大宗商品行业市场分析 国内大宗商品市场运行回暖 市场供需状况明显改善

大宗商品行业市场前景如何?中国物流与采购联合会3月5日公布，2月份，中国大宗商品指数升至近五个月内的最高点，国内大宗商品市场运行形势开始回暖，行业经营状况有所好转。

2月份，中国大宗商品指数为102.8%，较上月上升2.4个百分点，为近五个月内的最高点，显示国内大宗商品市场运行情况较上月有所好转，市场供需状况明显改善。

根据中研普华研究报告《2022-2027年中国大宗商品市场深度分析及发展趋势研究预测报告》分析显示

大宗商品行业市场分析

从商品供应情况来看，各主要商品中，铁矿石、煤炭、有色金属和化工供应量触底回升，钢铁、成品油和汽车供应量继续增加，且增速加快。

从商品销售情况来看，各主要商品销售量全部上升，其中，钢铁、煤炭、有色金属、化工和汽车销售量均为止跌回升，铁矿石和成品油销售量继续增加，且增速加快。

根据世界银行在其最新的《大宗商品市场展望》报告称，俄乌冲突给大宗商品市场造成重大冲击，全球贸易、生产和消费模式因此发生的变化将使全球价格一直到2024年底都保持在历史高位。

从国内大宗商品CBMI指数情况来看，据相关数据，2022年8月份中国大宗商品指数(CBMI)为102.3%，较上月回升1.0个百分点。各分项指数中，供应指数和库存指数均出现回落，销售指数则明显回升。从指数的变化情况来看，本月CBMI回升至2021年5月份以来的最高水平，显示供应压力有所缓解，商品需求开始回暖，之前供需错配的矛盾正在缓和，国内大宗商品市场开始出现积极的变化。

3月5日，中国物流与采购联合会发布数据显示，2023年2月份，中国大宗商品指数(CBMI)为102.8%，升至近5个月以来的最高，较上月回升2.4个百分点，表明国内大宗商品市场运行形势开始回暖，行业经营状况有所好转。

从大宗商品供应链企业经营模式来看，按上游货源与下游客户是否属可控，采购供应业务分为代理、自营模式。传统模式的大宗供应链企业以自营模式为主，能力体现于依托商品采购成本优势、信息优势、赚取买卖价差。

食品和化肥价格飙升。过去两年能源价格出现了自1973 年石油危机以来的最大涨幅。食品类大宗商品(俄乌两国均为主要生产国)和化肥(以天然气作为生产投入品)的价格涨幅则是 2008 年以来最大的。

报告预计2022年能源价格将上涨 50% 以上，随后在2023年和2024年回落;包括农业和金属在内的非能源价格预计 2022 年上涨近 20%，此后几年也将回落。尽管如此，预计大宗商品价格仍将保持高位，远高于最近五年的平均水平。如果俄乌冲突旷日持久，则价格水平可能会比目前预测的更高，波动程度更大。

从全球市场竞争来看，全球金属及能源化工巨头包括嘉能可(Glencore)、托克(Trafigurre)　、维多(Vitol)等;农产品巨头为四大粮商ADM、邦吉(Bunge)、嘉吉(Cargill)、路易达孚(LouisDreyfus)。其中，嘉能可、托克、维多等金属及能源化工巨头的营收规模超1万亿人民币，而四大粮商收入规模均在2000亿元以上。国内企业建发股份、物产中大、厦门国贸、厦门象屿的业务既有金属、能源，也有农产品，这些企业2021年的收入体量大约在5000亿元左右，和全球巨头体量相比，仍有数倍成长空间。

2月份，大宗商品供应指数止跌回升，指数升至2021年3月份以来的最高，当月较上月回升3.8个百分点，至103.4%，显示随着商品价格的回升，企业利润得到修复，生产积极性高涨，同时，随着疫情影响基本消退以及春节结束，人员流动回归正常，正常生产生活得到保障。另外，随着春节假期的结束，物流运行明显通畅，较好地保障了生产企业原材料采购和生产活动的稳定开展。

由于冲突导致贸易和生产中断，报告预计 2022 年布伦特原油平均价格为每桶 100 美元，是 2013 年以来的最高水平，比 2021 年提高 40% 以上。预计 2023 年将回落至 92 美元——仍远高于每桶 60 美元的五年平均水平。预计 2022 年(欧洲)天然气价格将是 2021 年的两倍，煤炭价格上涨 80%，均创历史新高。

今年小麦价格将上涨 40% 以上，名义价格达到历史最高水平。这将给依赖小麦进口，尤其是从俄罗斯和乌克兰进口小麦的发展中经济体带来压力。预计 2022 年金属价格上涨 16%，然后在 2023 年回落，但仍将保持在较高水平。

大宗商品行业市场前景分析

中国物流与采购联合会分析，从指数的变化情况来看，当前国内大宗商品市场需求开始恢复，行业预期持续向好，终端行业采购、生产等经营活动积极，市场库存压力有所减缓。不过值得注意的是，销售指数的回升力度略低于供应指数，综合指数继续上升则主要还是因为受到供应端的拉动更大，销售端对市场支持力度偏小，市场供需仍存在一定的失衡状态。

“纵观后市，虽供应端压力依然存在，但随着需求的进一步发力以及宏观经济环境持续好转，我们认为国内大宗商品市场持续回暖的基础良好，市场运行将会继续向好。”

从政策端来看，政策严格管控，大宗商品价格易跌难涨。回顾2021年以来的政策来看，2021年7/8月之前，政府就已出台政策保障大宗商品供应，相关大宗商品价格有所回落。随着冬季用电高峰的到来，部分省市电力供应紧张，纷纷出台限产限电政策，推升大宗商品上涨，但是10月中下旬，国家发改委对于大宗商品尤其是煤炭发出重要喊话，并出台多项政策措施打击过度投机炒作，大宗商品受此影响上涨趋势将受到遏制，煤、钢、铜等原材料价格陆续回落。

首先，由于所有燃料价格普遍上涨，目前使用其他化石燃料替代受冲突影响最严重的能源更为有限。第二，某些商品价格上涨又导致其他商品价格上涨，例如天然气价格上涨，导致化肥价格上涨，从而导致农产品价格上涨。此外，到目前为止，有关国家的政策措施主要是减税和补贴(这往往会加剧供应短缺和价格压力)，而不是采取有利于减少需求和促进替代供应的长期措施。

俄乌冲突还导致国际贸易转向更昂贵的模式，这可能导致更持久的通胀。预计冲突将导致能源贸易的重大转变，例如一些国家目前正寻求从较偏远地区获得煤炭供应;同时，一些大型煤炭进口国可能会增加从俄罗斯的进口，减少从其他主要煤炭产地的进口。报告指出，这种转移会增加贸易成本，因为运输距离加长，而煤炭又是一种体积庞大、运输成本高的商品。类似转移也发生在石油和天然气贸易领域。

在短期内，能源价格上涨可能会导致向更清洁能源的过渡中断或推迟，一些国家已经宣布了扩大化石燃料生产的计划。由于可再生能源生产依赖于铝和镍电池等金属，金属价格上涨也导致可再生能源生产成本上升。

大宗商品行业研究报告旨在从国家经济和产业发展的战略入手，分析大宗商品未来的政策走向和监管体制的发展趋势，挖掘大宗商品行业的市场潜力，基于重点细分市场领域的深度研究，提供对产业规模、产业结构、区域结构、市场竞争、产业盈利水平等多个角度市场变化的生动描绘，清晰发展方向。

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