敷尔佳三年赚21亿 中国面膜行业市场发展如何

敷尔佳三年赚21亿研发费仅732万，“自然人经销+返利”模式被质疑传销!近日，哈尔滨敷尔佳科技股份有限公司(以下简称“敷尔佳”)于深圳创业板首发过会，离A股“医美敷料第一股”更近了一步，但市场对其质疑声不停。敷尔佳在售产品覆盖医疗器械类敷料产品和功能性护肤品，主打敷料和贴、膜类产品。凭着“医美面膜”这一噱头，过去三年敷尔佳净赚21亿元，2021年毛利率达82%，位居国内同行业第一。

过去三年，其研发费用合计仅732.65万元，研发人员仅6人，而同期宣传推广费用合计为4.72亿元。公司“自然人经销+返利”的销售模式还被市场质疑有“传销”的嫌疑。虽然敷尔佳明确否认，但市场质疑声难消。

伴随着医美盛行，搭上医美快车的敷尔佳多款面膜被打造为网红单品，这也让公司获得了极强的盈利能力。招股书显示，2019—2021年，敷尔佳分别实现营收13.42亿元、15.85亿元、16.49亿元;归母净利润分别为6.61亿元、6.48亿元、8.06亿元，三年合计盈利21.15亿元。2021年，公司综合毛利率达81.95%。不过，公司业绩增速明显下滑。2020年、2021年其营收同比增速分别为18.7%、4.08%，净利润同比增速为-2.04%、21.38%。今年上半年，敷尔佳营收、净利润同比增速也仅为2.94%和1.57%。

2019—2021年，敷尔佳医疗器械类产品收入分别为9.18亿元、8.80亿元及9.28亿元，占总收入的比重分别为68.38%、55.54%、56.25%，整体呈下降趋势，其医疗器械类产品包括3种敷料和1种喷雾;在单价稳定上升的情况下，敷尔佳医疗器械类产品的销量正趋于下滑，分别为1945.88万盒、1847.60万盒、1871.72万盒。招股书显示，2019—2021年，敷尔佳研发费用分别为60.39万元、147.97万元及524.29万元，合计732.65万元，占各期营业收入的比例分别为0.04%、0.09%及0.32%，均不足1%，而可比公司平均水平分别为3.71%、3.94%、4.87%，敷尔佳远远低于同行。

近几年，随着轻医美走红，以“医美面膜”“械字号面膜”为噱头的产品受到热捧，而为了应对市场竞争加剧的态势，敷尔佳销售费用不断加码，招股书也提示了相关风险。2019—2021年，敷尔佳销售费用分别为1.15亿元、2.65亿元、2.64亿元，销售费用率分别为8.6%、16.75%、16.01%。其中，宣传推广费分别为7031.75万元、1.66亿元及2.36亿元，合计为4.72亿元，占主营业务收入的比例分别为5.24%、10.49%及14.29%。

面膜是护肤品中的一个类别，是美容保养品的一种载体，敷在脸上用于美容功能例如补水保湿、美白、抗衰老、平衡油脂等等。面膜是指敷在人体皮肤表面，起到清洁及保护皮肤作用的产品。它的作用原理是通过面膜对皮肤的包裹，让皮肤与空气隔绝，使皮肤角质层得到面膜内所含的水分、保湿剂、营养剂等的补充。同时，面膜还具有吸附作用，能够除去皮肤上的污垢、油脂及粉刺、细致毛孔、紧致肌肤。面膜行业上游是天然原料、化学添加剂等，面膜销售的下游则是通过各种零售渠道面向终端消费者。

面膜产业链覆盖上游原材料、包装，中游为面膜品牌方，下游渠道，再到消费者。伴随着面膜行业的快速发展，代工厂商、代运营商也逐渐成为了面膜产业链的重要参与者。面膜代工厂商与品牌方的合作方式主要为OEM、ODM模式。目前，面膜已经成为化妆品销售矩阵中的重头戏，承载了广大男女消费者的美丽心愿，多功能的"懒人面膜"市场前景会越来越好。 男性消费群体的进场，提升了面膜市场的总体量，给面膜市场带来更多利润空间和生存空间。"有效、便捷、高性价比"三个维度，是懒人面膜提供给消费者的全新的"懒"享受。

从中国面膜行业的市场规模来看，我国面膜的市场规模从2014年的108.2亿元增长至2018年的248.6亿元，年复合增长率达到23.1%。随着人们保养意识的进一步提高，2021年中国面膜市场规模将会达到451.8亿元。未来几年我国面膜市场将呈快速增长态势。根据资料显示，预测2024年国产面膜市场规模将突破600亿元。

据用户说数据显示，在2021年淘宝天猫全网“美容护肤/美体/精油”各细分类目成交额同比增速上，贴片式面膜从前一年的低增幅进入了负增长。而欧特欧国际咨询的数据也显示，过去一年里，包括淘宝、京东、抖音、快手等在内的多个线上平台上，面膜品类总零售额同比下降了8.9%。这其中，虽有疫情影响消费的因素，但更多的其实是近年来面膜品类的极度内卷。

数据显示，2021年，国内全网面膜产品零售额达332.70亿元;预测到2024年，中国面膜品类行业市场规模将达到619亿元。国内面膜品类虽然逐渐进入了缓慢增长阶段，潜力却无可限量。

欲获取更多行业数据详情，可以点击查阅中研普华产业研究院的《2022-2027年中国面膜行业市场深度调研及投资策略预测报告》。