股票型ETF规模创历史新高 2023股票型ETF市场份额变化

截至3月5日,今年以来ETF总规模增加超154亿元;ETF资产净值再创新高,相比去年3月的低点增长近20%。同时,2月份以来已有10只ETF新产品成立。以数字经济为代表的科技类ETF年内表现优异。

股票型ETF规模创历史新高

自去年9月份以来，ETF规模已连续6个月增长，最新总规模达到16355.55亿元。数据显示，截至3月5日，今年以来ETF总规模增加超154亿元，创历史新高;股票型ETF同样迭创新高，最新规模近1.09万亿元，相比去年底增长近60亿元，相比去年3月低点增幅近26%。

ETF规模屡创新高的现象背后，代表着ETF在国内市场逐步成熟，同时被更多的投资者所认识与接纳。另外，ETF规模的持续增长，也意味着场外资金正积极借道ETF产品入市。

从份额变化方面看，今年以来，有220多只股票型ETF实现份额增长，占比股票型ETF总数的三成多。科技ETF颇受资金青睐。

华夏国证半导体芯片ETF份额增长最多，年内累计增加38.72亿份。另外国联安中证全指半导体ETF、华夏上证科创板50ETF份额增长均超过30亿份;富国中证港股通互联网ETF、广发中证全指信息技术ETF、华安创业板50ETF份额增加超过20亿份。

相比之下，成长风格主题ETF遭资金抛售。景顺长城创业板50ETF年内份额减少超过52亿份，居首。南方中证500ETF、鹏华创业板50ETF年内份额减少均超过20亿份。

股票型ETF连续净流出

今年以来，A股市场走出了一段先扬后抑的行情，主要股指在进入2月以来陷入持续震荡，继续反弹受阻。在这种局面下，部分资金也开始逢高出货、获利了结。

据Wind数据统计，今年以来，股票ETF整体累计资金净流出348.11亿元，其中1月为净流入状态，2月开始转为净流出。在上周(2月13日至2月17日)，全市场股票型ETF净流出136.36亿元，这已经是股票型ETF连续两周遭遇超百亿元的净流出。

其中，配置属性更强的宽基ETF成为资金赎回的主要方向。有机构认为，在市场回暖一段时间后，投资者出于落袋为安等方面的考虑，的确容易引发基金份额出现一定的净赎回，但近年来赎回幅度逐渐缩窄，即使在市场波动下，基金大幅赎回发生概率有望降低，长期基金份额有望稳健增长。

根据中研普华研究院《2022-2026年中国ETF基金行业竞争格局及发展趋势预测报告》显示：

2月以来，股票市场重回震荡走势，不少通过ETF入市的资金选择了落袋为安。

据Wind数据统计，在上周(2月13日至2月17日)，全市场股票型ETF净流出136.36亿元，中证500ETF、沪深300ETF，以及中证1000ETF等宽基类产品的资金净流出额靠前。值得注意的是，这已经是股票型ETF连续两周遭遇超百亿元的净赎回。在前一周(2月6日至2月10日)，股票型ETF净流出额达185.58亿元。

拉长时间来看，截至2月21日，股票ETF今年以来整体累计资金净流出348.11亿元，其中1月为净流入状态，2月开始便转为净流出，2月初以来合计流出414.36亿元。其中，宽基ETF持续成为资金净流出的主要阵地，净流出最多的前十只ETF全部为宽基ETF。

“ETF的主要净流出发生在2月份，这和今年市场先扬后抑的走势有一定关系，部分资金在经过普涨行情后选择了及时止盈，这可能也是市场未能有更多增量资金支撑继续上涨的原因。”有指数基金经理向证券时报记者表示。

资金选择落袋为安

ETF是市场资金流向的一个缩影，随着以宽基ETF为代表的配置型工具产品出现部分赎回，市场也有声音开始担忧，这是否代表主力资金一种相对谨慎的态度。

上述指数基金经理解释认为，按照行为金融学的规律，在经过一段长时间市场下跌后，即使市场反弹，投资者往往会在回本后选择止盈，落袋为安，然后持观望态度，等待市场第二波上涨再择机入场。目前市场刚刚结束了第一个反弹阶段，投资者观望态度仍然较为浓厚。

中金公司非银金融团队在近期的一份研报中，对偏股型基金(混合和股票型基金)在2015年、2018年和2022年三次市场波动中的基金份额变化进行了回溯。研究发现，2015年以来市场共经历3次大幅下跌，在历次下跌中，基金投资者由最初的大幅赎回，逐步转变为在底部净申购，在市场回暖后，基金份额确实容易出现一定的净赎回，但近两次赎回幅度相较第一次明显缩窄。

