2023精炼铜产销量暴增300% 中国精炼铜产业发展空间与潜力

我国是世界第一的铜消费国，国内铜终端消费结构有别于全球。电力行业是国内精炼铜消费最主要的领域，占比高达50%左右;其次是家电、交通、建筑和电子领域。电力类消费中约有40%为建筑用电力电缆，国内铜需求与固定资产类投资完成额高度相关。

2023铜业公司产销量暴增300%

铜作为重要的有色金属之一，其用途非常广泛。随着经济复苏，各行各业的用铜需求也越来越大。开年后，青海、江西等地上下游的各生产企业已经开足马力满负荷生产，生产线上一片热火朝天的景象。

随着全球主要发达国家的经济复苏，尤其是欧美高调推动制造业回归，使得产业重拾高速扩张态势。据CRU数据，2020—2023年，全球精炼铜消费量复合年均增长率预计在2%的温和水平。中国精炼铜消费量由于经济增长迈入转型升级期，预计中国精炼铜需求增速中长期将逐步放缓，未来建筑领域用铜量将下滑，交通和机械等领域用铜将增长。虽然中国第一大精炼铜消费国的地位依然不可撼动，但是中国精炼铜占全球消费量的比重将随之逐步下降至50%以下。随着工业经济加速发展，除中国以外的发展中国家对精炼铜需求的增长将更为显著。

房地产带动铜消费主要表现在两个方面：一是房地产建设本身需要敷设的电缆和相关变电设备等，二是新房装修带动空调、洗衣机、冰箱、热水器等电器产品需求(电力电缆与家用电器合计铜需求约占国内整体铜需求一半)。国内空调、汽车等产业在经历了透支消费后增长乏力，尤其房地产行业调控压力显现，进一步影响消费预期。在铜消费集中的电力领域，作为“十四五”规划开启之年，2021年，国内工业领域聚焦于能源结构变化，预计电网投资将整体维持平稳，难以有大的增长亮点。

中国精炼铜产业发展空间与潜力

根据先进工业化国家的发展经验，目前，中国正处于“工业化社会”阶段的中后期，经济增长由农业转向以制造业为主。

目前，我国有色金属产业链比较完整且规模庞大，考虑到我国建立的比较完整的工业体系还有进一步升级转型空间，同时，我国人口基数巨大、区域发展不平衡，要真正完成新型工业化、电气化和城镇化还有较大升级潜力。

梳理全球铜产业近10年来的数据，占全球世界精炼铜消费近90%的15个国家或地区，已有11个在2010年前就出现了消费“峰值”，只有中国、巴西、土耳其、西班牙正处在峰值逐步形成过程中。

过去10年，中国平均单位GDP消费强度是世界的3~4倍左右，虽然我国单位GDP精炼铜消费强度已提前进入下降区域，但是我国人均铜消费尚未出现拐点且仍具潜力。

根据中研普华研究院《2022-2027年中国精炼铜行业市场深度调研及投资策略预测报告》显示：

随着勘探技术的进步和勘探范围的扩大，全球探明铜资源储量总体呈上升趋势。美国地质调查局(USGS)统计数据显示，2021年，全球已探明铜储量约8.8亿吨金属量，较2020年增加了1000万吨金属量。全球铜矿资源主要分布在南美洲的秘鲁和智利、北美洲的美国和墨西哥、欧洲的俄罗斯、非洲中部的刚果(金)和赞比亚、亚洲的中国和印度尼西亚等国家和地区。其中，智利拥有铜储量2亿吨，占全球总储量的23%，位居全球首位;澳大利亚和秘鲁的储量分别为7930万吨和7700万吨，约占全球总储量的9%，分别位列第二位、第三位;另外，随着刚果(金)地质工作以及铜矿开发的不断推进，其资源储量占比由2020年的3%上升至2021年的4%。

