牧原股份：明年生猪出栏量会有一定幅度增长 生猪养殖行业市场机遇深度调研

牧原股份披露12月20日投资者关系活动记录表。公司透露，2023年1-11月，公司生猪养殖完全成本在14元/kg以下的场线出栏量占比为20%左右，成本在16元/kg 以上的场线出栏量占比为15%左右，生猪养殖完全成本离散度逐步缩小。

公司逐步打通各项技术路径，未来将持续推动优秀成绩的复制、推广，消灭成本在16元/kg 以上的场线，降低养殖成本离散度，实现整体成本的下降。公司预计明年出栏量会有一定幅度增长，具体的出栏区间指引将在2023年年度报告中披露。

截至12月10日，A股多家拥有生猪养殖业务的公司发布了11月份销售数据。对比数据可知，生猪销售价格仍处低位，销售情况尚未好转，供需矛盾仍在持续调整中。

根据Mysteel农产品行业监测数据，前11个月份，养殖端标猪自繁自养亏损在138元/头;外购仔猪亏损亦高达282元/头，年内无明显盈利阶段。随着行业亏损面积增大，规模企业及集团还面临成本、防疫、现金流的多重压力风险。

从相关上市公司发布的数据来看，11月份生猪价格仍然处在低位。大北农公告显示，11月份公司控股及参股公司生猪销售数量合计为69.36万头，1月份至11月份累计为532.72万头;11月份销售收入合计为10.32亿元，1月份至11月份累计为85.86亿元。从销售均价来看，11月份为13.78元/公斤，相较10月份的14.88元/公斤下降明显。

为确保生猪养殖行业数据精准性以及内容的可参考价值，我们研究团队通过上市公司年报、厂家调研、经销商座谈、专家验证等多渠道开展数据采集工作，并对数据进行多维度分析，以求深度剖析行业各个领域，使从业者能够从多种维度、多个侧面综合了解生猪养殖行业的发展态势，以及创新前沿热点，进而赋能生猪养殖从业者抢跑转型赛道。

2023年中央一号文件中强调，强国必先强农，农强方能国强。今年以来，国内生猪市场供应充足，价格总体低位运行。特别是近期天气高温炎热、猪肉市场消费偏弱，生猪价格小幅下降，最近一周处于过度下跌一级预警区间。对于今后一段时期的市场形势，主要应当从供需关系角度全面认识。

近年来，松桃苗族自治县以国家级生猪标准示范场德康牧业、铁骑牧业、康正牧业为依托,健全生猪养殖全产业链体系，建设武陵山区现代循环农业示范园。同时，全县打造了142个代养点，引导农民或村集体为龙头企业代养生猪，实现散养向标准化转变。

立华股份公告显示，公司今年11月份销售肉猪7.88万头，销售收入1.32亿元，肉猪销售均价14.36元/公斤，环比变动分别为-15.81%、-25.84%、-6.63%，同比变动分别为1.55%、-47.83%、-41.91%。立华股份解释称，11月份公司肉猪销售收入、销售均价同比下降，主要受国内生猪市场行情变化影响所致。

虽然当前处在生猪消费的传统旺季，但却出现了“旺季不旺”的现象，接受《证券日报》记者采访的分析人士表示，这是因为供需矛盾未从根本上解决所致。

上海钢联农产品事业部生猪分析师王凌云在接受采访时说，四季度随着天气转冷，终端消费逐渐增量，屠宰企业开工带动回升;但上游生猪出栏同步增加，供应叠加上量，供大于求，市场持续弱势。目前，南方气温仍相对偏高，腌腊灌肠活动虽有开启但尚未进入集中期。

另外，正大股份饲料业务的市场占有率，由2019年的3.35%增长至2021年的3.56%，处于领先地位;生猪养殖方面，2019-2022年6月，公司生猪出栏量分别为419万头、432万头、615万头和427万头，出栏量规模位列全国前茅。生猪养殖业务毛利率下降

根据招股书，2019年、2020年及2021年，正大股份分别实现营业收入318.8亿元、456.92亿元、464.58亿元，实现归母净利润20.11亿元、75.71亿元、5.05亿元。

