机场行业发展前景如何?中国机场业的现状和发展趋势分析

一、行业概况

机场行业是指机场经营商以及提供相关服务的公司。机场系统包括空侧陆侧两部分。空侧是指飞行器区域，机场内旅客和其他公众不能自由进入的地区;陆侧是指机场内旅客和其他公众可以自由进入的地区。对候机建筑物而言，通常以登机旅客的安全检查口为界。

机场行业是为国民经济活动提供运输服务的基础性行业，不以盈利为主要目的，具有一定的战略性和公益性，机场建设以及收费管理方面均受到中国民用航空局(以下简称“民航局”)等政府部门的严格管理。

二、中国机场业的现状分析

我国大型机场与其他中小型机场的显著区别在于：1. 大型空港有大量的国际航班业务，小型机场很少或没有;2. 大型空港有丰富的非航空类业务，小型机场较少或没有。

我国旅客吞吐量主要集中在东部地区，机场数量较多，且多为大型机场。我国西部地区土地广袤，地面交通不便，故小型机场众多。其中很多机场为军用改民用或是只运营小型飞机。

虽然我国机场众多，但主要的旅客吞吐量基本集中在二十几个千万级的机场里，这二十几个机场的吞吐量占到我国机场旅客总量的70%左右。我国上市机场基本都是处于东部沿海地区的大型国际机场，如首都机场、白云机场、浦东与虹桥机场(上海两机场加总后旅客吞吐量约8300万，与北京首都机场处于同一量级)等。

受新冠肺炎疫情多发、散发影响，2022年1-10月，机场行业综合运营指标同比降幅明显，民航业恢复情况不及2021年，复苏进程受挫。短期看，随着各地各部门落实优化疫情防控措施、病毒致病性减弱以及疫苗普及、防控经验的积累，国内航线客运需求有望逐步恢复;入境措施优化以及航司增开国际航线等，国际航线需求有望持续恢复。

1月17日起，南方航空、东方航空、首都航空、喜马拉雅航空等计划陆续恢复大兴机场国际及地区客运航线，复航航线包括南方航空北京大兴⇋香港航线，计划每周3班;喜马拉雅航空北京大兴⇋加德满都航线计划每周1班。1月18日，首都航空计划开通北京大兴⇋马累(马尔代夫)航线。

除此之外，东航计划1月恢复北京大兴⇋曼谷航线(航班信息以官网查询为准)。大兴机场同时恢复国际通程中转服务，恢复执行24小时/京津冀144小时过境免签政策，便利旅客高效通关。

机场行业为长周期行业，本身对经济环境波动具有较强的韧性。从投资模式看，机场属于基础设施行业，具有投资规模大且周期长的特点，大部分机场投资均由民航局及地方政府承担部分项目资本金，从而减轻机场企业自身的投融资压力，体现了很强的政府支持。从成本结构看，机场行业的成本较为固定，主要由折旧摊销、人工成本、机场维护费用、航空安全费用等构成，其中固定成本约占主营成本的50%以上，而小机场固定成本比重更高;相对稳定的成本构成以及较高的固定成本比例使得机场行业受疫情影响更小。

2023年春运自1月7日起至2月15日结束，为期40天。随着广州疫情防控政策调整和国家“新十条”颁布，白云机场航班量呈现逐步回升趋势。据初步预测，白云机场春运期间将起降航班3.6万架次，接送旅客445万人次。

我国大部分机场仍处于成长初期。结合国内外机场发展经验，机场业务发展可以分为三个成长阶段：在成长初期的中小机场，其盈利主要是依靠客流同步增长，在容量达到饱和后将进一步扩建;在成长中期的大型机场，由客流、商业共同推动盈利增长;在成长后期的枢纽机场，客流增速趋缓，主要由非航业务推动盈利增长。具体到客流量指标上，1000 万人次/年的吞吐量是一个节点，机场的航空业务在此流量下开始发挥规模效应;3000 万人次/年的吞吐量是另外一个节点，是实现非航收入占据主导盈利的关键。

三、机场行业发展前景分析

为了鼓励和支持我国机场行业的发展，提高行业收入水平和盈利能力，促进机场行业可持续发展，支撑民航强国战略得到有效落实，我国颁布了一系列相关利好政策。针对今年疫情多地爆发对航空客运的困扰，2022 年 5 月，民航局颁布《关于阶段性实施国内客运航班运行财政补贴的通知》，以保最低运行航班量和保安全飞行为目标，对国内运输航空公司经营的国内客运航班实施阶段性财政补贴。

我国机场主要业务在国内航线，但首都机场，浦东机场等大型国际机场则有大量的国际航班，其收入占比不可小觑。关注国际航班的原因主要因为，在飞机起降等费率上，国际航班与国内航班有较大差别。国内航班在飞机起降等费用上受到国家政策的较大优惠，所以国际航班起降比例高的国际机场相比完全以国内航线起降为主的中小机场更高的利润率。

从中长期看，机场作为重要交通组成部分且民航发展规划目标明确，机场行业保持较大规模的固定资产投资态势不变，行业依然面临良好的政策发展环境。同时，我国人均收入水平仍处在不断提高的过程中，是民航业需求持续提高的重要基础，加之外部支持力度大，行业发债企业信用资质较高，联合资信对机场行业的信用展望为稳定。

我国人均收入水平处在不断提高的过程中，GDP保持增长，是民航业需求持续提高的重要基础，且我国人均乘机次数与发达国家水平相差较大，未来居民乘坐飞机的需求将恢复增长。民航局《新时代民航强国建设行动纲要》提出，到2035年，我国人均航空出行次数每年将超过1次，我国民航客运量仍有较大的提升空间，机场作为重要交通组成部分且民航发展规划目标明确，长期发展趋势将保持不变。

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