料酒专家”一举占领料酒行业制高点 料酒产业链发展现状分析

料酒行业市场前景怎样?我国调味品行业收入测算超 4,600 亿，需求韧性拉动行业规模稳健向上。国家统 计局公布 2014 年调味品行业市场规模约 2,649.1 亿元，同比增长 13.8%。因统计口 径调整，此数据停止更新。我们参考欧睿国际统计的调味品零售+餐饮销量年化 4.78% 增速，叠加零售价格 3.47%的平均增速，预测 2021 年整体行业收入或已达 4,600 亿 元。疫情虽持续冲击餐饮消费，但家庭消费增量弥补餐饮下滑，预计增长仍为行业主 基调。

我国市场上销售的料酒分为酿造料酒和配制料酒，酿造料酒以酿造黄酒为主要原料，生产周期长，工艺比较复杂，同时营养成分比较丰富，调味效果好，而配制料酒以酒精和添加剂为主要原料，生产工艺简单、耗时短，成本较低，品质较差但是价格便宜。目前我国料酒市场上配制料酒仍占据着较大席地。

行业标准趋严，费用成本加压小厂份额。国家近年加快出台食品安全相关的政策法规，各项管理条例日益完善，2018年国家卫健委对酱油、食醋、料酒和复合调味料等品类均划分了详细的国家标准，政策趋严将利好龙头企业加速取代以低质低价为主的中小企业市场份额。2021年1月13日，国家认证认可监督管理委员会公发布新版《食品安全管理体系认证实施规则》。

料酒行业市场深度分析

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调味品产量保持较快增长，酱油为第一大品类。据中国调味品协会数据，2021 年 调味品百强企业总产量 1831 万吨，三年 CAGR 13.19%。以产量计，酱油是第一大品 类，2021 年产量 599.7 万吨，占比 33%，其次是食用盐(20%)、食醋(9%)、味精(8%)、 蚝油(6%)。

餐饮是我国调味品最主要的销售渠道。根据数据显示，2021 年我国调味品 餐饮渠道销量接近 970 万吨，占比常年维持在 58%左右，餐饮渠道在我国调味品销售 中有举足轻重的地位。2020 年我国餐饮业受到新冠疫情冲击，餐饮渠道占比由 2019 年的 58.02%下降至 53.66%，但 2021 年又迅速恢复至 6 成左右。日本的调味品市场已 步入成熟阶段，龙头企业餐饮渠道占比仍稳中有升。从日本酱油龙头龟甲万销售渠道 构成来看，餐饮渠道占比始终保持在 46%以上。

料酒这几年发展迅速，逐渐成为调味汁类自酱油、醋之后的第三大品类。但目前仍是区域性消费，南北差异很大，需要培育过程。由于料酒并不是所有厨房的必备调味料，因此其在调味品市场当中的地位一直没有得到应有的重视，一些地区直接将白酒、黄酒等当作料酒调味，料酒的市场认知度偏低。

料酒在我国较为盛行，但是在国外，只有美国、马来西亚、加拿大和欧洲、亚洲的某些国家有使用料酒的习惯。由于料酒的使用地区不是很广，生产地区也比较少，而料酒主要的生产国家除了中国以外，还有日本、韩国、美国等使用料酒的国家或地区。2021年全球料酒行业市场规模约为988亿元。

我国料酒行业集中度很低，根据中国调味品协会数据，CR5占比仅为18%。我国约有1000多家料酒生产企业，以中小型区域性企业为主。百强调味品企业中料酒企业有16家，产量5万吨以上的有3家，1到5万吨有1家，1000到10000吨有9家，1000吨以下的有3家。由于各地消费习惯各异，我国料酒行业地区性企业仍占优势，尚未出现全国范围龙头企业。

就料酒整体出厂价整体变动而言，随着市场竞争持续激烈，加之料酒整体生产技术要求和成本皆较低，中小企业仍占据主要市场，导致近年来我国调味料酒整体出价均价表现为持续下降，2020年约为4846元/吨，随着出厂价格持续下降，叠加上游整体香辛料等原料成本增长，料酒不得不面对更大利润压力。

料酒行业市场前景分析

作为最大品类，酱油步入成熟期，量价平稳增长。据国家统计局数据，规模以上 企业的酱油年产量 2015 年见顶后出现下滑，2021 年逐步回升至 788.15 万吨。在调 味品的零售市场，近年来主打鲜味的酱油对味精形成替代，零售额占比逐步提升至 60%，2021 年酱油零售额达到 888.95 亿元。量价拆分来看，酱油迎合消费升级趋势 不断创新，除 2020-2021 年疫情对家庭消费量的扰动外，价格增速整体较为平稳，保 持在 3-4%区间。

酱油市场集中度较高，海天市占率超过 30%，CR3 接近 50%。2021 年，海天酱油 产量占全国酱油产量的比重达到 33.6%，CR3 则接近 50%。这一格局与日本极为类似， 龙头龟甲万 + Higeta 日本国内市占率 33%左右，CR3 亦在 50%水平。我国酱油已进入 成熟发展阶段，随着行业领先企业加大产能投放，我们认为地方品牌生存空间将进一 步被压缩。

食醋、料酒缺乏兼具渠道和品牌优势的全国性企业，行业集中度亦有待提升。 2020 年调味品百强中，入围的食醋和料酒企业分别有 37 家、20 家，收入分别为 62 亿元、15 亿元。而酱油入围企业 35 家，实现收入高达 306 亿元。在行业头部企业收 入和产量占比方面，食醋、料酒占比均在 25%左右，酱油则高达 43%，蚝油由于地 域性质更强，这一比例达到 70%。在消费升级的大背景下，产品品质是消费者购买调 味品时重要的考虑因素，食醋、料酒行业竞争有望从价格竞争转向品质竞争，行业集 中度有望提升，头部企业有望受益。

本报告总结了“十三五”经济与社会发展成就、“十三五”料酒产业发展规模与经济效益、预测了“十四五”期间料酒行业投资环境;提出了料酒“十四五”整体规划建议、产业规划建议、区域规划建议等;最后，就料酒行业“十四五”期间投资机遇、投资风险、投资策略进行了审慎分析。

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