近期，雨润食品一度直线拉升涨超16%，现报0.99港元，总市值18亿港元。根据董事会目前可得资料，公司初步估计有关子公司连同接管范围外子公司截至2020年12月31日止年度的管理账目内的收益加总(扣减其相互之间重大内部销售)占比约90%;有关子公司连同接管范围外子公司截至2020年12月31日止年度的净亏损占比约90%;有关子公司连同接管范围外子公司于2020年12月31日的总资产占比约85%。
据了解，雨润食品是肉制品产业龙头之一，数据显示，雨润食品在2020年上半年营收75.36亿港元，同比增加1.95%;公司股权持有人应占亏损4.08亿港元，同比减少8.97%。未来肉制品市场行情如何?
肉制品龙头企业公告显示，年内雨润食品的生猪平均采购价格比2017年下跌18.0%，但屠宰量为约661万头，比去年增加约21.0%，从而抵消了猪肉价格下跌的影响，2018年，上游业务的整体销售收入(抵销内部销售前)达到106.94亿港元，同比增加5.2%。其中，冷鲜肉收益达到96.68亿港元，同比增加4.2%。冷冻肉销售额为10.26亿港元，同比增加15.7%。
同时，深加工肉制品销售额 (抵销内部销售前)达到21.76亿港元，同比增加2.0%。其中，低温肉制品的收益为19.22亿港元，同比微增0.42%。高温肉制品的收益为2.54亿港元，同比增加15.3%。
雨润食品业绩营收为126.51亿港元，同比增长4.9%;毛利为9.66亿港元，同比增长33.5%;股权持有人应占亏损为47.59亿港元，同比增长1.48倍。每股基本亏损为2.611港元，不派息。
从肉制品加工产业链上下游龙头企业经营状况来看，肉制品价格的上涨直接影响到下游肉制品加工企业的利润水平。随着生猪价格的持续增长，以生猪养殖为主业的牧原股份毛利率从2018年的9.83%提升至2019年三季度末的18.5%，而三季度报告期内毛利率更是高达33%。
同样以肉猪和肉鸡养殖为主业的温氏股份综合毛利率从2018年的16.85%提升至2019年三季度末的19.8%，三季度毛利率高达34.2%。然而，双汇发展受制于生猪等价格上涨，生产成本同比增长大于营收，毛利率进一步降低。在产品对外肉制品销售提价的情况下，综合毛利率依然从2018年的21.42%下降至2019年三季度末的19.48%。
“十三五”期间，中国将深入推进农业供给侧结构性改革，大力发展草食畜牧业，形成粮草兼顾、农牧结合、循环发展的新型种养结构，另一方面随着居民收入水平的提高和城镇化步伐的加快，牛羊肉产量有望稳步增长。不过由于价格差异明显，肉制品消费的相互替代情况仍将维持在一个稳定的水平。中国肉类产品产量大、市场大。当前国内产量已超过8700万吨，占全世界的29%，人均消费达63公斤。
更多行业分析，请关注中研研究院出版的《2021-2025年肉制品市场投资机会及企业IPO上市环境综合评估报告》。
