央行逆回购最新消息 月初资金面罕见吃紧 央行大额逆回购投放呵护市场流动性

央行逆回购最新消息 月初资金面罕见吃紧 央行大额逆回购投放呵护市场流动性

近两日的资金面打破了往常月初转松的规律，反而持续呈现收敛态势，带动短端债券品种调整。为呵护市场流动性，中国人民银行从净回笼转为净投放资金，连续两日在公开市场进行大额逆回购操作。以往月初央行以小额逆回购投放净回笼资金为主，可近两日央行罕见开启大额逆回购操作，业内人士分析认为，这或是在应对近期资金面收紧。由于9月存在较多回笼市场流动性的因素，引起投资者对后续资金面的担忧，在多位业内人士看来，9月下旬能否降准或成为影响资金面的重要因素。目前资金面波动在正常范围之内，市场不必过度担忧。

中国人民银行网站消息，为维护月末流动性平稳，2023年8月29日人民银行以利率招标方式开展了3850亿元逆回购操作。由于当日有1110亿元央行逆回购到期，央行此举实现净投放2740亿元。

央行加大逆回购操作力度 近期资金面持续收敛引起市场关注。

按照往常规律，在政策利率下调后，货币市场利率大概率随之下调。但8月15日降息落地后，货币市场利率却一反常态地持续冲高，市场资金面呈现收敛态势。

据中研普华产业研究院出版的《2023-2028年中国金融行业竞争分析及发展前景预测报告》统计分析显示：

据Wind数据，截至8月28日，在银行间市场，隔夜债券质押式回购利率(DR001)报1.91%，7天期债券质押式回购利率(DR007)报2.09%，分别较8月14日的水平高出21个、27个基点。

地方债发行放量是近期资金面收敛的主要因素。

中信证券首席经济学家明明表示，地方债发行放量形成的缴款压力，会同时影响银行的资金融出能力和意愿。

一方面，银行作为配置利率债的主力，当前地方债加快发行，直接占用了其资金，影响资金融出能力;另一方面，为承接后续地方债供给，银行需提前储备一部分流动性，这会导致银行向同业融出资金的意愿下降。

与此同时，央行流动性操作已明显加码。最近5个工作日，央行已累计开展1.3万亿元逆回购操作，如此大规模在近期较为少见。

专家认为，鉴于月内剩余几个交易日地方债发行缴款处于高位，以及银行正加大信贷投放力度，预计央行会保持较大力度进行公开市场操作，平抑货币市场波动。

央行加大公开市场操作力度

8月30日，为维护月末流动性平稳，央行以利率招标方式开展3820亿元逆回购操作，中标利率为1.8%。由于当日有3010亿元逆回购到期，公开市场实现净投放810亿元。加上此前29日、28日逆回购操作，央行本周已在公开市场实现净投放6530亿元。

在15日，包括7天期逆回购在内的三大政策利率同日“降息”后，货币市场利率不降反升，引起市场对资金面的担忧。30日，银行间市场DR001(隔夜债券质押式回购利率)、DR007(7天期债券质押式回购利率)加权利率分别升至1.91%、2.25%，后者较15日抬升超过40个基点。此前，二者还一度出现利率倒挂。

在此背景下，央行月末加大逆回购操作力度。中信证券首席经济学家明明分析称，8月中旬以来，资金利率回升甚至出现倒挂，主要受到政府债发行提速、缴税压力抬升等影响，但货币政策中性偏宽松的基调并没有改变，预计跨月结束后，DR007仍将重回政策利率1.80%下方。光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，后续市场流动性预计会继续保持合理充裕。

而对于市场担忧流动性风险的原因，天风证券固收首席分析师孙彬彬指出，更多的考虑在于汇率波动和央行防止资金空转套利的影响。他认为，即使进一步降息，资金利率短期可能也很难进一步跟随回落。

据央行网站消息，2023年9月6日人民银行以利率招标方式开展了260亿元逆回购操作。

央行9月8日开展3630亿元逆回购操作 期限为7天

据央行网站8日消息，为维护银行体系流动性合理充裕，2023年9月8日人民银行以利率招标方式开展了3630亿元逆回购操作，期限为7天，中标利率为1.80%

逆回购是指央行以购买证券的方式，从金融机构手中收回一定金额的资金，同时承诺在未来某一时间以更高的价格再次回购这些证券。逆回购操作是央行的货币政策工具之一，旨在调节市场货币供应量。

央行实施逆回购的原因通常是为了调节市场的流动性。当市场上出现流动性短缺时，央行可以通过逆回购操作增加市场上的货币供应，为金融机构提供流动性支持。另外，央行也可以通过逆回购操作来控制短期利率，以达到货币政策调控的目的。

央行实施逆回购是一种有效的货币政策工具，可以调节市场流动性和利率水平，为金融机构提供流动性支持。然而，逆回购操作也存在一定的风险和局限性，央行需要在实践中综合考虑各种因素来进行逆回购操作。

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