国内水泥企业错峰停产安排 水泥产业有望迎来供需两旺态势

近日，受夏季用电高峰来临、水泥价格走低等因素影响，国内众多水泥企业都在积极响应错峰停产安排。5月上旬，水泥行业刚刚经过多地发布错峰生产通知，以期缓解供给压力，保持价格稳定。谁知过了还没10天，多地又发布了水泥价格下调通知，水泥产量创近10年最大跌幅，水泥均价也创近5年新低。

国内水泥企业错峰停产安排 水泥产业有望迎来供需两旺态势

近期多地水泥企业陆续停工，主要是受需求旺季不旺因素影响。随着前段时间多地基建项目陆续竣工，新开工项目数量减少比较明显，基建端水泥需求有所下滑，叠加地产方面需求释放仍比较缓慢，整体需求并不乐观，预计到9月份，随着下游开工旺季的到来，水泥产业才会迎来供需两旺态势。

此前影响停产时间的因素是冬季煤炭价格及污染物排放问题，近几年则主要是水泥协会方面对水泥供给侧的调整。从供需角度来看，今年以来房地产需求释放较差，水泥协会需要调整错峰力度和行动来避免行业内的恶性竞争，“水泥作为生产门槛较低的商品，单个公司往往只能通过调整价格赢取销量或效益。”

按照以往经验来看，4月份清明节之后到5月中旬这段时间，全国的气温和天气都比较稳定，适合室外施工，是一个传统的施工旺季。但今年整个房地产新开工的项目比较少，基建方面新开工项目的进度也有所减慢，推测可能是第一季度资金利用较多，第二季度出现了缺口，导致4月份至5月份水泥需求总量反而比2月份至3月份有所降低，按历年数据来看，环比应该是上涨的。

事实上，受需求释放减弱影响，近期水泥价格始终处于低位。生意社数据显示，P.O号水泥5月18日现货参考价报395元/吨，目前处于历史价格低位水平，4月18日以来已累计下滑6.4%。

数据显示，2023年1月份至4月份水泥累计产量5.84亿吨，同比增长2.50%，较1月份至3月份减少了1.6个百分点，其中4月份单月产量为1.94亿吨，同比增长1.40%，环比减少5.77%，4月份水泥产量同比小幅增加，与上年同期产量基数较低有关。4月份单月水泥产量环比减少，其主要原因是下游需求偏弱，月内水泥企业熟料库存逐步增加，大部分省份增加了4月份错峰生产天数导致行业水泥总供给减少。

数据显示，受需求走弱、价格下滑影响，A股市场水泥板块(按行业分类)17家上市公司当中，有12家第一季度实现归母净利润同比下滑，虽然今年以来水泥赛道整体运行并不理想，但是多位业内人士均对年内整体情况表示乐观。

水泥产量同比下降10.5%

水泥价格下跌，水泥的上下游有关，上游煤炭价格高位不落，水泥厂的成本降不下去，下游的房地产在各地暴雷，再加上自身产能过剩，导致了水泥价格持续下跌。

从国家统计局的数据来看，去年全国的水泥产量为21.3亿吨，相比21年的23.8亿吨，同比下降了10.5%，创近10年来的最大的跌幅。

今年的4、5月份，本该是水泥的旺季，结果5月初各地就发布了水泥错峰生产通知，没多久又发布水泥降价通知，估摸着今年的水泥需求量可能会比去年更糟。

水泥市场需求温和复苏

一季度，国家稳增长政策不断加码，重大项目加快推进，有效投资持续扩大，经济运行总体呈现企稳回升态势。国家统计局近日公布数据，一季度，全国水泥产量40234万吨，同比增长4.1%。水泥行业总体呈现“需求弱势复苏、市场压力不减”的经济运行特征。

一季度全国水泥市场需求逐步恢复正常，累计产量同比实现小幅增长，增速由负转正，产量为2018年以来同期次高水平，仅低于2021年同期产量。

根据中研普华研究院《2023-2028年水泥行业风险投资态势及投融资策略指引报告》显示：

结合数字水泥网监测的水泥出货率情况来看，一季度全国水泥市场需求呈现同比小幅增长态势。王晓亮分析，需求增长主要得益于今年春节假期比较早，市场启动早于往年，且不利天气因素影响较小，南方地区3月份已基本恢复正常施工，北方地区需求也逐步提升，其中长三角、珠三角等热点地区需求快速恢复。此外，基础设施投资快速增长，重点工程项目加速推进，支撑部分区域需求同比明显提升。3月份，水泥市场需求已恢复至较好水平。

从库存端来看，一季度，随着水泥需求持续恢复，以及企业严格执行错峰生产，水泥库存环比逐月下降，但库存水平仍处于历史高位。根据中国水泥协会监测，一季度水泥库容比为67%，高于去年同期4个百分点。“3月末至4月初，本应是水泥行业传统需求旺季，但水泥市场需求表现却是旺季不旺，库存不降反增，且上升速度较快。4月中旬全国水泥库存达到近5年同期最高点，库容比接近70%的高位。”王晓亮表示，面对弱需求、高成本、高库存、低效益的多重挑战，各地水泥企业经营压力倍增，只能在旺季继续采取错峰生产来缓解市场供需矛盾，保持市场的相对稳定。

