民办教育代表企业

1、中教控股：港股高教龙头，成长可期强者恒强

发展历程：深耕民办教育30年，上市后高质量并购造就规模最大高教集团。1999年成立，2017年在港交所上市，公司主要业务为提供高等教育和职业教育服务，目前共运营12所国内学校（新并购四川锦城学院），2所国外学校，在校学生将超28万人（假设四川锦城学院并表），是规模最大的高教及职教上市公司。公司上市前拥有江西科技学院、广东白云学院和白云技师学院三所我国竞争力较强的民办学校，上市后加速并购整合，18/19/20收购4/3/3所学校，公司优秀的标的筛选能力和并购后整合能力获得市场认可，站稳高教龙头地位。

并购整合：成功收购排名第一的民办独立学院四川大学锦城学院，并购整合能力再次验证。两年前公司在大湾区完成了广州应用科技学院和松田职业学院的收购，是上市公司里面唯一在大湾区完成民办本科学校收购的公司。公司的并购整合能力已经得到充分的验证和市场的高度认可，预计会进一步加速对行业的整合。

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内生增长：前四大人口省份均有布局，量价齐升空间充足。公司已完成全国前四大人口省份广东、山东、河南、四川的学校布局，这些省份高等教育资源相对紧缺。其中在广东已布局4所学校，广东作为人口和经济增速最快的省份是公司未来重点发展的市场。公司在山东、河南各布局一所学校，对四川大学锦城学院的并购使得公司成为第一个成功并购四川民办本科高校的集团。公司创立的高校江西科技学院多年来位居各排行榜民办高校第一名，广州白云学院常年位居广东省民办学校口碑前列，公司各学校办学优质，学额提升空间充足，再加上相关省份逐渐放开学费定价权，学费有上涨空间。

业绩驱动："内生"+"外延"+"国际布局"，增长思路清晰。公司未来业绩增长主要有三大驱动因素：1）一是内生，公司瞄准粤港澳大湾区民办高教较大的发展空间进行扩建，广东白云学院第二期正在施工，2021年夏季完工，可容纳18000名学生；广州应用科技学院扩建一期于2021年秋季完成，可容纳14000名学生；各学校学额和学费提升的空间。2）二是并购，公司上市以来每年收购三所学校左右，保持100%成功率，2月份通过配售募集充足资金，集团在手现金达51亿元，有7个重点项目在手。3）三是国际教育加快布局，公司自并购国王学院和与里士满大学合作后，国际业务收入增速，公司推出的双学位专业课程有望吸引更多国内国外学生报读。

2、希望教育：深耕西南辐射全国，内生外延空间广阔

发展历程："自建"+"并购"双轮驱动，我国第二大民办高教集团。成立于2007年10月，2009年在四川创办了西南交通大学希望学院，截止目前，公司已经拥有20所院校，其中9所本科、9所高职、2所技师学校，四川省内学校占9所。公司成长步伐为"自建"+"并购"，上市前创办四川希望汽车技师学院、贵州应用职业技术学院等，18年联交所上市后加快并购步伐，19/20/21并购学校4/3/4所。公司2021年先后收购了南昌影视传播职业学院、南昌大学共青学院、南京金肯职业技术学院以及泰国西那瓦大学。

并购整合：以性价比高学校为对象，并购整合经验丰富。公司自2011年开始行业内并购，并完成行业首例并购，上市后至今已完成十多所国内外学校并购项目，并购整合经验丰富。与中教控股多选择大型和办学实力排名较前的学校作为标的不同，希望教育选择发展潜力和空间更大，同时性价比更高的学校作为标的，通过并购整合带来标的学额、学费、净利润等指标显著改善。

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内生增长：多所院校位于高等教育毛入学率低地区，学费定价权逐渐放开，内生增长空间大。公司的学校布局以四川为起点，目前20所学校中有6所位于四川，4所位于贵州，江苏和江西各两所，河南、宁夏、山西、内蒙古各一所。公司学校布局地区高等教育毛入学率均有较大提升空间，其中四川高等教育毛入学率为48%，贵州高等教育毛入学率38%，内蒙古仅为40%，未来学额增长空间较大。价格方面，公司重点布局的四川、贵州等省民办高校自主定价权陆续放开，学费有较大提价空间。

业绩驱动：内生+并购+多业务，发展空间广阔。1）一是内生，公司目前在建白银希望职业技术学院、邢台应用技术职业学院、重庆数字产业职业技术学院、江西樟树中医药职业学院，白银希望职业技术学院和邢台应用技术职业学院于2021年夏季招生，前者计划招生1500人，后者建成后可容纳在校生8000人；独立学院转设以及政府放开学费定价权将带来较大的学费上涨空间。2）二是并购，公司21年已完成4所大学并购，公司背靠希望集团，21年3月完成融资6亿美元，具有强大的融资实力，预计并购整合加速推进。3）三是多业务布局，公司布局国际学校，亦通过收购世纪鼎利尝试与高校共建二级专业运营，以轻资产模式进行扩张。

3、中国科培：规模化效应显著，迈入快速成长通道

发展历程：华南地区领先的民办高等教育提供商，迈入快速成长通道。公司成立于2000年，上市前拥有广东理工学院/肇庆市科技中等职业学校，上市后完成三所学校收购。于2020/2021学年，在校人数达9.26万人，yoy+60%，公司管理层教育行业经验超30年，创始人兼首席执行官叶念乔先生是中国民办教育行业奠基人之一，执行董事兼首席运营官、广东理工学院校长张湘伟博士曾任重庆大学副校长，汕头大学及广东工业大学校长。

并购整合：公司加快并购整合步伐。公司上市至今完成三所学校的收购，包括哈尔滨学院、淮北理工学院和马鞍山学院。2020年公司收购哈尔滨学校以来加快收购步伐，2021年3月公司宣布并购淮北学院（更名为淮北理工学院），并获得教育部批准转设为民办本科办学层次。2021年7月15日公司宣布收购马鞍山学院，前身为安徽工业大学工商学院。

内生增长：卡位广东，加快布局高教资源稀缺的高考大省。公司原有学校广东理工学院和肇庆市中等职业学院深耕珠三角地区，高考人数多，高等教育资源相对稀缺，且经济较为发达，支付能力强。公司近期并购的马鞍山学院和淮北理工学院位于安徽，安徽省是高考大省之一，高考人数50万人以上，排名全国前列，而高等教育资源较为紧张，预计招生规模有提升空间。

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