动力煤主力合约重挫逾6% 动力煤行业深度分析及投资2021

动力煤主力合约跌超6%，动力煤期货大幅下挫也导致看跌期权纷纷暴涨，行权价为870元和880元的ZC109-P-870、ZC109-P-880实值看跌期权盘中涨超500%，行权价为860元的虚值看跌期权盘中涨幅也达到了500%以上。7-8月正处于动力煤夏季用电高峰，下游终端电厂一直维持刚需采购，库存没有得到很好补充，随着8月上旬电煤日耗 回升至高位。

数据显示，海关统计显示，2020年，我国进口动力煤2.24亿吨，印尼是我国最大的动力煤进口国，进口量1.4亿吨;澳大利亚是我国第二大动力煤进口来源国，进口量为4254万吨，占比仅19.04%。动力煤的热值和挥发分、灰分的要求不像化工煤(如炼钢用的焦煤)那么高。但从动力工艺的经济效益考虑，动力用煤也应有一定的质量要求。那么，未来动力煤行业市场行情如何?

中小型煤炭企业普遍采取限产保价，甚至停产的措施应对外部不利环境，导致铁路装车和港口的资源供给主要集中在大型煤炭企业手中。大型动力煤企业为了确保市场份额，让利不让市场，虽然也面临成本倒挂的压力，但生产和销售煤炭数量保持增势，对中小煤炭企业形成生存压力。随着大型煤企的产销量大增，其动力煤市场的话语权也随之增强。

大型煤炭企业具有优先配置铁路资源的优势，容易形成一体化产运销体系，并降低成本，减少营业支出。而中小煤企由于资源有限，融资困难，开始出现资金断裂的情况，资金压力是造成中小煤企被兼并的重要原因之一。大型煤炭企业在政策、资金、管理、动力煤销售等各方面的优势将会更加明显。

动力煤累计产量255818万吨，动力煤同期增加15065万吨，增幅6.26%。2019年动力煤的产量同比呈现增加，由于持续推进煤炭优质产能释放。动力煤深化供给侧结构性改革，着力推动增优减劣，煤炭、煤电去产能目标任务超额完成，年产120万吨及以上煤矿产能达到总产能的四分之三。

2020年1月1日起将现行燃煤发电标杆上网电价机制改为“基准价+上下浮动”的市场化机制。动力煤基准价按各地现行燃煤发电标杆上网电价确定，浮动范围为上浮不超过10%、下浮不超过15%。具体电价“由发电企业、售电公司、电力用户等通过协商或竞价确定”，且2020年暂不上浮，确保一般工商业平均电价只降不升。火电行业产能过剩，动力煤市场化定价机制将使得火电上网竞争加剧，动力煤电价面临持续走低的压力。电价与煤价的联动将由市场供需决定，在煤炭供应持续增加的背景下煤价将承压。

全国能源工作会议指出，2020年，要稳基础、优产能，切实抓好煤炭兜底保障。将逐步淘汰年产30万吨以下落后产能煤矿，有序核准新建大型煤矿项目;做好煤炭与煤电、动力煤、煤制气等相关产业协调发展;合理安排煤电建设投产规模和时序，着力提高电煤在煤炭消费中的占比，持续降低供电煤耗，稳妥发展煤制油气。预计2020年，动力煤产量将会继续增加。

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