一季度，国内水泥市场价格整体呈现小幅回升态势。中国水泥协会监测数据显示，一季度全国水泥市场平均成交价为429元/吨，环比小幅上涨1.5%，但与去年一季度相比回落87元/吨。

分区域看，六大区域水泥价格同比均出现大幅回落。其中下降幅度最大的是东北和西北地区，均超过122元/吨;下降幅度最小的西南地区跌幅也达44元/吨;华北、华东和中南地区同比回落60元/吨至90元/吨不等。

一季度，华北、东北地区水泥价格呈现一路下行走势，即便市场进入需求期，价格也未曾出现反弹;华东、中南、西南和西北地区则呈现震荡上行态势。其中，华东和中南地区引领全国水泥价格实现反弹。随着下游需求恢复，截至3月中下旬，华东和中南地区区域平均价格较春节前上涨40元/吨至45元/吨，部分省份累计上涨幅度达60元/吨;西南和西北地区水泥企业为改善盈利状况也纷纷上涨价格，平均价格小幅提升10元/吨至20元/吨。

尽管一季度水泥价格触底小幅反弹，但由于煤炭等原燃料成本居高不下，企业生产线停产周期较长、成本分摊增加，而调价幅度并未完全覆盖成本涨幅，导致一季度水泥行业陷入亏损局面。王晓亮表示，预计一季度水泥行业销售收入同比将出现大幅下滑。

“国内水泥市场需求虽温和复苏，但由于房地产市场需求表现仍然较差，仅依靠基建投资单边拉动，而且随着房地产新开工面积下滑幅度扩大，整体需求回稳基础并不牢固。”王晓亮认为，展望二季度，国内水泥市场弱势运行仍将是主要趋势。一是房地产新开项目较少，在建市政或民用项目资金短缺问题依旧突出，水泥需求恢复后劲明显不足;二是南北方不同区域新开重点工程项目数量以及地方发展存在差距，水泥需求区域分化严重，流动性竞争犹存;三是各地区错峰生产时长、企业执行情况不同，在供需关系弱势背景下，市场平衡极易被打破，价格维稳难度加大，行业效益稳定性面临考验。

4月基建投资延续高增

具体来看，2023年1-4月，全国固定资产投资(不含农户)完成额14.7万亿元，同比增长4.7%，增速收窄0.4pct。基建投资方面，基础设施投资(不含电力、热力、燃气及水生产和供应业)同比增长8.5%。其中，水利管理业投资增长10.7%(+0.4pct)，公共设施管理业投资增长4.7%(-3.0pct)，道路运输业投资增长5.8%(-2.7pct)，铁路运输业投资增长14%(-3.6pct)。

基建投资上，专家表示，4月基建投资延续高增。从年初以来金融数据中的企业中长期贷款继续同比大幅多增、今年专项债发行继续前置、以及各地项目施工等情况判断，当前基建投资既不缺资金，也不缺项目。

“背后是在以居民消费、民间投资为代表的经济内生增长动力还有待进一步增强，加之外需存在放缓趋势，特别是房地产投资还将延续同比负增长势头的情况下，当前以重大项目建设为核心的基建投资还需保持较高增长水平。”专家称，这是现阶段推动经济持续回升向上的一个主要发力点，也是宏观政策延续稳增长取向的直接体现。

公开数据显示，今年以来，地方债已发行2.7万亿元，其中新增专项债券发行16216亿元。考虑到还有部分支持中小银行发展专项债尚未发行使用，预计全年还有逾2.4万亿元新增专项债券额度待发行。今年新增专项债发行16216亿元，其中投向基建领域9801亿元，占比达60.5%。

受益于“国企改革” 与“中特估值”政策催化，叠加“一带一路”十周年峰会效应，今年以来，“中字头”股票涨幅明显，基建投资也备受关注。基建作为逆周期调节经济的重要工具，在今年经济“稳增长”中还会继续承担重要角色。

中信保诚基金黄稚认为，基建板块今年以来上涨主要受两个主线的催化，一是“中特估”的提出和国企经营质量提升预期，二是海外“一带一路”。

今年是“一带一路”倡议提出十周年，年初至今我国已与伊朗、沙特、俄罗斯、法国在内的多国进行外交活动，“一带一路”建设有望加速推进。在央企价值重估与“一带一路”共振之下，基建、工程机械等领域的央企既有政策催化，也有基本面改善，建议关注建筑央国企及“一带一路”相关国际工程业绩增长弹性和持续性。

《2023-2028年水泥行业风险投资态势及投融资策略指引报告》由中研普华研究院撰写，本报告对该行业的供需状况、发展现状、行业发展变化等进行了分析，重点分析了行业的发展现状、如何面对行业的发展挑战、行业的发展建议、行业竞争力，以及行业的投资分析和趋势预测等等。报告还综合了行业的整体发展动态，对行业在产品方面提供了参考建议和具体解决办法。