作，并对数据进行多维度分析，以求深度剖析行业各个领域，使从业者能够从多种维度、多个侧面综合了解贵金属行业的发展态势，以及创新前沿热点，进而赋能贵金属从业者抢跑转型赛道。

贵金属材料种类丰富，涉及的应用范围较广，各个领域的需求不同，且细分市场产品、技术差异较大，导致了市场上的多元化竞争，行业整体市场集中度不高。

从产业链角度来看，贵金属行业上游是贵金属的来源供给，主要包括矿产行业和回收行业;中游本行业为贵金属产品的生产和销售;下游为贵金属的应用领域，主要包括投资需求、工业应用、首饰制品、其他材料等产业。

当前我国经济形势发展向好，未来人均可支配收入与消费支出呈持续增长之势，人们的消费需求将不断增加，消费方式也将升级多样化，对黄金首饰、白银饰品、汽车、电子电气产品的消费意愿也将随之增加。在经济向好发展以及贵金属下游应用领域中工业、汽车产业、光伏、石油化工、金银饰品、电子电器产业高速发展的环境下，我国贵金属行业市场前景广阔。

贵金属材料市场包括纯贵金属材料、贵金属与其他元素复合材料的加工制造。

我们认为美联储首次降息的时间将晚于目前金融市场的普遍预期，因此作出上述研判。目前联邦基金利率期货价格显示今年3月份就将开始降息，年末时美国政策利率将降至3.9%。鉴于FOMC(联邦公开市场委员会)最新预测的年末利率为4.6%，在其12月份会议纪要中也对降息持谨慎态度，我们认为市场的这些降息预期似乎过于激进。更为重要的是，由于美国经济韧性仍强，美联储目前似乎没有理由在核心通胀率仍高于其长期目标值的情况下就急于降息。

从本质上讲，金价韧性强和地缘政治紧张局势持续这两大因素将继续促使一些国家的央行和其他官方机构增加黄金投资敞口。虽然2022-2023年期间官方部门黄金需求升至创纪录高位的情形可能难以在2024年重现，但稳健买入仍可期，不仅将直接为金价提供支撑，还将鼓励机构投资者增持黄金。机构投资者尤其是其中的中长线投资者，也可能会把金价下跌视为不错的入场机会。

一旦美联储在2024年中进入降息周期，应能为提振投资者对黄金的信心注入新动力。债券实际收益率下降和美元承压下行，叠加诸多系统性风险仍存，地缘政治局势依然动荡，股票价格也高企等因素，都应利好于新资金投向黄金。因此我们预计2024年下半年金价有望显著回升，或将回涨至 2，100 美元/盎司左右。

我国贵金属材料市场发展相对较晚，目前市场竞争第一梯队仍为大型跨国企业如庄信万丰、田中贵金属、贺利氏和优美科等，拥有完整的贵金属产业链布局，凭借先进的工艺技术、品牌等优势占据大部分市场;竞争第二梯队为国内龙头企业，贵研铂业、凯大催化、福达合金等，尽管起步较晚，但通过不断的努力和创新，已在国内部分贵金属材料市场实现了国产替代;竞争第三梯队为其他中小型的贵金属材料制造企业，在某些领域可能有一定的市场份额，但受限于资金、技术等因素，竞争力相对较低，难以在激烈的市场竞争中脱颖而出。

从贵金属材料市场上市公司营业收入规模来看，2022年，贵研铂业实现营业收入407.59亿元，远高于其他贵金属材料加工制造企业，其次有研新材，营业收入超过150亿元;在贵金属矿采市场，紫金矿业位列第一，其次为中金黄金、山东黄金和恒邦股份，营业收入均超过500亿元。

据中研产业研究院《2023-2028年中国贵金属材料行业竞争格局分析及发展前景研究报告》分析：

随着航空、航天、航海、电子电气、能源、化工、石油、汽车、玻璃玻纤等工业及环境保护和治理等行业的技术进步，贵金属材料的应用领域将不断拓宽，对贵金属新材料的需求也日益增加。贵金属新材料作为国防军工首选材料，还具有高度保密性和战略性，开发新的满足国防军工用贵金属新材料，将极大地促进国防军工技术的发展。

由于贵金属属于不可再生资源，且自然资源储量有限，在环保监管日益严格的背景下，贵金属回收市场高受关注。

从全球范围看，贵金属回收技术在国外属于高度集成和保密的专有技术，主要厂商集中在欧洲、北美、日本等发达地区，国际市场集中度较高。我国贵金属回收行业起步较晚，产业技术水平较国外先进水平尚存在一定差距，行业内许多企业规模小且不规范。在经济政策利好的驱动下，近年来国内贵金属回收企业数量逐渐增多，行业出现了具备研发和技术优势的重点企业，包括贵研铂业、惠城环保、易门资源、江西君鑫、浩通科技等。

贵金属行业市场机遇分析

随着我国经济水平发展，当前我国已成为贵金属消费大国，而我国贵金属资源储量匮乏，国内贵金属供应极度依赖进口。因此我国贵金属回收需求迫切，为支持贵金属回收行业发展，近年来国家陆续出台《关于加快建立健全绿色低碳循环发展经济体系的指导意见》、《“十四五”循环经济发展规划》、《“十四五”工业绿色发展规划》等多部利好政策，为行业提供稳定发展环境。

展望未来，我们预计2024年全年白银走势将继续跟随黄金。在此期间，中国经济复苏前景的不确定性也将影响投资者对白银的兴趣。目前房地产市场的表现不佳可能会成为工业金属走势的一大风险因素。

从积极的一面看，目前白银市场仍处于结构性供应短缺状态，这是未来数月内金/银价格比率不会自当前水平大幅上升的原因之所在。白银的基本面向好主要归功于白银工业需求强劲。得益于光伏行业需求旺盛等驱动因素，继2021-2023年期间迭创新高后，2024年白银工业需求量有望进一步上升。不过也应看到，地上白银存量庞大意味着短期内实物白银市场不大可能出现供应紧张状况。

国家政策支持将有效促进贵金属二次资源综合利用行业的快速发展，未来我国从事贵金属回收的企业将逐渐增多，技术也将不断进步。基于我国贵金属稀缺的现状以及近年来国家相关政策支持，我国贵金属回收利用是贵金属行业发展的必然趋势，未来国内贵金属回收将迎来高速发展。

本报告通过深入的调查、分析，投资者能够充分把握行业目前所处的全球和国内宏观经济形势，具体分析该产品所在的细分市场，对贵金属材料行业总体市场的供求趋势及行业前景做出判断;明确目标市场、分析竞争对手，了解市场定位，把握市场特征，发掘价格规律，创新营销手段，提出贵金属材料行业市场进入和市场开拓策略，对行业未来发展提出可行性建议。

想要了解更多贵金属材料行业详情分析，可以点击查看中研普华研究报告《2023-2028年中国贵金属材料行业竞争格局分析及发展前景研究报告》。