交银国际看好华润啤酒长期潜力 2021啤酒行业市场规模及变化趋势

1月11日，交银国际发布消费行业研报指，白酒企业陆续披露2020年业绩预告，茅台/五粮液股价创历史新高。乳制品供需变化推动新一轮原奶价格上涨，伊利(0600887-CN/未评级)、蒙牛(02319-HK/未评级)等减促提价，盈利有望持续释放。该行首选买入百威亚太(01876-HK)，看好华润啤酒(00291-HK/买入)、宝胜(03813-HK/买入)、安踏(02020-HK/买入)的长期潜力。华润啤酒2019年后业绩符合预期，并继续看到其长期利润率扩张的高潜力。该行给予买入评级，目标价由44港元下调至43港元。

2018至2020年啤酒行业市场规模呈现不断上涨趋势，2018年中国啤酒行业市场规模为1320亿元，到2020年市场规模为1455.3亿元。综合增长率为5%。未来啤酒行业市场如何?

啤酒行业市场规模及变化趋势

目前啤酒行业制造企业数量有两千多家，但是具有品牌效益规模以上的企业只有几十家，其中中国前五大啤酒企业已占市场近80%的份额。虽然CR5近75%，CR3达到58.2%，集中度与英国持平，看似很高，但仍然低于日本、台湾、法国以及美国等市场，与成熟市场相比行业集中度仍有一定差距。并且，目前没有一家酒企占据30%以上的市场份额，第二第三差距亦不大，这样的寡头格局并不稳定，区域竞争仍然激烈，压制了企业的盈利空间。2018年我国已有近800家精酿啤酒从业品牌。截止2019年底，全国规模以上酿酒行业企业数量为2129家。

一、2018-2020年中国啤酒行业市场规模及变化趋势

图表：2018-2020年中国啤酒行业市场规模

数据来源：国家统计局、中研普华产业研究院

我国是啤酒生产大国和消费大国，生产方面，我国啤酒制造已处于成熟期，逐步加大技术研发，朝着中高端啤酒方向发展。需求方面，啤酒行业的消费结构变化、消费升级、单价提升一直是我国啤酒行业发展需求端的主要驱动力。受疫情影响，餐饮行业受到较大冲击，连带啤酒行业也受到影响，预计到2020年，我国啤酒行业市场规模将会降级到1335.83亿元。

2019年我国啤酒产量完成3765.3万千升，比2018年同期(调整数3724.9万千升)增长1.1%，产量净增长40.4万千升。人均占有量为26.9升，比2018年下降0.4升。截止至2020年1-8月中国啤酒累计产量达到2497.7万千升，同比下降7.9%。按照当前啤酒的产销量预计到2020年年底，啤酒产销量分别为3405.13万千升、3427.33万千升。

预计2025年，我国啤酒行业实现产量 3900万千升，比‘十三五’末增长 11.4%，年均递增 2.2%;啤酒行业销售收入达2100亿元，比‘十三五’末增长40%，年均递增7%。”何勇首次公布了中国酒业“十四五”发展指导意见(征求意见稿)的预测指标，啤酒行业将实现利润 300亿元，比“十三五”末增长 100%，年均递增 14.9%。

更多关于具体详情分析，可以点击查看中研普华研究咨询报告《2020-2025年中国啤酒行业市场调研与投资战略咨询报告》