2023年证券行业整体营收、净利润保持稳健增长​

2023年证券行业整体营收、净利润保持稳健增长

回首刚刚过去的2023年，证券行业整体营收、净利润保持稳健增长，自营业务成为推动上市券商前三季度业绩增长的最大增量。总体来看，头部券商“强者恒强”，中小券商探索“小而美”发展路径。

一系列政策信号密集释放：“活跃资本市场”相关政策陆续出台，中央金融工作会议提出要加快建设金融强国。作为资本市场的重要中介机构，券商迎来新的发展机遇。迈入2024年，机构普遍认为，伴随资本市场改革进一步深化，证券行业有望迎来格局优化与重塑，从以牌照为核心向以专业能力为核心过渡，同时，券商并购进程或将提速，带动行业集中度进一步提升。

从基本面来看，2023年前三季度上市券商业绩同比回升。据国泰君安非银团队测算，2023年前三季度，43家上市券商调整后营收为3191.03亿元，同比增长5.83%;归母净利润为1099.73亿元，同比增长6.46%。

分业务来看，券商经纪、投行、信用业务承压较为明显，自营业务成为推动上市券商2023年前三季度业绩提升的主要因素。“从上市券商2023年前三季度各项业务收入对调整后营收增长贡献度看，投资业务对调整后营收的增量贡献最大，高达248%。投资业务大幅增长主要源自市场回暖带动下的投资收益率上升。”国泰君安表示。

头部券商规模效应显著。开源证券表示，行业集中化趋势显现，头部券商与中小券商盈利能力的差距拉大。净资产排名前15位的券商2023年前三季度年化ROE平均值为6.5%，比全部上市券商平均值高27%。重资本业务具有规模效应，竞争加剧、政策倾斜、向资本化和机构化转型均加快证券行业的“马太效应”，头部券商内生盈利能力较强。

展望2024年，多家机构判断，券商业绩将持续修复。中信证券表示，随着资本市场逐步企稳回暖，预计2024年证券行业净利润将同比增长7.7%，ROE达5.7%。预计2024年券商行业总营收同比增长14.9%至5079亿元，净利润同比增长23.9%至2083亿元，行业业绩整体向好。

回顾券商板块2023年以来的表现，主要在年初和三季度走势较好。平安证券分析称，2023年初主要是受益于一季报业绩高增预期和大盘修复带来的贝塔属性，三季度则主要受益于定调“要活跃资本市场，提振投资者信心”后的强政策预期。

据中研产业研究院《2024-2029年证券行业并购重组机会及投融资战略研究咨询报告》分析：

证券行业由于自身特殊属性，在直接受益于本行业利好政策的同时，还将间接受益于宏观经济、全市场复苏政策，合理假设下2024年仍有不少‘政策红包’可以期待。东兴证券表示，经过两年估值的波动下行，证券行业当前估值已至1.33倍PB，处于近五年14.58%位置，向上弹性远大于向下空间。

2023年，我国经济运行持续恢复向好，资本市场改革继续推进，证券行业盈利水平有所回升，资产规模保持增长，资本实力整体增强，同时债券融资规模增加。预计2024年，外部环境的不稳定因素仍对证券市场形成扰动，但我国经济发展韧性及活力将保持强劲;监管机构将继续推动证券行业回归服务实体经济本源，促进行业高质量发展;证券公司的各项业务将整体企稳回升，财富管理转型、提升主动管理能力的进程将继续推进，头部证券公司将继续保持较强的市场竞争力，拉动行业收入水平进一步增长;资本对信用风险的抵御能力较高，行业整体信用水平将保持稳定。

受多重内外部因素影响，2023年证券市场波动明显。从股票市场看，上证指数成交额中枢下行，点位波动下降，国内经济韧性强劲但市场信心不足，一定程度上限制了证券公司经纪业务、信用业务规模的增长，同时加剧了自营业务和资管业务的挑战。2023年8月，证券交易印花税实施减半征收，旨在活跃资本市场、提振投资者信心;2023年10月，中央金融工作会议强调活跃资本市场，更好发挥资本市场枢纽功能，推动股票发行注册制走深走实。未来，随着上市公司盈利能力企稳回升，预计市场信心将逐步修复，证券市场有望迎来上升行情。上市融资方面，年内市场总体IPO数量有所减少，同时监管机构对上市公司质量提出更高要求，IPO撤否率走高。

债券市场方面，我国债券发行规模继续增长，发行利率稳中有降。2023年1~10月，我国新发债券规模累计59.31万亿元，同比增长15.09%;新发债券42，233只，同比增长5.87%。债券市场整体保持平稳运行，信用风险有所缓释，2023年1~10月，违约债券余额432.49亿元，同比下降23.82%;展期债券余额2，040.33亿元，同比增长11.45%。

预计2024年，外部环境的不稳定因素仍对证券市场形成扰动，但我国经济发展韧性及活力将保持强劲，市场信心将得到提振，加之提高直接融资比重政策的走深走实，上市公司盈利能力有望回升，证券市场有望迎来上升行情，房地产等重点领域的信用风险化解将持续推进，债券市场总体将继续保持平稳运行，证券公司的各项业务将整体企稳回升。

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