2022年上半年，正大股份实现营业收入218.15亿元，实现归母净利润-23.95亿元。2019年、2020年、2021年及2022年上半年(下称报告期)，正大股份生猪养殖业务毛利率分别为28.49%、46.46%、8.45%和-17.12%，其中商品猪毛利率分别为25.32%、43.05%、6.42%和-18.57%。

数据显示，2023年上半年，松桃苗族自治县生猪存栏54.38万头，同比增长了13.24%，出栏37.51万头，同比增长了10.76%，能繁母猪存栏5.16万头，同比增长9.32%，生猪肉产量3.41万吨，饲料加工生产25万余吨，实现综合产值达14.88亿元。规模化养殖，实现了养殖环节提质增效。

2022年，贵州省生猪出栏1985万头，增速排全国第5位;净调出生猪322万头，排全国第9位，实现由“净调入省”向“净调出省”的历史性转变。

数据显示，独山县建成生猪规模养殖场99个，其中，年出栏千头以上生猪标准化养殖场建设25个，万头场6个，十万头场2个，年总产能达93.65万头，其中育肥猪33.65万头，仔猪60万头。

生猪产业是贵州12个农业特色优势产业之一，一组数据可以更直观呈现如今贵州生猪产业发展成效：今年上半年，全省生猪存栏1508.3万头，同比增长3.6%，其中能繁母猪存栏133.5万头，同比增长1.8%，生猪出栏1106.4万头，同比增长1.1%。生猪产能稳定、猪肉供给充足的背后是贵州生猪产业的高质量发展。

2023年遵义市生猪产业就完成招商引资到位资金4.53亿元。全市紧盯16个生猪重点项目建设，11个项目实现投产和复产，新增存栏生猪8.22万头(其中，能繁母猪1.96万头、可产仔猪20万头以上)，待所有项目全面建成投产后每年可新增上栏育肥猪13万头、能繁母猪8万头，可实现年出栏育肥猪26万头、仔猪160万头以上。目前，遵义市已实现年生猪出栏量450万头左右，位居全省第一。

目前我国饲料和生猪养殖行业的市场集中度仍然较低，饲料产业正处于向垂直一体化的全产业链集团经营模式发展阶段，生猪养殖行业正处于龙头企业市场集中度持续上升的阶段。

生猪养殖行业市场机遇深度调研

近年来，生猪产业的影响因素日益复杂。消费市场方面，传统的消费淡旺季在改变，精准的消费趋势难以预料;期货市场方面，行业主体运用期货避险增多，期货现货市场互相影响加深;国际市场方面，国内外价差长期存在，猪肉进口占比不大但也会影响国内;资本市场方面，生猪行业龙头基本是大型企业，多是上市或拟上市公司，难免受投资情绪影响。

面对消费、期货、国际、资本市场的变化，养猪业也在蝶变，最大的变化是规模化成主导。2022年全国排名前20的养殖企业出栏生猪共1.68亿头，较2019年增加约1.1亿头。

不过，与发达国家相比还存在差距。我国规模化标准是年出栏500头以上、比重是65.1%，而欧洲国家规模化标准是存栏1000头以上、比重在70%以上，美国高达95%。同时，我国平均每头母猪每年提供的上市肥猪比国际先进水平少4头至6头，饲料转化率比发达国家低10%。

2023年上半年猪价整体处于低位运行，7月下旬猪价止跌企稳，8月延续反弹趋势。供给方面，养殖端挺价惜售情绪仍在，叠加台风降雨天气持续干扰，市场有效供应量减少。需求端，受到气温偏高影响，消费依旧疲软，导致猪价震荡上行后窄幅调整。

而生猪供大于求的背景下，供给过剩的状况将在未来数个月内延续。生猪存栏量大，以及可供应的生猪出栏量偏高因素下，市场不乐观的氛围被强化。

华安证券研报也提及，生猪产业资金链紧张。上市动物疫苗企业、饲料企业回款能力明显变差，上市猪企资产负债率居于历史最高，流动比率和速动比率均跌破历史低位。

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