阿胶行业发展分析及投资潜力分析

时逢财报披露季，凭借“补血神器”阿胶，东阿阿胶在2023年卖了超过40亿元的相关产品。但同时，东阿阿胶面临着原材料紧缺的风险。

阿胶卖超四十亿元，毛驴更紧缺?

据东阿阿胶2023年财报，其报告期内实现营业收入47.15亿元，同比增长16.66%，归母净利润为11.51亿元，同比增长47.55%。

为确保阿胶行业数据精准性以及内容的可参考价值，我们研究团队通过上市公司年报、厂家调研、经销商座谈、专家验证等多渠道开展数据采集工作，并对数据进行多维度分析，以求深度剖析行业各个领域，使从业者能够从多种维度、多个侧面综合了解阿胶行业的发展态势，以及创新前沿热点，进而赋能阿胶从业者抢跑转型赛道。

阿胶及系列产品的毛利率近年来有所波动，2023年较2020年提高近十个百分点。2020年至2023年，阿胶及系列产品的毛利率分别为62.74%、65.95%、73.16%和72.37%。

不过，虽然营收仍在增长，但东阿阿胶面临的风险，仍然是原材料——驴紧缺。公开资料显示，阿胶的原材料为驴皮，经过煎煮、浓缩等程序，最终形成固体胶块。东阿阿胶在财报风险提示中表示，随着农业运输机械化的提高和城镇化进程的加快，毛驴役用价值逐渐消失，散养数量持续下降。

根据中国农业大学经济管理学院等2023年发表在学术期刊《中国畜牧杂志》上的文章，其中表示，近十年来，中国驴存栏量急剧下降。截至2021年末，存栏量仅剩196.7万头，总降幅为57.46%。主要原因包括驴传统役用功能丧失;市场上驴及驴产品稀缺，未能产生有效供给等。

为了应对中国市场驴存栏量下降，东阿阿胶早就开始了“满世界找驴”。在2004年财报中东阿阿胶透露，取得了从非洲埃及进口驴皮的许可证，通过采购国际化来实现原料保障。在2023年2月披露的投资者问答表中，东阿阿胶表示，国外端已在10余个国家打通采购渠道。目前，国内外驴皮采购占比基本持平。

但是，东阿阿胶的海外“谋皮”策略或将面临风险。据多家媒体报道，2024年初，非洲联盟成员国领导人在埃塞俄比亚举行的非盟峰会上批准一项动议，宣布对成员国驴皮贸易实施15年禁令。

中国畜牧业协会驴业分会副会长、聊城大学聊城毛驴高效繁育与生态饲养研究院院长王长法在2024年3月接受媒体采访时表示，目前中国每年用于阿胶生产的驴皮在50万-60万张，每年从国外进口驴皮约140万张。

阿胶行业市场机遇分析

东阿阿胶公布了2023年业绩预告，其净利润同比增长41%-49%。针对增长的业绩，东阿阿胶将全方位多视角的品牌焕新、坚定实施药品+健康消费品双轮驱动增长模式视为其业绩变动的原因。面向未来，东阿阿胶将围绕全产业链保障复方阿胶浆大品种增长，积极拓展以桃花姬阿胶糕为代表的健康消费品。

在业内人士看来，走出“低谷期”的东阿阿胶，在“华润系”的带领下，有能力根据市场变化调整产品结构，保证其长期竞争力。同时，中式滋补品进入了高速发展、高速增长、高速扩容的红利期，东阿阿胶也乘上了时代的东风。

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