根据ICSG数据，2021年，全球铜矿山产能达2604万吨，铜矿含铜产量(包括铜精矿和湿法铜，下同)达到2111万吨，较2020年增长了2%。其中，铜精矿产量1723万吨，较2020年增长4%。全球铜矿生产相对集中，主要分布在智利、秘鲁、中国、刚果(金)、美国、俄罗斯、赞比亚、澳大利亚、印度尼西亚、墨西哥等国家。2021年，排名前十的国家铜矿含铜产量合计1674万吨，占全球总产量的79%，其中，智利产量占比达26.6%，其次是秘鲁和中国，占比分别为11%和8.6%。

2022年以来，随着疫情的影响逐步减弱，全球铜矿产量得以逐步恢复。ICSG数据显示，2022年1—10月，全球铜矿含铜产量为1804万吨，同比增长3.4%，其中，铜精矿含铜产量为1467万吨，同比增长3.1%，湿法铜产量为337万吨，同比增长4.7%。2022年1—10月，智利铜矿含铜产量为438万吨，同比下降5.6%;秘鲁铜矿含铜产量为196万吨，同比增长2.1%;刚果(金)铜矿含铜产量为176万吨，同比增长27.5%。

全球铜精矿供应紧缺缓和

2022年12月份，有色金属等大宗商品价格整体上涨。2022年，有色金属市场资金持续反常地聚集在近月，反映出在供应链不稳的情况下，实体产业与机构对远月合约缺乏布局的信心。

2023年，全球新增的大型铜矿项目寥寥无几，而且，部分大型铜矿山因为老化或升级改造面临铜精矿供应下降。展望2023年，全球铜精矿供应弹性较小，新增项目建设进展缓慢，预计全球铜精矿将会延续供应紧张。

从铜矿山开发进程来看，大型矿业公司经营主要集中在勘探、采选环节。从资源勘探到采矿，可能需要很长的时间，在此期间，项目需要大量的资本支出。大型矿山项目的开发具有一定的风险，需要大型矿业公司和多个矿业公司联合完成。

2019—2021年，全球铜精矿新增供应的峰值已经过去，预计未来需要铜价继续上涨，才会刺激铜矿项目的新增投资。2022年，全球铜矿产能增速下降、品位下降、成本提升，新项目的投产和现有项目的改扩建增量较小，短期铜精矿产能难以快速增加。

从全球范围看，全球三大交易所的铜库存没有达到全球数天的消费量，即使加上全球最大可跟踪的“隐形”库存，上海保税区的铜库存也不能满足全球两周所需。

在整个铜产业链中，铜精矿在精炼铜原料中的占比为80%以上。中国铜冶炼企业的原材料主要依赖国外进口，而近几年来中国冶炼产能却处于快速扩张阶段。此消彼长下，进口铜精矿加工费低迷，中国冶炼企业持续面临“原料紧张、利润微薄”的窘境。据调研了解，考虑现金成本后，中国铜冶炼厂的加工费盈亏平衡点一般位于60美元/吨左右，而尽管2022年铜精矿加工费恢复至该平衡点上方，但副产品利润下滑，也影响冶炼厂利润释放。

在全球铜精矿供应紧平衡的情况下，废杂铜必然成为补充矿产铜产出缺口的重要来源，但近年来国内废杂铜进口受到越来越多的政策及配额限制，使得海外铜精矿的紧俏程度加大，预计未来需要再生铜进口和地方支持政策放松，方能缓解中国铜精矿资源对外依赖过高的困局。

《2022-2027年中国精炼铜行业市场深度调研及投资策略预测报告》由中研普华研究院撰写，本报告对该行业的供需状况、发展现状、行业发展变化等进行了分析，重点分析了行业的发展现状、如何面对行业的发展挑战、行业的发展建议、行业竞争力，以及行业的投资分析和趋势预测等等。报告还综合了行业的整体发展动态，对行业在产品方面提供了参考建议和具体解决办法。