金龙鱼净利不及预期 2020年金龙鱼净利润 为60.01亿元同比增长10.96%

近期，金龙鱼公布2020年财报，财报显示：2020年，公司实现营业收入1949.22亿元，同比增长14.16%，归属于上市公司股东的净利润 (简称净利润)为60.01亿元，同比增长10.96%。年报显示，前三季度，公司净利润跟往年一样正常增长，但四季度净利润只有9.11亿元，同比下降52.52%。今年1月至今不到两个月，其股价从145.62元/股下跌至75.12元/股，跌幅达48.41%，截至3月23日，金龙鱼的市盈率、市净率分别为71.54倍、6倍。

数据显示，　2017年至2019年，金龙鱼实现的营业收入分别为1507.66亿元、1670.74亿元、1707.43亿元，同比增长12.94%、10.82%、2.20%。同期净利润分别为50.01亿元、51.28亿元、54.08亿元，同比增长877.97%、2.53%、5.47%。未来食用植物油市场行情如何?

近几年，健康小品种食用油的增长速度明显高于普通大宗油脂，国内小包装橄榄油、玉米油等健康小油种保持了30%以上的增速，玉米调和油明显高于国内油脂行业整体的增幅，究其根本原因主要由三大因素拉动，包括人均消费量增加、产品价格变化和日用消费品升级。占主导地位的豆油由于大多使用转基因大豆为原料，消费增长率正在逐步的放缓。从发达国家的植物油的发展经历也可以看出，随着人民健康意识的提高，调和油的消费在逐步减少，而玉米油等小品种植物油的消费则在慢慢的提升。美国的年人均玉米油的消费为2.5kg左右，日本为0.75kg左右，西欧等国为0.5kg，而我国的年人均消费量则不到0.25kg，我们认为，按照发达国家的发展趋势，未来我国的调和油消费量会逐步提升，市场前景被看好。

据国家统计局数据显示，2010年我国食用油产量仅不到4000万吨，在政策的鼓励与支持下，我国食用油市场迎来较大的发展，产量从2011年的4446.1万吨增长至2017年的6475.6万吨，年化增长率为6.5%。根据中国农业信息数据显示，2017年我国食用油产量为2722万吨，其中豆油产量占首位，产量为1586万吨。中国为消费缺口最大的国家，2017-2018年中国食用油消费缺口逐年变大，与其他食用油主要消费国消费缺口相比，2018年我国食用油消费缺口达到1081万吨，位列第一。

图表：2014-2017年中国食用植物油市场规模及增速

数据来源：中研普华产业研究院

国家粮食局发布的《粮油加工业“十三五”发展规划》预期到2020年，中国粮油加工业主营业务收入达到4.1万亿元，年均累计增速达9%;同时，预期到2020年，中国粮油加工业主营业务收入过100亿元企业数量达30个。

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