全面注册制下两融标的将持续扩容 有助提升交易活跃度

全面注册制下两融标的将持续扩容 有助提升交易活跃度

历经科创板、创业板和北交所试点，资本市场终于迎来全面注册制改革。全面实施注册制后，主板新股上市首日即可纳入融资融券标的。在业内人士看来，全面注册制下两融标的将持续扩容，有助于进一步提升市场流动性与交易活跃程度，完善价格发现机制，助力资本市场实现高质量发展。

全面注册制启动 私募关注新兴产业中长期投资机遇

2023年2月1日，全面实行股票发行注册制改革正式启动，多家私募表示，中长期来看，新兴产业融资渠道将更为顺畅，投资机会值得关注。睿亿投资研究总监熊林认为，在全面注册制改革背景下，商业模式稳定或者稀缺的行业，以及受益于中国高质量发展的产业投资机会值得关注，这类机会主要在消费医药，以及硬科技、新能源和高端制造等领域。与此同时，上市条件的放宽，比如允许未盈利企业、特殊股权结构企业、红筹企业上市等，契合了科技创新企业的特点和融资需求，尤其是处于技术攻关阶段的“硬科技”企业，融资渠道更为通畅，未来投资机构对于新兴产业的关注度和布局比例将逐步提升。

据中研普华产业研究院出版的《2022-2027年股票基金行业市场深度分析及发展规划咨询综合研究报告》统计分析显示：

2月1日，中国证监会就全面实行股票发行注册制主要制度规则向社会公开征求意见，全面实行股票发行注册制改革正式启动。以下是要点，来自中国新闻网总结：

——公开征求意见的制度规则

这次公开征求意见的制度规则包括《首次公开发行股票注册管理办法》等证监会规章及配套的规范性文件，涉及注册制安排、保荐承销、并购重组等方面。

——改革的重中之重

这次改革的重中之重是上交所、深交所主板。

改革后主板要突出大盘蓝筹特色，重点支持业务模式成熟、经营业绩稳定、规模较大、具有行业代表性的优质企业。相应的，设置多元包容的上市条件，并与科创板、创业板拉开距离。

——改革的题中应有之义

放管结合是注册制改革的题中应有之义。总的思路是，加强事前事中事后全过程监管，在“放”的同时加大“管”的力度，督促各市场主体归位尽职，营造良好市场生态。

坚守板块定位，压实发行人、中介机构、交易所等各层面责任，严格审核，严把上市公司质量关。实行注册制并不意味着放松质量要求，不是谁想发就发。

——3个主要措施

本次改革在改进主板交易制度方面的主要措施有：一是新股上市前5个交易日不设涨跌幅限制。

二是优化盘中临时停牌制度。

三是新股上市首日即可纳入融资融券标的，优化转融通机制，扩大融券券源范围。

——2项制度不变

此次改革对两项制度未作调整。

一是自新股上市第6个交易日起，日涨跌幅限制继续保持10%不变。主要考虑是，从实践经验看，主板存量股票及新股第6个交易日起波动率相对较低，10%的涨跌幅限制可以满足绝大部分股票的定价需求。

二是维持主板现行投资者适当性要求不变，对投资者资产、投资经验等不作限制。

——1个“提醒”

证监会提醒发行人、中介机构等市场主体，证监会和交易所坚持开门搞审核，全程公开，全程接受监督，不存在“特殊通道”，与市场主体的正常沟通渠道是敞开的，没有必要请托、找“门路”，更不能搞利益输送、充当“掮客”。下一步，将建立发行人廉洁承诺机制，深入推进中介机构廉洁从业建设，坚持受贿行贿一起查，让行贿人“一处违法、处处受限”。

——1个通知

《关于全面实行股票发行注册制前后相关行政许可事项过渡期安排的通知》

其中，自本通知发布之日起，证监会继续接收主板首次公开发行股票、再融资和并购重组申请。全面实行注册制前，中国证监会将按现行规定正常推进上述行政许可工作。

全面实行注册制主要规则发布之日起10个工作日后，交易所开始受理主板其他企业的首次公开发行股票、再融资、并购重组申请。

——三大交易所发文

1日晚间，上交所就全面实行股票发行注册制配套业务规则公开征求意见;深交所就全面实行股票发行注册制配套业务规则公开征求意见;北京证券交易所落实全面实行股票发行注册制要求 就修订审核相关规则公开征求意见。

据证监会网站2月1日披露，中国证监会就全面实行股票发行注册制主要制度规则向社会公开征求意见。同时，证监会发布《关于全面实行股票发行注册制前后相关行政许可事项过渡期安排的通知》。2023年2月1日，全面实行股票发行注册制改革正式启动。

据证监会方面表示，本次改革主要措施包括：新股上市前5个交易日不设涨跌幅限制;优化盘中临时停牌制度;新股上市首日即可纳入融资融券标的，优化转融通机制，扩大融券券源范围。此外，对两项制度未作调整：新股上市第6个交易日起，日涨跌幅限制继续保持10%不变;维持主板现行投资者适当性要求不变，对投资者资产、投资经验等不作限制。

中信证券指出，短期来看，得益于潜在的发行规模扩容，主板IPO排队规模较大的证券公司或将直接受益。长期来看，注册制的全面实行将推动投行业务从传统的以资源为核心向以销售定价和交易服务能力为核心转变，通过完整服务链条高度绑定核心资产的证券公司将占据优势。

招商证券称，一方面，注册制仅对申报文件的全面性、准确性、真实性和及时性做形式审查，发行效率提升，投行项目增量涌现;另一方面，注册制压实券商责任，研究、定价、承销能力成胜负手，投行由上市通道向三投联动模式转型，强者更强加剧行业分化。直投、跟投优化券商盈利模式，资本介入一级市场分享经济增长蛋糕，带动长期ROE上行。

多位创投圈大佬称全面注册制改革带来历史性机会

大多数受访的业内人士认为，全面注册制的推出，创投公司将迎来历史性机会，一级退出更加通畅。注册制疏通“募投管退”最后、最难一环，创投企业投资周转率提升，业绩确定性走高，聚焦专精特新行业的创投受益明显。长期来看，一级投资市场环境改善有助于创投为资本市场输送更多优质企业，更好服务实体经济。

随着股票基金行业竞争的不断加剧，大型企业间并购整合与资本运作日趋频繁，国内外优秀的股票基金企业愈来愈重视对行业市场的分析研究，特别是对当前市场环境和客户需求趋势变化的深入研究，以期提前占领市场，取得先发优势。正因为如此，一大批优秀品牌迅速崛起，逐渐成为行业中的翘楚。中研普华利用多种独创的信息处理技术，对股票基金行业市场海量的数据进行采集、整理、加工、分析、传递，为客户提供一揽子信息解决方案和咨询服务，最大限度地降低客户投资风险与经营成本，把握投资机遇，提高企业竞争力。

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