比如，在经过2015年和2016年市场波动后，2017年市场持续回暖，部分投资者在市场回暖中选择赎回，对应偏股型基金份额下降12%;而在经过2018年市场大跌后，到了2019年基金份额仅在一季度小幅回落3%，此后份额明显增长，投资者净申购显著;2022年以来的市场下跌中，偏股型基金的基金份额仅在5-6月的反弹中下降了2%，降幅相较2017年和2019年一季度明显缩窄。

私募投资行业格局调整加速

中基协发布修订后的《私募投资基金登记备案办法》(以下简称《办法》)及配套指引，并将于2023年5月1日起正式施行。

2014年2月，中基协发布《私募投资基金管理人登记和基金备案办法(试行)》，9年后，新规最终落地。

修订后的《办法》共六章八十三条，主要内容包括：一是，适度完善登记规范标准，对私募基金管理人及其出资人、实际控制人、高管人员等关键主体作出规范要求;二是，明确基金业务规范，把握募、投、管、退等关键环节，强化行业合规运作;三是，健全制度机制，强化穿透式核查，加强信息披露和报送等事中事后自律管理;四是，实施差异化自律管理，落实扶优限劣理念，增加行业获得感;五是，完善自律手段，加强对“伪、劣、乱”私募的有效治理，遏制行业乱象，净化行业生态。

目前，我国的私募基金行业尚不成熟，仍然存在鱼龙混杂的情况，违法违规时有发生，需要正式的法律法规予以规范。同时，从登记备案的情况来看，9年来，中基协曾多次出台各类文件、通知以及窗口指导意见等，较为碎片化，却一直未能以自律规则的形式对外明确，有整合的客观需求。

因此，此次《办法》的出台，不仅可以明确登记备案的标准，还能起到扶优限劣的作用，以引导私募基金行业高质量地发展。未来，中基协还将持续公示一些实操案例，最终形成办法+指引+案例的规则体系，从而推动私募基金自律规则的规范化、科学化、体系化。

多家GP都正在与合作的律所、基金托管人等共同研究《办法》中的细则，以妥善安排后续的基金备案工作。

新规从登记备案的基本经营要求、人员结构、资金要求等方面做出了详细规定，主要包括：主体资格、经营范围、资本金、高管持股、经营场所、人员、内部控制制度、冲突业务等。其中，对于私募股权投资行业的多项规定，都比征求意见稿中的标准有所提高，预计对行业未来的竞争格局将产生重大影响。

在主体资格方面，“壳”价值将不复存在，预计未来将有大量壳管理人或不具备持续募资能力的中小管理人被基金业协会注销资格：

比如：“私募基金管理人的实际控制权发生变更的，变更之日前12个月的管理规模应当持续不低于3000万元人民币。”“登记后12个月内未备案自主发行的私募基金，或者备案的私募基金全部清算后12个月内未备案新的私募基金。”

在资本金方面，《办法》要求“私募基金应当具有保障基本投资能力和抗风险能力的实缴募集资金规模”，盲池基金和专项基金的设立门槛均有大幅提高。

比如：私募股权基金初始实缴募集资金规模不低于1000万元人民币，其中创业投资基金备案时首期实缴资金不低于500万元人民币，但应当在基金合同中约定备案后6个月内完成符合前述初始募集规模最低要求的实缴出资。

同时，投向单一标的的私募基金不低于2000万元人民币。在对高管的要求方面，《办法》不仅对任职资格制定了更高、更具体的标准，还首次书面明确了高管持股合计最低200万，且每位高管均要持股的要求：

《办法》指出，私募股权基金管理人负责投资管理的高级管理人员的投资管理业绩，是指最近10年内至少2起主导投资于未上市企业股权的项目经验，投资金额合计不低于3000万元人民币，且至少应有1起项目通过首次公开发行股票并上市、股权并购或者股权转让等方式退出。

《2022-2026年中国ETF基金行业竞争格局及发展趋势预测报告》由中研普华研究院撰写，本报告对该行业的供需状况、发展现状、行业发展变化等进行了分析，重点分析了行业的发展现状、如何面对行业的发展挑战、行业的发展建议、行业竞争力，以及行业的投资分析和趋势预测等等。报告还综合了行业的整体发展动态，对行业在产品方面提供了参考建议和具体解决办法。