2023国内不饱和树脂市场供强需弱

2023树脂产品入市调查研究分析

2023年上半年国内不饱和树脂市场大致呈现先涨后跌走势，成本端支撑由强转弱、下游需求跟进不畅，是树脂市场逐步承压的主要原因。下半年来看，苯乙烯、顺酐等主要原料市场继续存在走弱预期，成本均值或较上半年继续下跌，此外，房地产等终端行业需求释放的强预期有待落实，需求端的支撑或相对弱势。预计下半年不饱和树脂市场整体偏弱运行。

上半年国内不饱和树脂市场重心前高后低，阶段性攀升行情出现在4月上旬前，之后持续下跌，主要原料苯乙烯、顺酐及二乙二醇等原料价格在一季度至二季度初上涨带动树脂成本宽幅抬升，是树脂价格上涨的主要原因，5-6月原料市场加速下跌，树脂成本端支撑走弱，价格跟随下跌。1-6月华东地区不饱和树脂196#市场均价在9315元/吨，同比下跌17.92%;上半年高点在9550元/吨，出现在4月中下旬;低点在8600元/吨，出现在6月底。

上半年树脂需求未出现明显改善，加之成本支撑逐步趋弱，树脂市场偏空情绪弥漫，虽盈利持续低迷，但出货压力下，企业仍被动让价。

上半年产能继续增长，但需求跟进不足，树脂市场开工负荷低位，产销两淡。

上半年国内不饱和树脂市场供强需弱。供应端产能继续增加，1-6月先后有广西华砻、旺林集团等累计约35万吨新产能释放，市场平均开工负荷在29%附近，较去年同期上升5个百分点，但5-6月份，受下游订单跟进不稳、假期企业停车检修等影响，树脂市场开工呈现下降走势，至6月末，市场整体开工降至28%附近;1-6月份不饱和树脂产量约为98.7万吨，同比增长21.21%。进口方面，由于不饱和树脂国内产量自给度高，进口量较少，对市场影响有限，1-5月不饱和树脂累计进口0.70万吨，同比下降26.57%，预计6月进口量保持低位，环比变化有限。

需求端，受房地产等终端行业恢复缓慢影响，石材、采光瓦等树脂下游产品需求释放不足，不饱和树脂企业出货节奏偏缓，外贸需求有所回升，1-5月份累计出口量在4.38万吨，同比增长37.04%，出口依存度上升至5.58%附近，但整体来看不饱和树脂市场仍以内贸需求为主，出口的带动作用相对有限。进入6月，高温等季节性因素增加，加之苯乙烯等原料市场持续下跌，树脂下游采购意向继续转淡，企业短停、降负等控制库存，树脂市场供需两端均有转淡。

对比2022年同期，2023年上半年不饱和树脂需求量整体增加，随着2022年底防控政策优化，树脂上下游产销及运输恢复正常节奏，从表观消费量来看，1-4月份不饱和树脂表观消费量保持增长，5-6月份转为下降，与前期成本宽幅抬升、季节性淡季下市场产销转淡等因素均有直接关联。

下半年，影响不饱和树脂市场运行的主要因素仍在于成本及需求的变化，此外，美联储货币政策调整下的能源价格变动等宏观面因素存在不确定性，关注对市场扰动力度。

美联储逐步暂停加息，油价中枢或上移，但降息概率较低且需求支撑弱化，抬升空间受限。美联储加息逐渐进入尾声，加息对于油价的压制作用正在逐步减小，不过从美联储6月议息声明上看，年内仍有两次加息可能。同时，美联储上调经济预期，下调失业率预期，以及上调通胀预期，这意味着年内降息的概率较低。超预期的可能加息对于油价在中短期内仍有一定压制，但由于加息进程放缓且进入尾声，加息对于油价的压制作用正在逐步减小。此外，需求端有旺季和中国需求复苏支撑，而供应端增量被欧佩克减产抵消，因此下半年石油市场大概率呈现供不应求的状态，油价中枢上移的概率较高。

下半年不饱和树脂产需两端均有增长预期，但需求增速偏缓，基本面或仍存压力。部分树脂企业在三季度存有扩产计划，9-10月份受高温天气减少、假期前备货等利好因素支撑，需求端或出现正向反馈，此外，下半年宏观经济预期继续复苏，房地产、基建等终端行业需求逐步释放，石材、玻璃钢等树脂下游产品需求或相应增长。整体来看，短线树脂市场或保持供需两淡的弱现实与供需两增的强预期博弈，但强预期的兑现力度有待观察，对于下半年市场供需，业者心态谨慎乐观。另外，主要原料苯乙烯在下半年或呈现先弱后强再弱走势，顺酐则维持偏弱震荡走势，成本面的整体下行，将对树脂价格走势形成较为直接的方向驱动。

根据中研普华研究院《2023-2028年版树脂产品入市调查研究报告》显示：

《2022-2023中国不饱和树脂市场年度报告》中的预测，下半年不饱和树脂市场或整体偏弱运行，预估华东地区196#价格区间在8300-8800元/吨，重心较上半年继续下移。

2023年上半年PVC价格表现为小幅上行触及高点6700后开始回落，前期的上行支撑力主要来源于一季度出口放量及地产政策预期推动，然进入2月后PVC整体呈现下行趋势，主因是新投产逐步落地，现实需求延续弱势，供需矛盾体现在高累的库存上，叠加宏观经济上强复苏预期转化为弱复苏，PVC反弹动能一次次弱化，打开下行通道最低下触5600。从基差与价差的表现来看，PVC盘面走强时基差未跟，月间价差也同步走弱，也反应出现实的供需格局差。

近期行情表现来看，由于新疆大产能装置意外停车尚未恢复以及政策预期再起，PVC出现了一定程度上的回弹。然对此给出判断是上方仍有压力，主要逻辑为检修期过后供应难有新增减量，内需未看到实质提振，高库存仍难以消化。加之成本下移后带来PVC亏损情况的好转，上游出现大面积减产的可能性再度减小。供需格局难现好转，上方压力位参考检修期供应相对偏紧下达到的前高5900附近。风险点在于夏季成本支撑强化导致PVC亏损再度扩大，供应减量超预期增多，以及政策预期导致波动超预期。

具体到基本面来看，供应方面，今年上半年PVC实际产能增量较多：华谊40万吨、信发40万吨、万华40万吨、德州实华10万吨、聚隆40万吨提负开5成，截至6月底合计新增150万吨，产能增速5.6%，远高于去年同期水平。故即便在今年上半年开工低位情况下，新产能足以抵消4-6月检修季及因亏损长停装置带来的供应减量，表现为上半年累计产量1119万吨左右，同比去年仅仅微降0.9%。展望下半年，春检进入尾声，供应三季度会逐步回归。但受制于当前利润多处于盈亏线附近以及进入夏季成本端再度下探或幅度有限，开工提升恐受阻，另一方面考虑到当前统计到的社会库存及隐性库存过剩，仍然需要靠边际产能继续出清去库存，故开工上有边际提升但幅度有限。新投产上，镇洋30万吨乙烯法计划6月份后建成投产，陕西金泰60万吨推迟至8月份出料。虽均有延后可能，但上半年落地装置的提负也足以带来不小的供应压力。

氯碱平衡方面，今年烧碱在本身有新投产及下游主需求氧化铝疲软的情况下，其本身格局也偏弱，故氯碱双弱情况下，难以出现去年以碱补氯对综合利润的强支撑，需要关注后续二者的利润与开工情况。

内需方面，从区域开工来看，华北开工处于往年同期中位水平，而华东华南地区开工低位运行且进入5月以来开始下滑至5成附近。从具体的行业来看，管道、型材、制品、膜企业开工在一季度表现较为良好，主要是竣工增速转正下保交楼订单的兑现，但进入二季度各行业开工开始下滑，目前至45%—50%，主因是需求步入淡季，地产跟进不足，企业订单较差，备货意向也在减弱，面对高价原料抵触明显，多以销定价。展望后市，PVC的下游需求超过50%都来自于地产，地产数据显示新开工表现仍然较差，成交土地面积与商品房成交数据欠佳，且商品房待售库存高企，整个地市未看到政策放松带来的正循环拉动，故PVC内需的走好仍有待观察。外需上，1—5月PVC粉料出口量累计92.83万吨，同比减少8.90%。粉料出口我们主要考虑印度地区，印度自身产能在160万吨左右近两年来未有新增投产，主要依赖进口。

2022年印度全年进口140万吨，从印度进口的季节性来看，每年3—6月及10月往后为进口高潮(来源以中国(20%)、美国、中国台湾、日本为主)。今年一季度提前透支印度的补库需求加上6—9月为传统季风季，预计印度的需求放缓，加之在6月中旬左右印度已经再次有过一波补库，对710美元/吨以上的报盘接受度不高，对应到我国的出口也会放缓，且面临来自美国检修结束后出口的竞争压力。制品出口方面，考虑到人民币汇率下跌对出口存在利好，后续需要关注外需情况。对出口的判断上保留期待但不要给予过高期望。

《2023-2028年版树脂产品入市调查研究报告》由中研普华研究院撰写，本报告对该行业的供需状况、发展现状、行业发展变化等进行了分析，重点分析了行业的发展现状、如何面对行业的发展挑战、行业的发展建议、行业竞争力，以及行业的投资分析和趋势预测等等。报告还综合了行业的整体发展动态，对行业在产品方面提供了参考建议和具体解决办法。